特朗普執政這四年，美股很難大崩盤

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朋友們，最近全球資本市場只有一個“首席分析師”，他不是在華爾街，而是在白宮。

他的名字叫唐納德·特朗普。

2025年開局，市場仿佛坐上了一臺由特朗普親自駕駛的過山車。

他的一則推特、一次采訪，甚至一個眼神，都能讓市場暴漲暴跌。

傳統的投資教科書幾乎失效，因為游戲的規則已經被這位“強人總統”徹底改寫。

舉個例子，大家現在都在等美聯儲9月議息會議結果，其實等個屁，美聯儲在特朗普的威壓下，遲早要降的，早降息晚降息并無太多區別。

美聯儲就算熬過9月，10月11月他能硬挺著不降？

今天就來聊聊，特朗普的強人政治是如何像一只無形巨手，攪動美國資本市場，并迫使全球投資人重新學習如何配置資產的。

強人政治目標之一：壓低美國長期利率

首先，要理解，特朗普的“強人政治”指的并非某一項具體政策，而是一整套行為模式和統治邏輯。

它的核心特征是：高度干預性、目標導向性和打破傳統規則。

這顛覆了過去幾十年“央行獨立性”和“市場自我調節”的傳統范式，將政治力量深度植入市場運行的核心。

對特朗普而言，什么最重要？

確保自己的執政地位，強化自己的美國優先敘事風格。

為了實現這一目標，最直觀、最有效的方式就是讓美國GDP增長數據變好看同時維持美股繁榮。

前者證明特朗普比民主黨更懂如何產業造富，后者是因為美國家庭資產的很大部分直接或間接（通過養老金）投資于股市，股市的財富效應能直接提振選民信心。

為了實現自己的政策路徑，特朗普政府有極強的動力推行一切能夠推升資產價格的政策，而非傳統意義上平衡通脹與就業的貨幣政策。

最直接的方式，干涉美聯儲，侵蝕央行獨立性，推行“準MMT”！

傳統的貨幣政策（由獨立的美聯儲制定）可能無法完全服務于政治目標（例如，因擔心通脹而推遲降息）。

因此，特朗普試圖通過任命鴿派官員、公開施壓等方式影響甚至控制美聯儲，使其政策服從于“保股市”的政治需要。

施壓美聯儲降息多少其實只是一方面，更重要的事特朗普政府可能強力推動美聯儲直接下場大規模購買國債（購買4萬億美債替大美麗法案補財政窟窿），實施類似日本YCC（收益率曲線控制）的政策，旨在強行壓低長期利率。

這將意味著美國某種程度上走向“財政赤字貨幣化”，即MMT（現代貨幣理論）的實踐。

財政部發債，美聯儲印鈔購買，向市場注入天量流動性。

現在美國長期利率（以10年期國債收益率為代表）一直壓不下來，不就是因為美政府自己天量發債，但海外接盤俠土豪資金們觀望，一度導致供需失衡。

要知道，長期利率是整個現代金融體系的“萬息之息”和“定價之錨”，如果壓不下長期利率，對實體經濟尤其房地產行業會造成致命影響。

美國的房貸利率（如30年期固定利率抵押貸款）與10年期美債收益率高度掛鉤。

銀行發行房貸時，會參考10年期國債的收益率（作為無風險基準），再加上自己的風險溢價和利潤。

一旦長期國債利率無法被壓低，意味著房貸利率始終高企。

那么，房地產行業就會被高利率拖死，個人購房者無人敢高息借款買房，市場流動性逐漸枯萎。

長期利率壓低會利好所有依賴長期融資的行業，公用事業、房地產信托基金（REITs）、基礎設施、汽車行業等都是重資產、高負債行業，對長期利率極其敏感。

（上表為壓低長期利率對美國經濟的影響，特朗普試圖通過直接干預金融體系的核心價格（利率），來同時達成刺激經濟、推高資產、緩解財政這三重目標，從而為執政者創造有利的經濟和金融市場環境）

強人政治目標二：

“美國優先”的全球攫取讓各路盟友背鍋

當下看，巨額財政刺激和美聯儲買單的成本不會完全由美國自己承擔。

特朗普高調的“美國優先”策略意味著會通過政治、貿易和金融手段向盟友和貿易伙伴轉移成本。

大家要看懂，所謂的關稅戰也好貿易戰也好，要求你去買美國國債也好還是要求你去投資美國本土產業帶動就業市場回暖也好，

本質不是為了戰，而是為了緩解美國本土財政壓力以及行業用工壓力，迫使其他國家在貿易、投資上做出讓步，吸引制造業回流解決就業，并為美國財政創造收入。

“在美國生產，為美國服務”這就是特朗普對大企業們的政治考量，所以你可以看到特朗普組織白宮宴會聘請國內科技巨頭（Meta扎克伯格、蘋果庫克、微軟·蓋茨、OpenAI奧爾特曼等），直接要求他們投資美國本土多少錢，扎克伯格直接給出了“6000億美元的”承諾。

特朗普對本土企業都不留情，上桿子要錢，那么傳統盟友日本和英國恐怕結局也會如此，大概率淪為美債的“血包”，被迫大量購買美國國債，為美國的財政刺激和流動性寬松提供資金。

你要知道，歐盟有6000億美元投資承諾，日本有5500億美元的投資承諾，這是特朗普高壓下用關稅戰換來的政治投資，特朗普沒下臺前，這筆錢，無論是日本還是歐盟，不敢偷奸耍滑。

對特朗普而言，如果短期財政危機都度不過去，自己執政位子都坐不穩，他自然沒什么心思考慮什么長期邏輯，美元長期信用透支地緣格局巨變對他而言毫無意義。

現階段，特朗普就是用美元霸權，快速向全球收取“鑄幣稅”，讓全世界為其財政赤字買單，收割一波緩解壓力。

強人邏輯下，
投資邏輯如何跟風而變？

在強人政治下，全球資產配置的底層邏輯發生了革命性變化。總結為“三大轉向”：

1. 從“看數據”轉向“讀推文”

過去的投資者是經濟學家，看CPI、PMI、非農數據；現在的投資者是政治分析師，需要解讀特朗普的推文、揣摩其政治意圖、跟蹤華盛頓的人事變動。

政策的可預測性降到冰點，而政策的威力升到極點。

2. 從“分散配置”轉向“押注核心賽道”

傳統的“不要把雞蛋放在一個籃子里”的分散化策略效果減弱，因為所有資產都受到“特朗普風險”這一共同因子的影響，千萬不要自作聰明和特朗普對著干。

聰明的錢開始“把錢押在總統的意志上”，集中火力攻擊幾個核心賽道：

• 押注流動性泛濫：買入美股指數ETF（如SPY,QQQ）、黃金、比特幣。

• 押注“美國優先”：關注美國本土的國防、能源、基建公司。

• 押注供應鏈轉移：尋找墨西哥、東南亞等“友岸外包”受益市場的機會。

3. 從“長期持有”轉向“波段操作”

市場在“特朗普恐慌”和“特朗普狂歡”之間劇烈搖擺，波動率大幅提升。

這為波段交易者提供了天堂，卻為長期價值投資者帶來了地獄。

巴菲特式的“買入并持有”面臨巨大挑戰，因為基本面的價值可能敵不過一條推文帶來的情緒沖擊。

全球資產的定價核心從“宏觀經濟數據”轉向“政治決策與流動性預期”，投資風向發生巨大變化！

下表為強人政治對主要資產類別影響

大佬們的悲歡：華爾街在撕裂中重塑

那么，美國的金融精英們——華爾街的大佬們，對此是何反應？

答案是：撕裂、適應、并尋找新出路。

• 傳統價值投資者（如巴菲特）：最為煎熬。

其“尋找便宜好公司”的哲學，在由流動性和政治敘事驅動的市場中暫時失效。

老爺子選擇重倉日本，某種程度上也是在尋找一個受特朗普干擾較小的“避風港”。

• 宏觀對沖基金（如橋水）：迎來高光時刻。

他們本就擅長交易政策和經濟周期，現在政治風險成為最大變量，正是他們大顯身手的舞臺。他們大規模雇傭政策分析師，建立華盛頓人脈。

• 指數基金巨頭（如貝萊德、先鋒）：成為最大贏家。

當個股風險難以把握時，“散戶買個股，大師買指數”成為共識。大量資金涌入他們的標普500、納斯達克100指數ETF，管理規模暴增。

• 硅谷科技巨頭：喜憂參半。
  

AI革命的敘事讓他們享受了流動性紅利，但緊張的中美關系、潛在的監管風險又像達摩克利斯之劍懸在頭頂。

給你的配置建議：新世界里的生存法則

面對這個新世界，我們普通玩家該如何應對？

• 核心底倉，擁抱指數：不要浪費精力去猜哪只個股能躲過政治颶風。

將大部分資金配置于美股寬基指數ETF，這是分享流動性紅利最直接、風險相對可控的方式。

• 黃金，對沖“不確定性”：必須配置一定比例的黃金。

它們不是用來炒的，而是用來給你的整體財富上一份“保險”，對沖全球法幣信用體系的風險。

• 全球視野，分散政治風險：不必把所有資金都放在美國。

可以考慮部分配置于日本、印度、越南等有自身發展邏輯、且受特朗普直接影響較小的市場。

• 終身學習，讀懂政治：這是最重要的變化。

升級自己的知識體系，拿出研究公司財報的勁頭來研究國際政治。

你的盈利能力，將取決于你對政策理解的深度，美國已經是一個政策市了。

過去的投資是“發現價值”，現在的投資更像是“押注方向”。這個方向，就是總統先生用他的意志畫出來的賽道。

在這個新世界里，最大的風險不是經濟衰退，而是看不懂政治；最大的機會不在于找到最便宜的公司，而在于理解最強的敘事。

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香港S叔，十年全球資產投資人，定居香港；加我微信，免費領取「投資干貨合集」；關注我，打開全球投資視野；

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