股市：“最大的推手”出現了！

據財聯社，7月私募備案規模為793億元，環比上升164%，同比上升407%，回到2020~2021年高位水平，而且平均備案規模遠超當時。中信證券渠道調研數據顯示，樣本私募倉位7月以來持續保持在80%以上的高位，8月15日最新倉位為84.1%，充分參與了本輪行情。

私募一般是大資金，也是高凈值客戶主要入市渠道。因此推測，這輪行情推動者并非是散戶，而是面向高凈值客戶的機構。

事實上，今年以來，我也一直強調機構在這輪行情中的重要性。

就在年初，監管就明確：從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。業內認為，僅險資入市一項就可以為A股每年新增至少幾千億長期資金。

也就是說機構資金早就開始入市了，大量的資金進入市場，所以我們會看到上半年中特估概念漲得特別好，因為低波動、高息率，是險資非常喜歡 的。之后deepseek的出現，引來一波科技股行情，先是港股，現在是A股的國產替代概念。這些同樣出現機構的身影，因為無論是港股還是科創板，很多散戶達不到這樣的門檻。

險資等機構主要是配置權重股，所以今年上證指數漲得比創業板好。當指數上漲到一定點位如3500點、3600點，技術性牛市開始出現，吸引了眾多個人投資者入場。

7月上交所A股新增開戶數達196萬，相比6月多增31.7萬戶，兩融余額也超過2.1萬億元。

散戶進來了，它們更偏好題材股，但今年哪些題材最豐富？肯定是是科技股，今年科技相關利好政策和消息一個接一個，股價也反復活躍。科技股特別是國產替代概念主陣地是科創板，但機構又是科創板的關鍵參與方。所以后期是機構和散戶共同推動了科技股的牛市。

比如我多次提到的通信ETF(515880)今年大漲超過70%。原因是這個標的指數的光模塊占比達到45%，是人工智能領域不可或缺的組成部分。

以DeepSeek為例，DeepSeek（AI模型）好比“超級大腦”，光模塊好比“超級神經纖維”，沒有這些高速的神經，大腦的各個部分就無法協同工作，會變成一個反應遲鈍、無法思考的“植物人”。

最近DeepSeek-V3.1正式對外發布，未來還會有新的升級。隨著DeepSeek為代表的AI模型不斷發展，股市上的通信ETF（515880）將獲得更大的提振。

可見，這輪行情先是機構推動，后面是機構和散戶共同推動，結果就是科技題材活躍，賺錢效應明顯上升。

不過，與往牛市不同的是，最近兩年散戶改變了單槍直入的做法，而是選擇抗風險能力更高的ETF。

數據顯示：截至8月25日，全市場ETF規模首度突破5萬億元。

有人做過統計，每個萬億元規模突破的時間不斷縮短：第一個萬億元的突破花費近16年，第二個萬億元耗時近3年，第三個萬億元用時約13個月，第四個萬億元用時約7個月，此番第五個萬億元的突破僅耗時4個多月。

ETF規模的上升，是A股生態更健康的標志，說明散戶更成熟、更專業。也將意味著這輪行情抗風險能力更強，更能持續。

注：短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！