“鋰礦雙雄”真的雄起了？

又到了發布中報預告的時候，不少經營狀況好轉的公司，尤其是股價比較低迷的公司，一般會積極發布業績預告。

我大概瀏覽了一下已經發布業績預告的公司，有不少老熟人，大部分也在我的預期內，但是有一對比我預期的要好，那就是鋰礦雙雄。

光伏和鋰電是我之前講的比較多的，也是一對難兄難弟，別看光伏幾乎全產業鏈虧損，鋰電也好不到哪去，低價競爭非常激烈。

不過從今年上半年的表現來看，光伏還在原地轉圈，鋰電有了上岸的趨勢，至少處于上游的鋰礦，居然開始賺錢了，光伏還遙遙無期。

很多人的第一反應是覺得有財技調節的因素，我覺得這不重要，不要過度敏感，首先合理合規的財技調節，本來就是允許的，然后如果能把業績虧損用財技調節成盈利，本身就說明有比較大的彈性空間。

典型的反面案例就是房地產和光伏，你要那些房企再去調節大幅度調節“蓄水池”試試，要那些巨虧的光伏企業變盈利試試，肯定做不到。

所以不用懷疑，鋰礦雙雄有翻身的跡象，但注意只是跡象。

我之前有單獨詳細分析贛鋒鋰業和天齊鋰業，也放到一起對比分析過，觀點沒有變，可以去翻歷史文章閱讀。

雙雄選擇的路線完全不一樣，天齊鋰業專注于鋰礦，只想挖礦，贛鋒鋰業選擇產業鏈一體化布局，不斷加碼電池。

這兩條路線本質上肯定是沒有優劣之分的，都有可取之處，有些人說天齊鋰業手握這么多鋰礦，不做鋰電可惜了，也有些人說贛鋒鋰業不夠專注，本身已經很難，還砸巨資跳火坑。

這兩種說法肯定都是不對的，太片面了。

做產業鏈一體化成功的企業并不少，專注于一個領域成功的更是比比皆是，所以核心還是在于適不適合自己。

我倒覺得這樣也挺好的，要是兩大巨頭都全力去搶鋰礦，或者都使勁布局鋰電，真不一定就是好事，現在各走各的道，在自己的一畝三分地做到極致，成就自己也放過別人。

不過從天齊鋰業和贛鋒鋰業的現狀來看，差別確實不小，這個之前分析的時候就講過了。

首先從業績上來說，天齊鋰業扭虧為盈。

今年上半年歸母凈利潤預計是0~1.55億，要知道去年上半年可是虧了52億，可以稱得上驚天大逆轉。

天齊鋰業一直在夯實自己的家底，資產質量越來越好，就比如他的那個格林布什礦，誰看了不眼紅，不但儲量大，品位還非常高。

當然這次扭虧為盈的主力軍之一是SQM，業績預告也說了，現在SQM還沒發布財報，但是上半年業績肯定是增長的，投資收益要貢獻不少利潤。

然后還有很重要的一點，都知道之前的巨虧，原因之一是公司管理的問題，資源錯配導致公司價格系統失效。

之前鋰礦的定價周期是以季度為單位，但是價格波動太大了，所以市場價格和成本就倒掛了。

當然公司很快就發現了問題，把定價機制改成了以月為單位，這也是業績好轉很重要的一個原因，毛利率提升是必然的。

至于贛鋒鋰業就要難受一點，首先今年上半年歸母凈利潤依然還是預計虧損3~5.5億，其實去年上半年也就虧了7.6億。

你看兩家一對比，是不是差異很明顯，天齊從虧52億變成盈利1個億左右，贛鋒從虧7.6億變成虧損三五個億。

當然這還不是最重要的，贛鋒鋰業這份成績單還有點水分，因為有非經常性收益貢獻了不少業績，也就是賣家底。

如果剔除這個因素，贛鋒鋰業的狀況其實沒有改善。

主要是兩個原因，第一個贛鋒目前還是沒能很好的解決價格倒掛的問題，因為沒有選擇夯實礦產這條路線，公司旗下的鹽湖鋰礦并不能滿足自己的需求，還需要大量采購鋰精礦，但是市場價格又低迷，鋰價今年一直都是跌的，所以毛利率一定是不行的。

第二個是贛鋒鐵了心押寶固態電池，現在的產能是4GWh，如果按照公司的規劃，要擴產到40GWh，這個野心確實很大。

但是很無奈，固態電池還有點早，還得熬兩三年，自然讓本就低迷的業績雪上加霜。

當然也不是指責贛鋒鋰業，不得不說固態電池的前景高于鋰礦，如果未來能在固態電池領域創出一片天地，贛鋒會反超天齊。

或許有人會說，天齊鋰業也在布局固態電池材料啊，比如硫化鋰，天齊可以說準備很充分，就等市場技術成熟。

而且天齊也投資了不少固態電池，比如北京衛藍和中創新航等等，怎么贛鋒鋰業布局固態電池如果成功了，就會反超天齊呢？

這個如果要爭辯會無休無止，自己做過制造業的應該更能理解，自己動手做和投資別人，完全是兩碼事。

不過目前這也不重要，沒必要去評價誰好誰壞，因為現在都不好。

剛才講的都是利好的一面，再講點不那么樂觀的情況。

首先不太妙的消息是碳酸鋰價格依然還在地位，剛看了一眼，還在6.5萬/噸以下，今年一季度的均價是7.6萬/噸，6萬元/噸左右就是國內鋰礦的最低成本線。

不同的公司成本差別挺大的，這個和光伏不一樣，硅料巨頭的成本都差不多，鋰礦不是。

鋰價為什么漲不上去？

很簡單，兩個都知道的原因，第一個是產能過剩，第二個是需求增速下滑。

產能過剩這四個字好像已經成為了大部分行業都在討論的問題，太普遍了，現在碳酸鋰依然有高達18萬噸的過剩產能。

鋰礦主要下游就是鋰電池，分為動力電池和儲能電池，動力電池取決于新能源汽車，儲能電池取決于新能源電站。

其實這兩者都是在增長的，但是增速肯定會逐漸下滑，今年的新能源汽車滲透率會達到57%左右，說不定高層在引導一下就突破60%了，這已經比較高了。

儲能電池增速是比較穩定的，出貨量平均年復合增速33%左右，會一直延續到2030年。

這兩個市場不能說不好，但是架不住企業擴產太瘋狂了，而且今年幾乎沒有減產，所以鋰礦產能過剩的問題可以說絲毫都還沒有解決。

所以鋰礦雙雄上半年的業績預告雖然是好消息，但是也別對下半年的鋰礦太樂觀了，更不要期待鋰價會很快漲上來。

我個人預測，三季度的鋰價，壓力依然會很大。

現在行業的開工率大概是44%左右，看起來是不是也不算高，一半都沒有。

但是整個行業產能太大了，什么時候行業開工率降到35%左右，或者淘汰大批產能，才算是鋰礦雙雄真正反轉的時候。

現在僅憑幾頁紙的業績預告，市場好像有點操之過急了，再怎么也要等8月23日發布正式半年報再說是吧。

我做了下面這張《A股核心資產研究匯總》表，里面精選了上百家優質公司，并附數萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

#財經#