全國百余特色小鎮折戟，臨沂12億臥龍項目資本迷局

當陜西白鹿原民俗文化村的仿古建筑在挖掘機轟鳴聲中倒塌，當成都龍潭水鄉的人工河道被野草覆蓋，這些投資數十億的特色小鎮項目從“網紅打卡地”淪為“廢墟景點”的命運，正在全國范圍內不斷重演。

據統計，全國至少有100個文旅特色小鎮因盲目擴張陷入爛尾或倒閉，諸多項目都牽扯數億、百億投資。在這場席卷全國的暴雷潮中，山東臨沂臥龍教育小鎮12億項目爆雷事件，因牽扯出外資控股的資本迷局，成為關注的熱點。

據調查，規劃上千畝、一期投資12億的臥龍教育小鎮項目主體山東鴻翔特色小鎮運營服務公司，目前深陷巨額債務泥潭，涉及訴訟高達51起，其中作為被告的案件達49起，涉案金額累計已達1.2億元。

一個利用極低注冊資本的香港公司進行資本操控、套取巨額利益的“假外資”模式浮出水面，導致巨額債務懸空、民生權益受損，地方經濟遭反噬。山東地方大批工程單位、建材公司、裝飾公司陷入困境，引發公眾對特色小鎮發展模式的反思。

【一】臨沂臥龍教育小鎮泡沫破裂

近年來“特色小鎮”成為地方政府拉動GDP的香餑餑。“教育+文旅+產業融合”的發展模式，在各地迅速模仿發展，教育小鎮尤其受到青睞，既符合“優先發展教育”的政策導向，又能通過配套地產開發快速回籠資金。

數據顯示，全國教育小鎮平均回報率不足3%，遠低于商業地產8%-12%的行業水平，一度“教育”成為拿地招牌，“地產”才是主菜。臨沂臥龍教育小鎮的誕生，正是這波熱潮的縮影。項目整體規劃2000畝，涵蓋了教育、住宅、商業、農業、文化等諸多板塊，頗為壯觀。

2020年6月，沂南縣政府網站公示臥龍教育小鎮項目一期規劃：占地200畝，包含107畝教學用地與93畝住宅、商業用地，總投資12億元，由山東鴻翔特色小鎮運營服務有限公司開發。這個項目在當地其為“魯南教育新標桿”，承諾將引入名校資源。實際上，鴻翔只摘取了107教育用地。彼時無人預料，這個承載著地方發展期待的項目，會在五年后淪為債務黑洞。

5年后，走進如今的臨沂臥龍教育小鎮，眼前的景象與當年的規劃形成刺眼對比。

項目一期的教學工程只完成70%主體工程，裸露的鋼筋上銹跡斑斑，墻體修建的安裝工程停留在一半，風穿過未封閉的窗口發出嗚咽聲。餐廳、宿舍樓等工程，仍然只搭起了鋼架，裸露在風中。爛尾項目的旁邊就是尚未占用的良田，對比之下，可謂愕然嘆惋。

諸多山東省、臨沂當地的工程公司、建材公司、裝飾公司當初看到政府網站公示的項目，覺得有保障，墊資跟投進去，卻沒有料到活干到一半，鴻翔公司賬上沒錢了。據企查查統計，截至2025年8月，目前涉及訴訟高達51起，其中作為被告的案件達49起，涉案金額累計已達1.2億元。

追溯項目資金鏈斷裂的根源，可發現從一開始就埋下隱患。鴻翔公司的資金來源高度依賴“三條腿走路”：一是有限的自有資金，二是國企智圣融資擔保有限公司提供的政府擔保，三是施工方的工程墊資。

這種“拆東墻補西墻”的模式，房地產銷售遇冷后徹底崩盤——配套的93畝住宅用地因資金問題始終未能拍下，原定通過賣房回款的計劃落空，多米諾骨牌由此開始坍塌。

在已經部分建好的教育用地旁邊，即便沒有拍下的住宅土地，建筑圍擋也已經樹立起來，地產樓盤“臥龍上院”的字樣清晰可見，向里望去卻是荒蕪的農田。

【二】100港元撬動億元項目

鴻翔公司資金鏈斷裂，拖下水不僅僅有民企。一份執行裁定書顯示，沂南縣磚埠鎮人民政府已成為鴻翔公司的債權人，因對方拖欠325萬元項目配套費，不得不申請法院強制執行。

更棘手的是國有擔保公司的債務，2022年智圣融資擔保有限公司作為由縣財政局作為主要股東的企業，為鴻翔、永鋼倉儲物流為首的公司提供2000萬元貸款擔保，在后者違約后被迫代償，目前正通過司法程序追償。這2000萬是國有資金，追不回來就得由納稅人買單。

地方政府為何會陷入如此被動的境地？一個關鍵原因在于招商引資中，鴻翔公司將“特色小鎮建設”列為重點，突出“12億投資規模”和“外資占比”，通過引入香港“佳貿國際”作為大股東，包裝成“外資項目”，以此順利獲得土地優惠和擔保支持。

隨著鴻翔公司債務危機的爆發，其背后的“外資股東”佳貿國際有限公司逐漸浮出水面，一場精心設計的資本迷局隨之揭開。

香港公司注冊處的文件顯示，佳貿國際成立于2003年，注冊資本僅100港元。

2024年4月，就在鴻翔公司債務危機爆發前夕，將注冊資本從1.85億元削減至4000萬元。外資股東佳貿國際減少200萬元出資，其持股比例卻從21.62%飆升至95%。

原持股51%的海南鴻城延祥商貿公司出資額從9500萬元降至180萬元，占股4.5%，自然人股東張青、王雨，出資額也大幅縮水占股分別僅有0.25%。

鴻翔公司已經是失信被執行狀態，涉及51起司法案件，其中49起顯示其作為“被執行人”身份且多數已敗訴。案件時間集中于2023年至2025年7月，累計涉案金額可統計部分達到1.2億元人民幣，案件類型高度集中于建設工程分包、施工合同糾紛、買賣合同糾紛、勞務合同糾紛及追償權糾紛。

對于國內債權人而言，向境外股東追償在程序和效果上都面臨更大挑戰。“這本質上是原股東通過股權騰挪轉移風險，讓空殼外資公司成為債務‘接盤俠’。”某律師事務所合伙人分析道，“一家注冊資本100港元的公司，根本不可能承擔數億債務，這在法律上就是‘以小博大’的逃債行為。”

鴻翔公司外資股東“佳貿國際”注冊于境外，其股權結構和實際控制人信息模糊。業內人士表示：“國內債權人追償外資股東債務的難度極大，不僅涉及跨境司法協作，還可能面臨證據不足、執行周期長等問題。”

《公司法》明確規定，公司減資必須通知債權人并公告，且應優先清償債務。但鴻翔公司在減資時，既未通知智圣擔保公司等主要債權人，也未清償對鎮政府的欠款，直接將債務風險轉嫁給社會。

然而，這種操作模式在地產項目中并不少見。國內地方上不少項目存在類似“假外資”操作，通過境外殼公司控股、內資實際操盤的方式，既贏得地方政府的外資優惠政策，又能在債務爆發時通過跨境架構逃避追責。比如，恒大等房企曾多次使用此類手法，將境內資產轉移至境外空殼公司，留下巨額債務由國內債權人承擔。

【三】如何堵住“假外資”灰色通道

一直以來，在外資審查環節，地方工商部門對境外股東的資金實力缺乏有效核查。“我們只能看到企業提供的注冊證明，無法核實其實際資金來源和履約能力。”一位市場監管局工作人員坦言。這導致大量像佳貿國際這樣的空殼公司，僅憑一紙注冊文件就能在境內“控股”數億項目。

在項目審批環節，“重規模輕實效”的傾向明顯。臨沂工程咨詢院2020年出具的《社會穩定風險評估報告》中，僅用“項目符合國家政策導向”一筆帶過風險分析，對鴻翔公司的資金鏈狀況、還款能力未做實質評估，為項目爛尾埋下伏筆。

針對這些問題，專家學者紛紛呼吁建立多重“防火墻”。

法律層面，應盡快明確“假外資”的認定標準，將“境外空殼公司控股+境內實際操盤+資金境內循環”的模式納入監管，同時完善跨境債務追償機制，通過司法協作追究境外股東責任。

財政層面，需嚴格限制政府擔保范圍，對教育、文旅等公益性項目，建立“財政資金負面清單”，禁止為房地產相關業務提供擔保。

中國數據研究中心專家建議，推廣“風險保證金”制度，要求項目公司按投資規模的10%繳納保證金，專款用于農民工工資發放和債務清償。

同時，業內人士表示，監管層面應建立類地產項目的“全生命周期”管理機制，對投資超10億元的項目實行“省級聯審”，重點核查資金來源、收益模式和抗風險能力；對已停工項目，建立“債務重組綠色通道”，通過引入央企或地方國企接盤，優先保障民生權益。

臥龍教育小鎮這個曾經被寄予厚望的項目，如今不僅吞噬了上億元的社會資本，更透支了大眾購房人信心，使得項目后期再重新復工難度加大。

臨沂臥龍教育小鎮案例為全國敲響警鐘。特色小鎮的核心是“特色”而非“規模”，教育項目的根本是“育人”而非“圈地”。唯有堵住監管漏洞，遏制資本投機，才能讓特色小鎮真正服務于地方發展，讓教育資源真正惠及民生。