三元股份大本營(yíng)失守

撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

剛剛過(guò)去的上半年，三元股份交出了一份表面上還不錯(cuò)的成績(jī)單。

8月28日，三元股份發(fā)布2025年半年報(bào)。僅從利潤(rùn)層面而言，三元股份表現(xiàn)尚可。2025年上半年，三元股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.31億元，同比下降13.77%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.74億元，同比增長(zhǎng)66.19%。

在營(yíng)業(yè)收入下滑背景下，三元股份扣非后凈利潤(rùn)卻大幅上升，這與公司早年一筆投資有很大關(guān)系。而拋去這筆收入，三元股份上半年已經(jīng)虧損。

三元股份半年報(bào)顯示，2025年上半年北京麥當(dāng)勞食品有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.88億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31億元。按權(quán)益法計(jì)算，公司將獲得1.65億元投資收益，加上投資法國(guó)HCo Lux S.à r.l.帶來(lái)的1167.28萬(wàn)元的投資收益，2025年上半年，公司獲得1.77億元投資收益。北京麥當(dāng)勞食品有限公司中三元股份占一半的股份，隨著業(yè)績(jī)的提升，三元股份獲利頗豐。

這也意味著，扣除1.77億元投資收益，三元股份扣非后凈利潤(rùn)還略有虧損。

而更嚴(yán)峻的是，作為北京起家的老牌乳制品國(guó)企，三元股份“大本營(yíng)”正在失守。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025年上半年，三元股份在北京地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為16.2億元，同比下滑28.8%，創(chuàng)下近五年最大降幅。

這一數(shù)據(jù)與2024年全年北京市場(chǎng)營(yíng)收下滑趨勢(shì)一脈相承，標(biāo)志著其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

2024年，三元股份在北京市場(chǎng)的營(yíng)收同比驟降28.63%至34.36億元，在其總營(yíng)收中占比已不足50%。

三元股份的前身是1956年成立的北京市牛奶總站，后改為北京市牛奶公司，1997年成立了北京三元食品有限公司，至今已有近70年的歷史。2001年三元股份完成股份制改革，并在2003年順利上市。

作為北京市國(guó)資旗下的乳制品企業(yè)，憑借國(guó)企信用背書(shū)，三元股份快速占領(lǐng)北京市場(chǎng)。2008年，在大部分奶制品企業(yè)身陷三聚氰胺的情形下，三元股份產(chǎn)品檢驗(yàn)合格。憑此，2008年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4076萬(wàn)元，增幅87.2%。三元股份也成為2008年為數(shù)不多業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)。

彼時(shí)作為三聚氰胺的主角，三鹿集團(tuán)身陷危機(jī)。由于三鹿集團(tuán)員工眾多，為了不讓眾多員工失業(yè)，在國(guó)資主導(dǎo)下，2009年三元股份順利吞下三鹿集團(tuán)。

公司旗下?lián)碛械蜏仵r奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等幾大產(chǎn)品系列，包含“三元”“極致”“八喜”等知名品牌。除此之外，公司還持有北京麥當(dāng)勞50%股權(quán)，這意味著公司每年可分享北京麥當(dāng)勞一半的利潤(rùn)。

憑借這些資源，三元股份曾經(jīng)也是乳制品業(yè)的“北方霸主”。據(jù)中國(guó)食品報(bào)報(bào)道，三元股份巔峰時(shí)期占據(jù)北京80%牛奶市場(chǎng)。

從市場(chǎng)來(lái)看，三元股份坐鎮(zhèn)的北京市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，是乳制品競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的市場(chǎng)之一。龍頭品牌將此地作為全國(guó)化的支點(diǎn)，新興品牌將其視作練兵場(chǎng)。隨著伊利、蒙牛等全國(guó)性乳企加速渠道下沉，以及君樂(lè)寶、新希望等區(qū)域乳企的崛起，三元股份在北京市場(chǎng)的份額被逐步蠶食。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，北京乳品市場(chǎng)整體增速同比下滑2.5%，而三元股份的下滑幅度遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

在過(guò)去幾年，北京市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)達(dá)到了飽和階段，市場(chǎng)上充斥著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但在這種情況下，三元股份并沒(méi)有培養(yǎng)出核心大單品，導(dǎo)致利潤(rùn)率低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。

分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年，三元股份液態(tài)奶營(yíng)收44.11億元，同比下降8.84%；冰淇淋及其他營(yíng)收14.99億元，同比下降11.65%。只有固態(tài)奶產(chǎn)品增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.63億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

手握不少優(yōu)質(zhì)資源的三元股份，卻在行業(yè)中不斷“掉隊(duì)”。

和同是地方起家的上海品牌光明乳業(yè)相比，在光明乳業(yè)成功打造出“莫斯利安”之后，光明乳業(yè)的營(yíng)收規(guī)模順利闖入200億大關(guān)。

和同時(shí)起步的伊利相比，更是天差地別。公開(kāi)資料顯示，伊利公司前身為呼和浩特回民區(qū)養(yǎng)牛合作小組，同樣是1956年成立。如今的伊利已是營(yíng)收規(guī)模過(guò)千億的乳企，三元股份早已不可望其項(xiàng)背。

在嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)現(xiàn)實(shí)面前，三元股份管理層頻頻換人。

不久前，三元股份宣布聘任41歲的陳海峰為公司總經(jīng)理，接替因個(gè)人原因離職的唐宏。這位曾在寶潔、強(qiáng)生、飛鶴和京東擔(dān)任高管職位的80后職業(yè)經(jīng)理人，成為這家近70年老牌乳企的新掌舵人。

自2011年以來(lái)，三元股份總經(jīng)理職位如同走馬燈般頻繁更換，至今已歷經(jīng)5任，每位任期僅三四年。

2015年，陳歷俊出任三元股份總經(jīng)理，2018年因三年任期屆滿辭去該職務(wù)。陳歷俊早年在大連工業(yè)大學(xué)食品工程系攻讀學(xué)士與碩士學(xué)位，在東北農(nóng)業(yè)大學(xué)食品科學(xué)系攻讀博士學(xué)位，是標(biāo)準(zhǔn)的科班出身。

接替陳歷俊的是來(lái)自復(fù)星系的張學(xué)慶，他曾任復(fù)星健康消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總裁，擁有財(cái)務(wù)、投資及乳業(yè)復(fù)合經(jīng)驗(yàn)，在任期間推動(dòng)了三元國(guó)際化并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈整合。

2021年，唐宏取代張學(xué)慶出任三元股份總經(jīng)理。唐宏曾在中糧集團(tuán)及其下屬企業(yè)任職多年，歷任中糧集團(tuán)有限公司部門(mén)總經(jīng)理助理，中國(guó)食品進(jìn)口食品部總經(jīng)理，山東中糧花生制品類管理部總經(jīng)理，中糧飼料公司總經(jīng)理助理等。

頻繁換帥導(dǎo)致戰(zhàn)略時(shí)有變動(dòng)，這在一定程度上給三元股份的發(fā)展帶來(lái)了一定影響。

關(guān)注“摩斯商業(yè)”，設(shè)為?星標(biāo)，進(jìn)入有趣的商業(yè)世界