紫金黃金國際暴漲，兩家公募基金賺翻！

文 | 基哥

9月底，紫金黃金國際（2259.HK）在港交所掛牌上市。這只從紫金礦業(yè)分拆出來的公司，發(fā)行價定在71.59港元，總共募集了接近250億港元的資金，是今年香港市場上規(guī)模第二大的IPO，僅次于寧德時代當年的410億港元。上市之后，股價一路走高，最高已經(jīng)漲到了158港元，比發(fā)行價翻番。

這樣的漲幅，在當前的市場環(huán)境下，可以說是相當亮眼。

在這場熱鬧的上市背后，有29家機構(gòu)拿到了基石投資的份額，包括新加坡的主權(quán)基金GIC、黑石、施羅德、韓國未來資產(chǎn)等國際知名機構(gòu)。而內(nèi)資公募基金中，只有匯添富和富國基金兩家公司，分別獲得了5000萬美元和3000萬美元的配額。

這個數(shù)字看起來不大，但能進入基石投資者名單，本身就說明了問題——不是所有基金公司都能拿到這個資格。

更值得注意的是，也有一些規(guī)模更大的基金公司，雖然也參與了這次發(fā)行，但并不是以基石投資者的身份，而是通過集團內(nèi)部關(guān)聯(lián)的分銷渠道拿到了一些份額。這種參與方式，和匯添富、富國直接作為基石投資人進場，還是有明顯區(qū)別的。

前者更像是搭了個順風(fēng)車，后者則是被項目方主動邀請的“座上賓”。

那么，為什么是匯添富和富國？

原因其實是值得研究的：

首先，這兩家公司早就重倉了紫金黃金國際的母公司紫金礦業(yè)。根據(jù)今年中報的數(shù)據(jù)，匯添富旗下的價值精選基金，已經(jīng)連續(xù)七個季度持有紫金礦業(yè)；富國旗下的滬港深業(yè)績驅(qū)動基金，更是連續(xù)八個季度重倉這只股票。

這種長期持有，說明它們對這家公司有持續(xù)的研究和跟蹤，并不是臨時起意去打新碰運氣。項目方在選擇基石投資者時，自然更愿意把份額給那些真正理解公司價值的機構(gòu)。

紫金黃金國際選擇在港交所上市，這就意味著參與基石投資的機構(gòu)，必須具備成熟的港股投資能力和國際發(fā)行經(jīng)驗。匯添富和富國都不是臨時轉(zhuǎn)向港股的“新手”。富國基金旗下有富國中國中小盤、富國滬港深業(yè)績驅(qū)動等多只長期運作的港股或跨境產(chǎn)品，基金經(jīng)理張峰、寧君等人管理相關(guān)基金已超過十年，對港股市場的規(guī)則、估值體系和投資者偏好有深刻理解。

匯添富同樣在滬港深領(lǐng)域布局已久，其投研團隊具備完整的跨境投資能力。這種長期積累，讓它們在與國際承銷商和發(fā)行人溝通時，更容易獲得信任。相比之下，一些以A股為主戰(zhàn)場的基金公司，即便有意愿參與，也可能因為缺乏足夠的港股實操記錄而在分配中處于劣勢。

這背后，其實還反映了這兩家基金公司在投資風(fēng)格上的一個共同點：

重視主動權(quán)益投資，愿意花時間研究公司基本面，而不是追逐短期熱點。

匯添富的總經(jīng)理張暉和富國基金的總經(jīng)理陳戈，早年都在富國基金共事過。2005年，張暉離開富國，去籌建匯添富的投研體系，之后陳戈接任了富國天益這只基金的管理。兩人雖然分屬不同公司，但都延續(xù)了相似的投資思路。

在他們先后管理富國天益的十多年里，這只基金連續(xù)41個季度重倉貴州茅臺，期間經(jīng)歷過2013年茅臺股價大幅下跌的考驗，但都沒有選擇賣出。這種堅持，后來也成了業(yè)內(nèi)一段被反復(fù)提起的案例。

業(yè)內(nèi)有人總結(jié)過：“長期主義是個寶，也得股東干預(yù)少”。

富國基金成立于1999年，是業(yè)內(nèi)最早的“老十家”之一。它的股東結(jié)構(gòu)比較特別，五家發(fā)起人各占20%股份，沒有絕對控股股東。這種相對均衡的股權(quán)安排，讓公司在治理上少了一些大股東干預(yù)的可能，也更容易把重心放在長期發(fā)展上。

公司的首任總經(jīng)理李建國，從籌建階段就參與其中，一直做到2008年離任。他做事比較穩(wěn)，重視合規(guī)，也愿意和外界溝通。在2000年“基金黑幕”事件中，監(jiān)管部門對十家基金公司進行了檢查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)只有嘉實和富國兩家沒有發(fā)現(xiàn)違規(guī)操作。富國從成立之初就守住了底線，這份合規(guī)的底子，后來也成了它在市場上立足的重要基礎(chǔ)。

2008年之后，富國開始推行經(jīng)理層的市場化選聘。先是請來了原嘉實基金的副總經(jīng)理竇玉明擔任總經(jīng)理，2014年起又由內(nèi)部培養(yǎng)的陳戈接任。這種既對外引進人才，又注重內(nèi)部晉升的做法，讓公司的管理團隊保持了穩(wěn)定和活力。

這些年，富國的投研隊伍也逐漸壯大，張峰從2012年開始管理富國中國中小盤，13年來的年化回報是12.64%；寧君2011年加入公司，從助理研究員做起，2018年成為基金經(jīng)理，管理富國滬港深業(yè)績驅(qū)動以來的年化回報達到14.33%；范妍原是圓信永豐的高管，2024年5月加入富國，現(xiàn)在管理著富國穩(wěn)健增長A和富國均衡投資兩只產(chǎn)品，起步階段的表現(xiàn)也還不錯。

匯添富雖然成立時間比富國晚，但發(fā)展速度很快。張暉過去之后，從頭搭建投研體系，強調(diào)深度研究和長期持有，逐漸形成了自己的風(fēng)格。這次能拿到紫金黃金國際的基石份額，也是因為公司對紫金礦業(yè)有長期跟蹤，提前做了布局，而不是臨時參與。這種基于研究的投資方式，讓匯添富在價值類基金中積累了不少口碑。

這次紫金黃金國際的上市，表面上看是黃金資產(chǎn)受追捧，背后其實是市場對真正有資源、有現(xiàn)金流、有成長性的企業(yè)越來越重視。

紫金黃金國際凈利潤變化

說到底，匯添富和富國之所以能提前站上這個位置，靠的不是運氣，而是多年積累下來的研究能力和投資紀律。它們沒有去追那些短期熱門的概念，而是堅持研究基本面，長期持有看好的公司。這種做法在行情好的時候可能不顯眼，但在關(guān)鍵節(jié)點上，往往能抓住機會。

現(xiàn)在，紫金黃金國際的股價表現(xiàn)仍相當強勁，兩家基金公司的賬面收益也很豐厚。但更重要的是，這件事說明了一點：

在基金行業(yè)，持續(xù)的研究投入和穩(wěn)定的投研文化，最終是能帶來回報的。不是每家公司都能做到長期持有、不輕易動搖，但那些堅持這么做的，往往能在市場上走得更遠。