權益、固收皆喜報 鵬華基金離業績翻身仗還遠么？

獨立 稀缺 穿透

專業敬畏、本源回歸！

作者：巖石

編輯：張戈

風品：楚逸

來源：銠財——銠財研究院

受人之托，忠人之事！公募高質量發展正在回歸初心。

白駒過隙，2025年公募基金“半程賽”已落下帷幕，鵬華基金憑借“股債雙優”，躋身榜單前列。

在主動權益領域，鵬華基金多只產品在一年、三年、五年乃至七年的長跑中均位居一線水平。據銀河證券統計，截至2025年6月30日，鵬華醫藥科技股票A包攬醫藥醫療健康行業股票型基金（A類）七年期、五年期、三年期和一年期4大冠軍。

天天基金網顯示，截至2025年8月6日，鵬華醫藥科技股票A，近一年漲幅達96.93%，位列948只同類基金的第11位。近三年漲幅73.04%，位列748只同類基金第8位，天天基金網四分位排名全部為優秀。

如何做到的？還有無槽點短板呢？

01

權益爆發+固收領跑

鵬華多點開花

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首先，離不開趨勢策略端的精準卡位。

天天基金網顯示，鵬華碳中和主題混合A近一年收益率高達137.71%，位列4316只同類基金的第20位。

眾所周知，目前醫療、碳中和賽道正迎來產業邏輯與資本價值的同步重估。鵬華旗下相關基金表現較出眾，體現了基金經理們深度產業認知與資源卡位力，能夠準確捕獲政策紅利，并將投資機遇轉化為業績回報。

相比之下，鵬華盛世創新A短期收益并不那么亮眼，較擅長線投資。天天基金網顯示，截至2025年7月30日，該基金過去一年內收益率27.03%、近3年則達到38.71%。

2008年成立以來，該基金累計收益率高達511.66%，遠超同期滬深300指數117.69%的收益率。其中，伍旋從2011年末開始擔任基金經理，任職13年又219天中實現了453.87%的高額回報，詮釋了長期主義與復利魅力。

除了權益類產品喜報，作為業內固收“大廠”，依靠較扎實的投研實力和長期多元產品布局，鵬華基金固收團隊也交出不錯成績單。

天天基金網顯示，2025上半年，鵬華基金多只債券基金收益率喜人：鵬華永安定期開放債券，近1年、近2年、近3年收益率，分別為3.76%、9.46%、12.34%，對應排名分別為206/2757、135/2206、181/1867，天天基金網四分位排名均為優秀。

鵬華豐利債券，近1年、近2年、近3年收益率，分別為10.23%、11.63%、13.49%，對應排名分別為60/680、40/581、56/534，天天基金網四分位排名均為優秀。

此外，百億“固收+”基金經理王石千管理的鵬華可轉債債券A、鵬華雙債加利債券A近一年收益率分別為28.46%、21.03%，回報率堪比權益產品。

整體看，市場復蘇回暖、尤其權益賽道整體爆發是一方面；從業者的專業化能力、多元產品布局積累是另一方面。無論權益投資的“長跑健將”，還是固收領域的“穩健利器”，雙輪驅動中讓鵬華基金乘風飛翔、將資產配置能力更多維的展現在我們面前。

02

“造星”后遺癥

營利連降三年、規模增速掉隊

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當然，投資是一門綜合藝術，也是一門長期藝術。

若拉長時間軸，上述權益、固收領域的雙料喜報及時必要，堪稱信心提振劑，但能否持續、能持續多久、帶來多少業績改善還要打個問號。

據國信證券財報，2024年，鵬華基金營收35.94億元，同比下滑8.94%；凈利潤7.51億元，同比下滑10.54%。這已是連續第三年雙降了：2022年至2023年，營收分別同比下滑1.64%、9.57%，凈利潤下滑2.18%、16.16%。

深陷業績泥潭的背后，是規模增長乏力的現實困境。天天基金網顯示，截至2025年6月30日，鵬華基金公募管理規模9433.85億元。較2022年末的8483億元規模。兩年半時間累增僅11.21%。

這個水平已跑輸行業水平。中基協數據顯示，中國公募基金市場同期規模從26.03萬億元增至34.24萬億元，期間累計增幅31.54%。

基金業講究強者愈發、馬太效應突出，跑輸行業均值，鵬華基金需警惕掉隊風險。要知道，東方財富Choice數據顯示，2021年末鵬華基金股票型和混合型基金管理規模為2140.50億元。管理規模位居行業前十。

而截至2025年6月30日，上述基金規模合計881.50億元，累計縮水1259億元，降幅達58.82%。股票型基金與混合型基金行業均排名14位，已滑出公募業第一陣營。

追其原因，除了市場調整、板塊輪動，自身“造星”后遺癥也或是一個考量。

2020年，上一輪基金牛市期間，鵬華基金旗下基金經理王宗合憑借“雙料金牛基金經理”稱號，一時風光無限。

當年7月，公募市場行情火爆，鵬華基金順勢推出了鵬華匠心精選混合基金。據和訊網消息，該基金首日申購資金高達1371億元，僅花費一天時間便完成募集。最終獲得183.30萬戶有效認購，首募規模最終確定為296.91億元。

據界面新聞統計，2020年王宗合資產管理規模破520億大關，一躍成為頂流基金經理。

遺憾的是，頂流光環并沒能轉化為業績回報，王宗合2020年發行的兩只新產品，任職期內的回報率分別為-44.73%和-22.94%，面對百萬基民的質疑，王宗合2023年一次性卸任了10只公募基金。

天天基金網顯示，截至2025年7月30日，鵬華匠心精選混合，近1年、近2年、近3年收益率分別為11.34%、-5.50%、-8.53%，基金成立來累計回報為-27.66%。

截至2025年6月30日，鵬華匠心精選混合最新規模為59.41億元，較成立時近300億規模已縮水八成。連續19個季度面臨凈贖回，從成立時的266.67億份降至85.97億份。

眾多基民用腳“投票”，對于鵬華基金的品牌與權益口碑無疑是一個不小影響。說千道萬，回報率是實力底座。無論基金經理宣傳推廣做得多出色，如果主動管理能力不足，缺乏綜合投研平臺賦能，導致投資者遭受損失，那么公司的長遠穩優發展必然受累。

行業分析師王彥博表示，“造星”一度是公募業普遍現象，并非鵬華基金一家所為，好處是規模快增能帶來可觀管理費。但這種“規模盛宴”易將行業焦點從長期價值創造和投資者利益保障，轉向營銷造勢與短期規模競賽，進而忽視專業能力、偏離業務初心，最終基民利益受損、基金丟失信任，造成雙輸局面。從2025年變化看，鵬華基金等機構已開始反思策略，摒棄單打獨斗、更重視專業平臺化建設，加上整體市場回暖，才有了上述喜報，期待企業總結好經驗、把改變延續下去。

03

擁抱變革、基民為本

靠長期收益說話

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的確，不忘初心、方得始終。

面對基金業過度追求規模化的積弊，2025年5月7日，《推動公募基金行業高質量發展行動方案》正式落地。

諸多行業內人士分析認為，該方案徹底打破規模化發展思維、引導從業者回歸市場本源、行業初心，投資者地位有望得到顯著提升。

5月17日，首批新型浮動費率基金公開發行，與傳統基金固定費率不同，其費率與業績直接掛鉤，從根本上解決“旱澇保收”痼疾，促使基金經理更重絕對收益、風險控制，從投資者實際體驗出發，靠硬核實力來說話。

掃描首批新型浮動費率基金的擬任基金經理名單，各大公司打出的底牌各有不同。有的偏向價值投資風格，有的側重成長性回報，但有一點能確定，能躋身“掌門人”，自身實力絕非等閑之輩。

以鵬華基金為例，作為公司首只浮動費率產品，鵬華共贏未來的基金經理袁航擁有15年證券從業經驗、10 年基金管理經驗，2009年6月加盟鵬華基金，現任權益投資一部副總經理。

天天基金網統計數據顯示，截至2025年8月6日，過去一年里袁航在管的6只產品凈值增長率均為正，其中3只產品業績位居同類排名前30%。代表產品鵬華策略優選基金成立以來，累計凈值增長率更超222.77%。

袁航的投資風格可概括為“均衡型價值成長”，核心特征是長期持有優質資產、低換手率、注重安全邊際與股東回報，適合追求穩健復利的投資者。

還以鵬華策略優選為例，偏好重倉銀行、食品飲料等高股息資產，力爭捕捉紅利資產機遇。如招商銀行，從2021年2季度開始便穩居第一大重倉股。2024年上半年與2024年末，該基金換手率僅38.56%、42.83%，顯著低于行業平均水平。

04

破題迷你基金 筑牢新“護城河”

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擁抱變革、堅守初心，是高質量發展的唯一正途。

盤點2025上半年，銀行降息、政策改革、從業者回歸本源，共同推動了基金業的快速回暖。

除了浮動費率基金，對整個公募行業而言，短期影響更廣的還是ETF市場爆發式增長。中國基金協會披露數據顯示，2024年9月，公募ETF市場規模突破3萬億元。2025年4月達到4.01萬億元，半年多時間便增長了一萬億、火熱度可見一班。

在居民財富管理需求旺盛與被動投資理念普及的雙重驅動下，ETF賽道已成頭部基金公司的“必爭之地”。特別對于規模增速掉隊的鵬華基金，做強ETF產品無疑是彎道超車、打翻身仗的最佳選擇。

一些產品已有喜報。如鵬華國證半導體芯片ETF緊密跟蹤國證半導體芯片指數，成分股覆蓋國產替代、算力設施、AI應用等多個關鍵賽道，得益于充分把握住國產芯片進口替代的轉型紅利，2024年凈值增長率達31.36%。

天天基金網顯示，截至2025年8月6日，鵬華國證半導體芯片ETF近1年、近2年、近3年收益率分別為50.06%、21.82%、-0.45% 。據天天基金網，截至7月30日，鵬華ETF基金共有超過16只近一年收益率超50%。

不過繁華背后也有尷尬。相較靚麗收益率，16只基金中僅鵬華上證科創100ETF聯接C基金規模超5億，多數為不足1億的迷你基金。其中，鵬華中證滬港深科技龍頭指數(LOF)A 規模僅1900萬元，需警惕清盤風險。

寬基方面，鵬華基金同樣存在規模不足問題，像滬深300、中證500、科創100、創業板50指數這些熱門賽道，鵬華基金沒有一只寬基產品規模破20億大關。其中，規模最高的為鵬華滬深300指數增強A，截至8月6日，規模不過15.47 億元。

從類型看，鵬華基金ETF產品主要還是依靠固收產品支撐規模，指數型基金方面依舊存在脫權益資產核心競爭力不足的隱憂。

天天基金網顯示，截至8月6日，鵬華指數型基金近一年收益率為33.67%，高于同類型基金31.54%。但近三年指數型基金收益率為8.17%，低于行業平均收益10.11%。在打造產品長期收益率方面，鵬華基金仍有功課要補。

截至2025年6月30日，鵬華基金ETF基金數量高達222只，排在129只同類基金的第6位。而截至2025年7月21日，鵬華基金指數基金規模1313.57億元。排在第13位，依舊沒能進入行業前十陣容。

行業分析師孫業文認為，“以數量換規模”的驅動模式，短期能幫助基金保持規模不掉隊，卻難掩蓋公司在核心投資能力、整體業績以及投資者信任方面的深層次挑戰。如何叫好更叫座，讓規模收益并行，這是一個長期系統性工程，也是一道核心發展考題。

整體看，基金業告別躺贏式的“旱澇保收”，已進入合規為本、收益為王的新周期。鵬華基金“半程賽”傳佳績可喜可賀，但也僅是一個開始。想要權益、固收持續雙優、規模收益并行，避免曇花一現，打個全年業績翻身仗，真正的“護城河”在于穿越周期的投研實力與投資者信任，背后是刀刃向內的決絕轉型升級、平臺化體系生態建設、基金經理們的專業敬畏、本源回歸。

浮華褪去，長線回報顯真章。鵬華基金還差多少火候呢？