折騰15年，郎酒汪俊林始終擠不進白酒上市圈，300億的銷售目標也很懸

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|宋微

一心“碰瓷”茅臺的川酒老字號郎酒，屢次沖擊IPO失敗。2007年因業績規模不足擱淺；2009年因業績下滑終止；2020年又因保薦機構違規而中止；2022年主動撤回上市申請。

IPO折戟過程耐人尋味的同時，郎酒董事長此前定下的“百年郎酒”藍圖也恐難實現。2023年，汪俊林董事長稱，到2025年郎酒銷售收入在300億元以上。

有行業媒體稱，郎酒2024年銷售額預計在240億左右，增速為9%。2025年若要沖刺300億元目標，其增速至少需超25%。在白酒行業嚴峻的大環境下，郎酒挑戰不小。

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300億元目標恐怕又沒戲

郎酒釀造歷史悠久，自西漢的“枸醬酒”以來已有千年。新中國成立后，1957年郎酒恢復生產，國營四川省古藺郎酒廠成立。

在第四屆和第五屆全國評酒會上，郎酒均被評為“中國名酒”，并獲國家金質獎，品牌地位得到鞏固。

1998年，郎酒集團成立。2002年，郎酒集團進行產權制度改革，汪俊林通過寶光藥業以4.9億元將郎酒集團納入麾下。此后，這家國營酒廠在業績上一路開掛。

2011年，郎酒銷售額就突破100億元，成為白酒行業的一匹黑馬。但之后郎酒業績直線下滑，此外價盤崩潰、裁員、解約等負面消息不斷，陷入嚴重危機。

2017年，郎酒喊出了“重回百億目標”，并發布青花郎新戰略，將旗下核心產品青花郎定位為“中國兩大醬香白酒之一”，直接對標茅臺，試圖借助茅臺的熱度來抬高自己。

郎酒大手筆砸營銷，在央視、高鐵、機場等高曝光渠道持續轟炸，使青花郎知名度飆升。隨后六年，郎酒六次提價，將青花郎官方零售價從1098元拉至1499元，與茅臺指導價持平。

2018年，郎酒成功重返百億陣營。隨后，僅用四年時間，郎酒銷售額便在2022年突破了200億大關，再邁入新臺階。

2023年9月，在郎酒莊園會員節上，郎酒董事長汪俊林首次披露了“百年郎酒”的宏偉藍圖：2025年實現銷售收入突破300億元；2030年，劍指700億至1000億元。

不過，當下白酒行業正處于深度調整期，還有“史上最嚴禁酒令”沖擊，這一業績目標對于郎酒來說，具有明顯壓力。

據業內估算，郎酒2023年和2024年郎酒銷售額約為220億元和240億元，同比增速分別為10%、9%。以2024年基數來算，2025年若要達成300億元目標，增速需要在25%以上。

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上市夢難圓

郎酒的上市之路頗為坎坷，至今仍未能成功登陸資本市場。

早在2007年，董事長汪俊林便萌生了推動郎酒上市的想法，成立郎酒股份有限公司，但當年因為企業規模、經營業績等影響，暫停IPO，首次上市夢折戟。

2009年，郎酒再次高舉上市大旗，并被列入2009年四川省重點上市培育第一批企業名單，但最終無疾而終，第二次上市夢告吹。

到了2012年，汪俊林卷入成都的一起案件，使得公司一度陷入管理混亂，IPO進程再次受阻。

2018年7月，瀘州市人民政府發布瀘州市千億白酒產業三年行動計劃，行動目標中提到“郎酒股份公司成功上市，主營業務突破200億元”。

2019年8月，廣發證券向四川證監局報送了關于郎酒股份進行上市輔導的輔導備案登記材料，并于同日獲得四川證監局的受理。

2020年5月28日，郎酒正式向證監會遞交IPO招股書。但兩個月后，保薦機構廣發證券因違規行為，被證監會處以暫停保薦機構資格6個月、暫不受理債券承銷業務12個月的監管處罰。

2020年6月，深交所發布創業板改革并試點注冊制相關業務規則及配套安排，提出“原則上不支持”12類行業的公司在創業板上市，其中就包含白酒。

2021年5月，證監會拋出了53個尖銳的問題，涉及改制合法性、國有資產流失、經營管理規范性以及商標歸屬爭議等多個敏感話題。2022年，在重重壓力下，郎酒主動撤回申請。這意味著郎酒股份的IPO之路再次走到了盡頭。

2022年3月，郎酒董事長汪俊林表示，“對于上市工作，我們帶著平常心?！?/p>

IPO均以失敗而告終背后，郎酒的資產負債率居高不下。招股書顯示，2018年至2020年，郎酒合并口徑的資產負債率分別達到了67.02%、66.06%和63.60%。

若以2019年為例，據同花順iFind數據的統計，18家白酒上市公司的平均負債率僅為32.34%，而郎酒的負債率超出了這一平均水平的兩倍之多。

郎酒對此解釋稱，這主要是由于公司近年來通過舉債的方式大力擴展基酒產能、增加基酒儲存以及加大營銷投入所導致的。

此外，郎酒還有高庫存的毛病。2017年至2019年，存貨分別為62.52億元、71.71億元和84.24億元，到2020年底存貨總額高達100.98億元。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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