華為開局，海光引路！

國產芯片之戰，誰主沉浮？

9月，華為首次公布昇騰芯片未來三年的迭代路線，將以驚人的一年一代、算力翻倍的速度推進。

與此同時，作為國內唯一一家可以量產x86芯片的企業，海光信息打破了海外巨頭在工控系統長達20多年的壟斷，為我國高端制造筑牢安全底座。

更令人矚目的是，海光甩出了一份人均超360萬元，高管近800萬元的股權激勵方案。

向世人宣告，這一次，主角是海光信息。

國產CPU+GPU王者

海光CPU、深算GPU是海光信息的兩張王牌。

CPU（通用處理器）是計算機系統的大腦，不僅研發難度大，還面臨生態適配難等問題。

目前，英特爾、AMD主導的x86架構和ARM掌控的ARM架構，分別是全球PC端和移動設備端的霸主。在國內，約90%軟件都基于x86開發，因此x86架構CPU幾乎能適配所有主流軟件生態。

在國產CPU領域，華為、飛騰有ARM 指令集架構，在服務器市場的兼容性略遜一籌；龍芯中科、申威有自研架構，但生態拓展相對較慢。

與這些企業相比，海光信息勝在兼容性。

2016年，海光信息與AMD合資成立海光微電子、海光集成，簽訂技術專利許可協議，成為國內唯一一家獲得永久x86授權的企業。上海兆芯雖然通過收購VIA拿下x86授權，但授權期限較短。

在x86基礎上，海光信息自研了獨有的C86體系，做到了1-2年一迭代。其7000、5000、3000系列CPU分別面向高端、中低端和入門級市場，幾乎覆蓋所有應用場景。

在性能方面，海光7185芯片在SPEC測試中得分281，僅比AMD霄龍7551芯片性能低不到10%；海光7285芯片的SPEC測試分數高于華為鯤鵬920。

在安全層面，海光信息是國內唯一一家采用國密SM4做內存加密的CPU企業。發展至2024年，公司在國產服務器CPU領域市占率已經超過53%，穩居第一。

隨著市場的開拓，2025年上半年，海光信息實現營收54.64億，同比增長45.21%；實現歸母凈利潤12.01億，同比增長31.96%。

這也是公司上市以來，半年度歸母凈利潤首次突破10億元大關。

如果說CPU芯片是海光信息發展的基石，那么DCU芯片則是其立足高端的關鍵一招。

海光深算系列DCU（協處理器），屬于高端AI算力芯片，兼具性價比和生態優勢。

深算一號雖然性能及不上英偉達A100，但售價不超過2萬元，比A100的5萬低不少。深算系列還能兼容CUDA生態，高度適配國際主流的計算軟件和AI軟件，用戶遷移成本低。

目前，公司第三代DCU深算三號正在研發中，預計將在算力密度、等效比等關鍵指標上對標英偉達A100。

隨著高端產品不斷迭代，公司盈利能力逐漸提升至行業領先水平。2025年上半年，海光信息毛利率達到60.15%，超過寒武紀的55.93%和龍芯中科的42.44%。

因此，海光信息基于x86永久授權和CUDA生態兼容的獨特技術路線，既取得了高毛利，也實現了業績增長。

股權激勵，便宜了誰

9月，海光信息披露股權激勵計劃，發了個大大的“紅包”。

本次激勵對象不超過879人，約占員工總數的31.36%，授予價格不低于90.25元/股，并對公司董事和高管的減持有所約束。

海光信息給員工發的“紅包”不止這些。2025年半年報顯示，公司研發人員平均薪酬同比增加了近2萬元。

事實上，為了長遠發展，海光信息近年來的投入并不少。

2021-2024年，公司研發投入從15.85億增至34.46億，主要投向新一代CPU、處理器等關鍵研發項目。

在銷售上，公司也砸下真金白銀。2025年上半年，銷售費用達到2.03億，同比大增185.83%。其中，市場推廣費同比飆升330.35%。

所以，海光信息希望通過股權激勵，將企業與員工變成更加牢固的利益共同體，減少人才流失。

當然，天下沒有白吃的午餐，本次激勵計劃的附加條件就是維持業績高速增長。2025-2027年，公司營收增速目標值分別為55%、125%、200%。

海光信息設置這個目標，并不是“畫餅”，有一定的數據支撐。

2025年上半年，公司積極備貨，存貨已達60.13億。而且因原材料采購，公司預付款項從2024年的12.4億增至2025年上半年的20.63億。

與之對應的是合同負債激增。合同負債是企業收到的客戶預定合同款，通常代表訂單情況。截至2025年6月末，海光信息合同負債達30.91億，同比大增242.1%，反映出下游旺盛的需求。

海光信息還通過提早謀劃，讓自己“穩賺不賠”。

2023-2024年，公司共回購了約486萬股，均未超過本次股權激勵授予價格90.25元/股。

海光信息不僅把股權慷慨分給員工，還把錢大方分給股東。2025年公司公告預計未來三年現金分紅比例不低于年均可分配利潤的30%。

乍一看，這個分紅比例并不高，但是放在普遍高資金投入的半導體行業已是不錯，像中芯國際自上市以來就沒有進行過現金分紅。

整體看，海光信息近期的回購、分紅、激勵計劃，兼顧了公司、員工、股東三方的利益。

信創升級，進入深水區

其實，海光信息下這一盤大棋，不僅僅是為了自身發展，也是為了實現信創目標。

我國信創目標是實現從芯片、服務器等硬件設施，到軟件平臺，再到下游應用的全國產化替代。而CPU芯片和搭載它的服務器是信創市場的根基，重要性可見一斑。

如今，海光信息正在加速整合，為我國信創升級貢獻力量。

6月9日，海光信息宣布將以0.5525:1的換股比例吸收合并中科曙光。

中科曙光不僅是海光信息的第一大股東，也是其第一大客戶。2024年，海光信息前五大客戶銷售占比達到98.16%，第一大客戶銷售占比為40.26%。

芯片企業客戶集中度高是由行業特性決定的。服務器行業具備明顯的馬太效應，國內主流服務器廠商就那么幾個。海光客戶幾乎覆蓋國內所有主流服務器廠商，包括聯想、新華三、同方等。

寒武紀2024年第一大客戶占比更是接近80%。但海光信息又有些不同，其與第一大客戶中科曙光存在關聯關系。若能完成合并，便可以減少內部關聯交易。

正如AMD收購ZT system，將自家AI芯片與硬件結合，與英偉達形成對壘之勢。隨著AI發展，縮短數據中心AI系統端到端部署時間將成為芯片企業的核心優勢之一。

海光信息也有望將CPU/DCU芯片直接適配中科曙光的服務器，打通芯片-服務器-云計算全產業鏈，與華為并駕齊驅。

同時，海光信息還在加速構建生態圈。

截至2024年年底，公司已聯合產業鏈上下游近5000家企業、高校等，開展近萬項軟硬件優化協同技術研發，打造上萬個聯合解決方案。

公司還聯合寒武紀、昆侖芯、沐曦等十多家國產AI芯片及硬件廠商啟動生態共建，推動國產AI算力從分散走向聯合。

由此可見，海光信息合并吸收中科曙光，并不只是財務報表的簡單疊加，而是省去資源消耗，集中力量實現信創升級。

結語

總的來說，海光信息正在芯片架構創新、安全體系構建以及產業生態培育方面不懈努力。

我國企業也正從單點突破走向系統協同——華為推出自研靈衢互聯協議，海光信息開放CPU互聯生態，壁仞科技為國產算力集群項目提供算力底座……

這場芯片之戰，未到終局，但已有曙光。這曙光可能并非來自某一家企業，而是源于更多中國企業在開放協作中構建的算力生態。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。