廣東
文 | 基哥
這個(gè)國慶假期，基哥在外地和幾個(gè)老朋友好好聊了聊最近的市場。
大家一個(gè)共同的感受是：
這行情，確實(shí)有點(diǎn)不一樣了。上證指數(shù)十年了，終于又站上了3800點(diǎn)，成交量連續(xù)多天破兩萬億，科技股、小盤股輪番上陣，牛市的味道是越來越濃了。但有意思的是，很多人心里反而開始打鼓——想追吧，怕高處不勝寒，萬一接了最后一棒；可要是繼續(xù)觀望，眼睜睜看著一波波結(jié)構(gòu)性機(jī)會從眼前溜走，又實(shí)在不甘心。
這種“既怕踏空、又怕被套”的糾結(jié)，說實(shí)話，現(xiàn)在挺普遍的，幾乎成了一種“投資焦慮”。
那有沒有什么辦法，能在這進(jìn)退兩難之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)？
基哥覺得，高波“固收+”或許是個(gè)值得考慮的方向。
高波“固收+”：攻守兼?zhèn)涞暮霉ぞ?/p>
真正的高波“固收+”，是用70%到80%的債券資產(chǎn)打底，構(gòu)建一個(gè)相對穩(wěn)健的“防守底倉”，靠票息提供確定性收益，來緩沖市場的風(fēng)吹草動；然后再用20%到30%的倉位，去配置股票、可轉(zhuǎn)債這些彈性更強(qiáng)的資產(chǎn)，捕捉權(quán)益市場的上漲機(jī)會。
說白了，它就像是為現(xiàn)在這種震蕩市量身定制的一件“攻守兼?zhèn)洹钡墓ぞ摺?/strong>股市要是繼續(xù)往上走，它的權(quán)益部分能踩準(zhǔn)節(jié)奏，分享紅利；要是市場回調(diào)，債券底倉又能穩(wěn)住陣腳，控制回撤。
所以，對于像我們這樣，在3800點(diǎn)之上不敢一把梭哈、滿倉殺入的投資者來說，選對一只高波“固收+”，既不用被困在純債基金的低收益里，也能避開股票投資那種“過山車”式的波動，確實(shí)可能是當(dāng)下行情里，一個(gè)挺聰明的選擇。
趁著假期的尾聲，基哥也梳理了目前市場上的高波“固收+”產(chǎn)品，這里給大家介紹幾只性價(jià)比之選：
中歐鼎利債券：(A類166010，C類009520)
中歐鼎利明確定位于高波“固收+”，它以25%的股票倉位中樞作為策略錨點(diǎn)，在嚴(yán)控回撤的前提下，系統(tǒng)性地捕捉權(quán)益市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。所以這只產(chǎn)品不追求極致進(jìn)攻，而是致力于在穩(wěn)健底倉之上，獲取可持續(xù)的彈性收益，非常適合希望分享科技成長紅利，又不愿承受純權(quán)益產(chǎn)品高波動的投資者。
中歐鼎利過往1年收益率15.77%
（截至20250930），近1年、近6月業(yè)績排名在同類前列，較同期業(yè)績基準(zhǔn)具備顯著超額收益：
中歐鼎利債券階段漲幅情況，截至20250930
數(shù)據(jù)來源：天天基金
其增強(qiáng)策略極具辨識度——
固收打底，“景氣成長+可轉(zhuǎn)債”雙輪驅(qū)動。
從中歐鼎利的2025半年報(bào)來看，它的權(quán)益端聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體等高景氣成長賽道，投資邏輯不依賴短期博弈，而是基于產(chǎn)業(yè)周期演變與公司基本面的中期趨勢，力爭賺取企業(yè)盈利增長的“時(shí)間價(jià)值”。
轉(zhuǎn)債端是這只產(chǎn)品的特色：截至2025年上半年末，可轉(zhuǎn)債倉位占基金總資產(chǎn)比例達(dá)23.62%，充分運(yùn)用轉(zhuǎn)債“下有底、上可攻”的特性，既增厚收益，又有效平滑組合波動，是實(shí)現(xiàn)“控制波動、爭取超額收益”的關(guān)鍵抓手。
實(shí)際上，這只基金不追逐市場熱點(diǎn)，而是堅(jiān)持深度基本面研究，重視類屬資產(chǎn)的細(xì)分策略挖掘。其投資目標(biāo)明確：長期賺取企業(yè)盈利的錢，而非市場情緒的錢。這種以產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面為錨的投資框架，使得中歐鼎利具有更強(qiáng)的業(yè)績持續(xù)性和穿越周期的能力。
在后市的觀點(diǎn)上，基金經(jīng)理鄧欣雨認(rèn)為：市場前期表現(xiàn)為估值修復(fù)，后續(xù)觀察基本面的修復(fù)效應(yīng)。股票市場方面，在盈利缺乏彈性的條件下，資本市場的主線仍將圍繞寬松流動性在相關(guān)的占優(yōu)策略方向上演繹。預(yù)計(jì)紅利因子、成長因子、小市值因子仍將繼續(xù)占優(yōu)。轉(zhuǎn)債方面，當(dāng)前整體估值較高，但考慮到后續(xù)整體轉(zhuǎn)債市場規(guī)模隨著部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股將有所降低，而絕對收益低波穩(wěn)健類資金對于轉(zhuǎn)債的整體需求仍會持續(xù)，轉(zhuǎn)債估值較高的情況預(yù)計(jì)會持續(xù)。
鵬華雙債保利：(A類022232，B類000338)
鵬華雙債保利A過往一年收益率7.05%
截至，從它2025年半年報(bào)的倉位配置來看，屬于典型的股債靈活配置:股票倉位19.31%，權(quán)益?zhèn)}位聚焦建筑裝飾(2.92%)、非銀金融(1.27%)等穩(wěn)增長板塊，體現(xiàn)出攻守平衡特征。
這只產(chǎn)品債券持倉上的特點(diǎn)是信用債增強(qiáng)策略——債券持倉以信用債為主(58.2%)，疊加24.8%可轉(zhuǎn)債配置，通過信用挖掘和權(quán)益彈性增強(qiáng)收益空間。不過，鵬華雙債保利的債券持倉占比達(dá)101.67%，這說明它也會適度運(yùn)用回購杠桿增厚收益，不過，由于有一定的杠桿使用，我們就需要關(guān)注資金面波動給這只產(chǎn)品帶來的凈值波動風(fēng)險(xiǎn)。
鵬華保利雙債成立以來走勢，截至20250930
數(shù)據(jù)來源：天天基金
整體來看，鵬華雙債保利的表現(xiàn)中規(guī)中矩，它并不追求極致的進(jìn)攻性，而是致力于在波動環(huán)境中實(shí)現(xiàn)持續(xù)正收益，因此它更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好適中、追求長期穩(wěn)健增值的投資者。
廣發(fā)聚鑫債券：(A類:000118，C類:000119)
廣發(fā)聚鑫同樣是定位為高波“固收+”，基金經(jīng)理張芊管理經(jīng)驗(yàn)豐富，近一年回報(bào)9.52%
截至
廣發(fā)聚鑫債券階段漲幅情況，截至20250930
數(shù)據(jù)來源：天天基金
從今年半年報(bào)持倉來看，廣發(fā)聚鑫債券持倉80.93%，輔以19.35%股票倉位，通過可轉(zhuǎn)債(9.04%)增強(qiáng)收益彈性，行業(yè)配置分散。這只基金近3年年化收益超5.9%，夏普比率達(dá)0.83，展現(xiàn)出了股債平衡策略的優(yōu)勢。不過需要關(guān)注的是，廣發(fā)聚鑫由于規(guī)模相對較大，這對其調(diào)倉效率是有影響的。
張芊的投資風(fēng)格特別穩(wěn)——不追熱點(diǎn)，不搞短期博弈，而是基于產(chǎn)業(yè)趨勢和公司基本面做中期布局。她不是那種“猛干一把就跑”的風(fēng)格，而是穩(wěn)扎穩(wěn)打，賺企業(yè)成長的錢，這種風(fēng)格就很適合我們普通投資者拿來“放長線”。
招商民安增益?zhèn)?/strong>：（A類008475，C類008476）
招商民安增益采取“信用債打底+權(quán)益增強(qiáng)”策略，債券倉位以中短債、企業(yè)債為主，股票側(cè)重中盤價(jià)值風(fēng)格，近3年年化收益6.7%，居同類前列，展現(xiàn)出了較好的主動管理能力
截至
招商民安增益?zhèn)A段漲幅情況，截至20250930
數(shù)據(jù)來源：天天基金
從持倉情況看，招商民安增益的債券倉位94.21%，可以提供穩(wěn)定票息，另外有20.14%股票倉位布局機(jī)械、軍工等成長行業(yè)，增強(qiáng)收益彈性。這只產(chǎn)品很大一個(gè)特點(diǎn)是信用挖掘能力——它的“企業(yè)債+中短債”合計(jì)占比63.12%，由于精選信用資質(zhì)，票息收益貢獻(xiàn)穩(wěn)定。
這只產(chǎn)品的權(quán)益方向上使用了逆向投資策略，持倉分散于商貿(mào)零售、基礎(chǔ)化工等非熱門行業(yè)，體現(xiàn)左側(cè)布局思路。
但是整體而言，由于它較多的配置信用債，我們就需關(guān)注信用下沉風(fēng)險(xiǎn)及權(quán)益?zhèn)}位波動對凈值的影響。因此這只產(chǎn)品更適合對于信用債有偏好的投資者。
（本文完）
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