小心撿便宜

“占便宜”是人之常情。誰不愛買打折的好東西呢？然而，在資產的世界里，有些“便宜”可能布滿了陷阱，看似誘人的交易背后，可能隱藏著讓你不堪重負的“負債”。

2017年，富力地產以近190億元收購萬達旗下70多家酒店，價格僅為市場估值的6折。平均兩億多一間豪華酒店，我記得當年業內人士都說"撿了大便宜"。

富力一夜之間成為"全球最大豪華酒店業主"，坐擁近90家酒店資產。這場"世紀交易"讓所有人都覺得富力賺翻了。

然而現實卻是殘酷的反轉?。?/p>

• 2018年，

  酒店營業額暴增190%至70億元，但凈虧損4.59億元；

• 2019-2021年，

  連續三年虧損；

• 2022年起，

  被迫出售酒店資產"斷臂求生"。

一個看似"撿便宜"的神級操作，最終帶來了一個大包袱。

為什么？

答案只有一句話：沒有現金流的，不是資產，是負債。

富力收購的，是一堆缺乏自我造血能力的“重資產”，而非能夠持續產生正現金流的“真資產”。

1. 運營成本高昂：豪華酒店的日常運營、維護、人力成本是巨大的開支。如果入住率和客單價無法覆蓋這些成本，虧損便成為必然。

2. 重資產的流動性陷阱：酒店屬于重資產，投資巨大，變現周期長，流動性差。一旦市場下行或經營不善，很難快速脫手，反而會持續消耗現金。

3. 忽略了現金流的脆弱性：過于樂觀地估計了未來的經營現金流，低估了潛在的風險（如經濟周期、突發事件如疫情）。當現金流斷裂，再龐大的“資產帝國”也會迅速崩塌。

富力并非買貴了，而是錯把“負重”當成了“資產”，陷入了只看估值和規模，不看現金流現實的擴張陷阱。

二

從上面的案例中，我們能學到什么？

1. 賬面價值 ≠ 實際回報：資產的真實價值不在于其歷史成本或評估價值，而在于其未來產生現金流的能力。警惕那些“看起來很美”的低價，背后可能隱藏著高昂的持有成本和負現金流。

2. 能“自我造血”的資產才值得擁有：真正優質的資產，是那些能夠持續產生正向現金流，并且這種現金流能夠覆蓋其自身成本，甚至不斷增長的資產。它們是財富的發動機，而非消耗品。

3. 擴張的基石是現金流，而非“估值幻覺”：企業擴張或個人投資，都應基于對現金流的審慎評估和預測。依賴“估值會漲”、“未來會好”的模糊預期進行擴張，無異于沙灘上建高樓。

4. 警惕“隱形負債”：很多時候，我們名下的“資產”，如空置的房產、低效的投資、過度消費的奢侈品，如果它們持續消耗我們的現金，那么它們就是穿著“資產”外衣的“負債”。

5. 強調流動性和變現能力：資產是否容易變現同樣重要，流動性差的資產風險更高。持有資產時，隨時檢查它的市場變現能力。

有些人買股票的時候，會在意公司的凈資產，例如有多少廠房，有多少物業，有多少固定資產等等。

但是，如果沒有現金流，也不能立即變現，這些資產并無意義。

三

對于普通人而言，理解并運用現金流的原則，對構建健康的財務狀況至關重要。

以下是十條核心決策清單：

1、盤點月度凈現金流，負數即為“偽資產”：

例如，您的投資房月租5000元，但月供、物業費及各項稅費合計支出6000元，每月凈流出1000元，這便是典型的“偽資產”。

2、關注投資回本周期與年化現金回報率：

例如，一項10萬元的理財產品年收益4000元，年化回報率為4%，需與當前無風險收益率（如國債利率3%）比較，超出部分才是其真實超額收益。

3、計算大件物品三年總擁有成本，而非僅看標價：

例如，購買一輛30萬元的汽車，若三年內保險、油費、保養等額外支出達15萬元，則真實擁有成本為45萬元，相當于每月攤銷1.25萬元。

對于年輕人而言，車可能是最不值得買的。很有錢的例外。

4、優先配置穩定分紅資產，再考慮其增值潛力：

例如，某些優質股每年能提供4%的現金分紅直接到賬，相比那些僅依賴股價波動的概念股，其現金流的確定性更高。

5、將專業技能轉化為可重復銷售的被動收入來源：

例如，一位程序員將自己的編程知識錄制成在線課程，一次制作即可實現長期銷售，這比單純承接一次性的外包項目更具持續現金流價值。

這相當于把自己資產化。

6、控制低流動性資產（如房產、收藏品）在總資產中的占比，建議不超過30%：

例如，房產雖然具有保值屬性，但在急需現金時往往難以快速變現，因此需要與股票、基金等高流動性資產進行合理配置與平衡。

7、評估現金流中斷時現有資產的支撐時長，此指標比資產總值更關鍵：

例如，在不幸失業后，若依靠現有投資組合產生的被動收入能維持家庭6個月的正常生活開銷，這種財務安全感遠勝于名下擁有500萬房產但每月仍需凈支出維持的情況。

8、通過延遲消費換取未來財務自由，將消費欲望引導為投資動力：

例如，在30歲時選擇少購買一輛20萬元的非必需豪車，將這筆資金用于穩健投資，通過復利效應的積累，可能在35歲時實現被動收入覆蓋日常開支的目標。

9、常備至少6個月生活費的現金作為投資安全墊：

例如，雖然現金本身不直接產生高收益，但在投資市場波動導致虧損時，充足的現金儲備能避免您在不利時點被迫“割肉”賣出資產，是財務穩定的重要基石。

10、每季度審視資產組合的現金流健康狀況，若某項資產表現持續惡化超三個月應考慮止損：

例如，您投資的房產若連續三個月空置率超過50%，或租金收入遠低于預期，應認真考慮是否出售，而不是盲目死扛，及時止損以保護本金。

最后

天下沒有免費的午餐。也沒有白撿的便宜。一切皆有價。當一個誘人的便宜擺在你面前的時候，請冷靜地問自己：它會把錢放進我的口袋，還是會不斷從我口袋里掏錢？

別讓“占便宜”的心理蒙蔽了你的雙眼。

不管是買東西，交朋友，還是投資。就財富而言，你手上的，究竟是能載你遠航的船（資產），還是會讓你沉沒的錨（包袱）？答案，往往就隱藏在現金流的細節之中。

所以，你的財富，由現金流定義。

加我工作微信，分享投資日常，免費領取「投資干貨合集」

S叔，十年全球資產投資人，定居香港；預約直播，每周分享全球資產行情；關注我，打開全球投資視野；

預約直播每周分享全球資產行情

關注我打開全球投資視野