沒了蔡經理的基金圈，竟是這般乏味……

9.24一周年，拉了一遍數據，心中百感交集。

1、時也，運也，命運

在全市場規模超過50億的主動權益基金中，近一年收益率排名第一的是銀河創新成長，而排名第五的是諾安成長。

回想當年，這兩只基金因為all in半導體，凈值走勢格外“灑脫”。

漲時能單日飆漲5%，讓持有人狂喜到失眠；跌時把前期收益吞得一干二凈。

那份極致的波動，把不少投資者折磨得死去活來，被市場戲稱為“渣男”組合。

諾安成長的基金經理蔡嵩松更是風云人物，他的名字幾乎與“半導體”和“極致風格”深度綁定。

行情好時，蔡嵩松能沖上熱搜，被持有人尊稱為“蔡總”；

行情壞時，他同樣能上熱搜，被持有人喚作“菜狗”調侃。

蔡嵩松雖然沒讓基民賺到多少錢，卻意外成了很多基民的“人生導師”，讓他們悟透了不少人生道理。

即便你現在搜一搜，江湖上也依舊有很多關于他們的傳說。

記得蔡嵩松出事那天，基毛哥寫了一篇文章，叫做《 》。

說來也怪，蔡嵩松從不是業績最穩的基金經理。翻查歷史數據，其業績既不及前任，也遜色于現任。但就是莫名其妙的有流量號召力，在公募圈里鮮有對手。有時候，你真得感慨一句“富貴在天”。

基毛哥看了下，諾安成長近一年收益率實現翻倍，但其重倉股與蔡嵩松離職時相比，變化其實不算大。

換而言之，蔡嵩松要是還在，他大概率也會有這樣的業績。

而他自帶流量體質+翻倍的業績，放在過去肯定是引爆市場的 “大新聞”，都不敢想得多熱鬧！

可如今卻沒有鋪天蓋地的討論。現在又不由得感慨一句造化弄人。

時也，運也，命運。

2、老登、中登和小登

現在流行一種說法，老登、中登和小登，對應不同年齡、不同風格的基金經理。

老登：在 A 股市場語境中，指偏好傳統行業，如白酒、地產、煤炭、電力等低估值、高股息板塊的投資者。他們以價值投資自居，強調安全邊際和長期持有，但被部分投資者認為 “思維固化”“拒絕新科技”。

中登：指聚焦中等波動性行業，如醫藥、軍工、新能源車、光伏、家電等的投資者。其投資風格介于傳統價值與科技成長之間，兼顧業績確定性和行業景氣度，被視為 “平衡型選手”。

小登：指追逐新興科技賽道，如 AI、云計算、半導體、機器人、傳媒等的投資者。他們傾向趨勢投資和概念炒作，注重技術迭代和市場敘事，被部分投資者認為 “風險偏好過高”。

嘲笑老登的墨守成規，質疑中登的謹小慎微，嘲笑小登的異想天開......其底層邏輯，無非是市場風格的切換，對應著基金經理業績的起伏罷了。

買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處，當市場都在嘲笑某登時，那么也可能恰恰就是應該關注他們的時候。

按照年齡段劃分，杜猛和傅鵬博都算是“老登”，但他們屬于非典型“老登”，因其更偏愛成長股，風格更契合牛市。

過去幾年，很多人被徐彥、姜超、劉旭等深度價值派基金經理圈粉，一方面是因為他們業績好，另一方面因為他們堅守自己的投資策略。

從某種程度上說，杜猛和傅鵬博過去幾年業績不佳，正是源于他們對自身投資策略的堅守。

如果他們向市場妥協，買入大量紅利資產，短期可能業績會有好轉，但是本輪上漲行情中恐怕就沒有強勢發揮了。

這是我本人定投睿遠成長價值混合的截圖，收益曲線呈標準的‘微笑曲線’，而且弧度大得幾乎要‘咧到后腦勺’那種。

3、平衡

業績靠前的基金中還包括陳皓管理的易方達品質動能三年持有與謝治宇管理的興全合宜，兩位基金經理的投資風格都以均衡著稱。

說來也巧，當年易方達品質動能三年持有發行時，就有粉絲前來詢問看法，我們也借此機會對陳皓進行了深度分析。

截至目前，易方達品質動能成立以來收益率為32%，同類排名在前10%左右，屬于非常不錯的排名。

之前跟大家科普過“凈值陷阱”的概念，一些基金經理喜歡押注熱門行業，押中之后基金凈值一路飆升，成功吸引投資者的關注。然而往往這個時候，行情接近尾聲，市場風口轉向，基金業績便迅速下滑，投資者面臨慘重的虧損。

對于普通投資者來說，當然也包括基毛哥，我們既缺乏低位抄底的勇氣與嗅覺，也少有高位追漲的殺伐果斷，因而常常陷入追漲殺跌的困境。

怎么辦？最簡單的方法，還是挑選一位投資策略穩健、行業配置均衡的基金經理長期持有，若能再結合定投，那就再好不過了。