合資王牌失靈，廣汽深陷“虧損困局”

9月2日上午，廣州汽車集團股份有限公司（下稱“廣汽集團”）召開了 2025 半年度業績說明會。

財報顯示，廣汽集團上半年營收421.66億元，同比下降7.95%；歸母凈虧損25.38億元，與去年同期15.16億元的盈利表現相比，由盈轉虧；扣非歸母凈虧損29.45億元，較去年同期3.38億元的虧損進一步擴大；經營現金流凈額-107.69億元，同比降幅高達508.8%。這份財報創下企業20年來首次半年虧損紀錄。

廣汽集團的盈利“失血”并非突發。早在2025年一季度，公司就呈現出了營收196.5億元，同比降7.95%、歸母凈利潤虧損7.32億元的情況，此次半年報進一步坐實其經營虧損情況。

產銷端同步承壓是虧損的主要原因。上半年，廣汽集團汽車產銷80.17萬輛、75.53萬輛，同比分別降6.73%、12.48%，僅完成年度230萬輛目標的32.84%。其中新能源車銷量15.41萬輛，同比降6.08%。

在集團內部的合資品牌與自主品牌中，品牌表現分化顯著。財報顯示，集團品牌僅廣汽豐田實現2.58%的同比微增，而廣汽本田、傳祺、埃安銷量分別同比下滑25.63%、22.55%、13.97%，其中廣本降幅遠超行業平均。更關鍵的是，曾貢獻超70%利潤的合資板塊已現動搖，2024年廣本、廣豐收入同比分別降27.03%、28.34%，導致集團聯營企業投資收益從83.49億元暴跌至29.98億元，降幅64.09%，這一壓力在2025上半年持續傳導。

合資失速之際，自主品牌增長也陷入了瓶頸。廣汽埃安2025年月均銷量跌至2.5萬輛左右，7月銷量2.66萬輛，同比仍降24.6%，遠不及2023年月銷5萬輛的峰值。其過度依賴B端市場的模式制約品牌升級，且在電池、智駕領域缺乏競品優勢，高端品牌“昊鉑”2024年僅售1.56萬輛，未能打開高端市場。廣汽傳祺則轉型遲緩，在售車型中燃油車占比過半，新能源車增長依賴小眾MPV市場，SUV與轎車領域乏力。

海外市場成為了財報上的少數亮點。上半年，廣汽集團自主品牌海外銷量超5萬輛，同比增45.8%，導入4款新車，覆蓋84國、570個網點，墨西哥等成為萬級市場。下半年計劃新增170個網點，加速歐洲、巴西布局，并推進海外KD工廠建設。

外部合作上，廣汽與華為二度牽手，2025年3月成立華望汽車，首款30萬級高端新能源車計劃2026年推出，埃安增資6億元后，廣汽持股71.43%。

一位行業分析師對《鳳凰WEEKLY汽車》表示，在2021年，廣汽曾終止與華為的“HI模式”合作，錯失先機，如今華為與賽力斯、上汽等合作成果顯著，廣汽此次合作意在借華為技術與品牌勢能，但如何與“五界”打造產品差異化，成為了新的挑戰。

在半年業績會上，有投資者提問，管理層對銷售拐點時間是否有大致預判？廣汽集團方面表示，目前自主品牌的一體化改革正在有序推進中，產品研發周期將縮短至18個月周期。針對現有產品，公司也將快速迭代，努力提升銷量。

面對困局，廣汽以“戰時狀態”推進改革。在7月舉辦的2025中國汽車論壇上，廣汽集團董事長、總經理馮興亞表示，廣汽集團已全面進入“戰時狀態”，全力打好用戶需求戰、產品價值戰、服務體驗戰這關乎未來的“三大戰役”，以提升產品競爭力，力爭在2027年實現自主品牌銷量200萬輛。

下半年，廣汽集團計劃推出10余款新車，發布“星靈智行”品牌及L3級自動駕駛車型，聚焦“三大戰役”力爭企穩。然而，增程車型能否破局，改革何時顯效，海外如何“站穩腳跟”，華為合作能否復制成功，如何化解資本市場信任疑慮和提升用戶信心等。已入改革深水區的廣汽，能否實現“大象轉身”，仍待時間檢驗。