無限極的“養生生意”有多賺？

作為中國保健品行業的標志性企業，無限極曾憑借獨特的營銷與高毛利產品迅猛擴張，一度登頂國內直銷行業榜首。2019年“權健事件”疊加疫情沖擊，使其市場份額大幅縮水。如今，隨著健康消費升溫，無限極重回百億營收，門店與聲量復蘇的背后，傳遞出了什么信號？

無限極的“養生生意”有多賺？

吳楠

保健品，一直以來都是一個備受爭議的特殊行業。有人將其奉為延緩衰老、調理身體的“養生利器”；也有人斥其為夸大功效、收割焦慮的“智商稅”。

一邊是銀發經濟崛起、亞健康群體擴容催生的萬億級市場——據艾媒咨詢數據，2025年中國養生保健產業市場規模預計達5.8萬億元，較2024年增長12.3%，無數企業將其視為藍海賽道；另一邊卻是消費者對產品功效的質疑、營銷模式的詬病從未停歇，從虛假宣傳到傳銷爭議，行業信任度始終在低位徘徊。

在這場持續數十年的爭議中，無限極無疑是最具代表性的樣本之一。

這家以中草藥健康產品為核心的企業，憑借獨特的直銷模式迅速占領市場，巔峰時期年營收逼近300億元，成為中國直銷行業的領頭羊。然而，它也因多起“夸大宣傳”、“渠道亂象”事件頻繁站上輿論風口，其發展軌跡幾乎映射了整個保健品行業的共性困境：如何在商業擴張與合規經營之間找到平衡，如何讓“養生價值”真正匹配消費者付出的成本。

無限極的成長

無限極的誕生，帶著一絲偶然。

1992年，在健康消費理念初興、中草藥產業萌動的背景下，李錦記第四代傳人李惠森與其父李文達在廣州與原第一軍醫大學校長趙云宏及多位中醫藥專家會面。短短一小時的交流后，雙方一拍即合，決定合作創辦廣東南方李錦記營養保健品有限公司——這便是無限極的前身。

彼時，李錦記已是一家歷經百年積淀的調味品巨頭，品牌與資本實力雄厚，誕生于這樣的“豪門”，無限極可謂是“含著金鑰匙出生”。但順遂的起點并不意味著一路坦途，這家承載著李氏家族健康版圖野心的企業，在接下來的三十多年里，幾經沉浮，數次面臨生死危機。

第一次危機發生在創業初期，1994年，公司首款產品增健口服液上市，卻因品牌知名度不足無法打開市場，大量產品積壓倉庫。生死關頭，時任董事長的李惠森從朋友處了解到“面對面分享產品體驗”的銷售模式，隨即帶領專項小組赴東南亞及歐美等地調研，最終決定引入直銷模式。這一模式精準契合了當時保健品市場的推廣需求，通過口碑傳播和圈層裂變，無限極迅速在競爭激烈的市場中打開局面。

然而，正當公司業務步入正軌之際，政策環境驟變。1998年，國家出臺《關于禁止傳銷經營活動的通知》，全面叫停直銷經營活動。與此同時，母公司李錦記受亞洲金融風暴沖擊陷入資金周轉壓力，作為其健康板塊的無限極亦受波及。多重壓力之下，公司陷入創立以來最嚴峻的生存危機。

關鍵時刻，李惠森提出“轉型不轉理念”的戰略方針，并致信業務伙伴穩定軍心。公司隨即啟動全面調整：由直銷模式轉向以店鋪為基礎的經銷體系，原有業務團隊轉為授權經銷商，同時通過股權回購方式買斷原第一軍醫大學的股權，轉為技術合作模式繼續推進產品研發。這一系列舉措使企業在政策收緊期得以安穩過渡，也為后續發展保留了火種。

度過寒冬后，無限極迎來近二十年的黃金發展期。進入21世紀，隨著中國加入WTO及《直銷管理條例》于2005年底正式實施，直銷行業迎來規范化發展的新階段。借助這一政策窗口期，李惠森與管理團隊主動謀劃布局。

2001年，公司制定第一個五年發展計劃，首次清晰規劃發展路徑，僅用4年即完成原定目標。隨著2005年“二五”計劃推進，無限極逐步夯實生產基地、渠道網絡和產品體系，2007年獲得直銷經營許可證，為事業提供合規保障。此間，公司于2005年及2009年經歷兩次更名，從“廣東南方李錦記”到“南方李錦記”，最終確定為“無限極（中國）有限公司”。

憑借對中草藥健康理念的持續輸出以及渠道網絡的持續擴張，無限極業績一路攀升。2015年，公司以約260億元的年銷售額位居中國直銷行業榜首，迎來發展巔峰。

然而巔峰之后，危機再次來襲。2019年“權健事件”爆發，引發社會對保健品市場的廣泛質疑，國家啟動“百日行動”，對虛假宣傳、非法集資、傳銷等亂象進行集中整治。在此背景下，無限極也被曝出個別經銷商夸大產品功效、誤導消費者，品牌形象嚴重受損，社會聲譽跌至低谷。

雪上加霜的是，2020年新冠疫情暴發，導致無限極全國逾7000家專賣店長期停業，線下培訓、體驗活動全面中斷。而無限極賴以生存的“人際互動+圈層營銷”模式，恰恰最依賴線下場景。傳統打法失靈，增長戛然而止。

受多重沖擊影響，無限極市場份額大幅下滑。據國元證券報告，其在中國VDS（維生素、膳食補充劑）市場的占有率從2018年的8.9%下降至2023年的3.7%，六年縮水過半。

但令人意外的是，在行業寒冬中，無限極不僅活下來了——2023年其營收重歸百億規模，甚至頻繁出現在主流媒體視野中。

它，究竟是如何做到的？

吃到時代紅利

無限極的復蘇，很大程度上得益于后疫情時代健康消費的結構性轉變。

這幾年，公眾的健康意識普遍提升，疊加老齡化加速、亞健康人群擴大，保健品需求持續釋放。據歐睿國際數據，2023年，中國草本/傳統保健品市場規模達到1387億元，2019-2023年的年均復合增速7.1%。另據艾媒咨詢2025年9月發布的《中國養生保健產業發展報告》顯示，2025年中國養生保健產業市場規模預計達5.8萬億元，較2024年增長12.3%。

政策層面，“健康中國2030”戰略持續推進，中醫藥振興發展被納入國家戰略，國家藥監局、衛健委等多部門陸續出臺支持中藥創新與大健康產業發展的政策，為中草藥類健康產品創造了有利的制度環境。

而無限極長期主打的“中草藥調理”理念，恰好契合了當下市場對天然、健康保健產品的需求趨勢。尤其是在疫情后，消費者對免疫調節、基礎營養補充類產品的需求激增，為其核心產品打開新一輪增長窗口。

從產品體系看，無限極主要分為健康食品、美妝個護、家居用品三大板塊。其中，健康食品作為核心支柱，涵蓋免疫調節、營養補充和慢病輔助管理等功能；美妝與家居則更多是豐富產品線、滿足多元化需求，雖有差異化賣點（主打中草藥成分），但在各自細分市場中的份額相對有限。

2022年，無限極推出核心品牌“養固健”，聚焦“扶正氣、調陰陽、固根本”的中醫理念，整合增健口服液、靈芝皇膠囊等經典單品，試圖將傳統養生文化與現代科學結合，打造高端健康食品矩陣。

在后疫情時代免疫調節類產品需求激增的背景下，養固健系列成為拉動公司業績增長的一大引擎。據媒體報道，公司增健口服液、維C等核心產品銷量一度出現5至12倍的增長。歐睿國際調研也顯示，2023年“養固健”增健口服液在全國中草藥類免疫調節保健品中銷售額領先，靈芝膠囊亦位居全國同類產品前列。

當然，無限極能扛住風暴、逆勢反彈，離不開其深厚的資本底子。

眾所周知，保健品行業歷來以高毛利率著稱，盡管無限極并未公開財報，但參考同行——湯臣倍健、H&H國際控股等上市公司，毛利率普遍在60%-70%之間，部分高端品牌或細分品類毛利率更高，如正品控股2025財年毛利率高達75%，接近高端白酒水平。

從業績軌跡看，公司曾經歷高速增長期：據行業不完全統計，2015-2017年業績分別達260億元、270億元、300億元（另有媒體報道其同期直銷業績為283億、270億及249億，因統計口徑不同存在差異）；2019年后雖受沖擊承壓，但2023年已重回百億規模。

在許多企業掙扎求生的階段，無限極也用實力證明自己“不差錢”。早在2016年，公司就曾斥資45億在廣州白云區打造了無限極廣場，歷時5年籌建，最終于2021年正式落成。近年來，公司更是持續加碼市場投入：冠名《閃耀吧！中華文明》等傳統文化類綜藝，強化專業形象；升級線下體驗中心，打造“健康生活館”概念；同時穩步推進門店網絡建設，目前在全國已擁有30家分公司、27家體驗中心和近7000家門店。

營銷模式與合規爭議

無限極的發家史，離不開其獨特的營銷體系——以直銷為核心、輔以“體驗式營銷”和“圈層裂變”的復合模式。這一模式在早期幫助其快速擴張，但也成為爭議的根源。

其核心運作邏輯是：通過高激勵機制驅動經銷商發展下線，并結合“健康講座”“免費體驗”“親友分享”等方式，實現產品推廣與用戶轉化。經銷商不僅是銷售者，更是組織者，通過建立“團隊”獲取層級獎勵。這種模式雖在形式上符合直銷牌照的合規要求，但邊界容易在運行中有模糊地帶。

在中國裁判文書網以“無限極”為關鍵詞檢索發現，相關文書高達1891份，其中，2024年公布的“蘇某、圖某銷售代理合同糾紛民事二審判決書”就披露了一起典型案例：2018年，圖某在蘇某的誘導下成為無限極民豐縣總代理，而蘇某當時的宣傳話術極具誘惑性——“對于《無限極》產品，你如果能招高額下級代理商，公司會給你和下級代理商每月向國家干部一樣發工資，甚至將來也可以由你的孩子可以繼承。一個縣招一名總代理，要做總代理需要交130000元以上，下一級的不能少于30000元，交10000元代理費的普通代理一輩子也會有高于3000元的穩定工資，像干部一樣以去世為止都可以拿到穩定的月工資，去世了其孩子可以繼承下去，如果想要退出代理，當時交多少錢代理費就退多少錢，優惠購買產品…。”

2019年“權健事件”后，國家啟動保健品行業專項整治，無限極也被迫開啟渠道全面整頓，包括加強經銷商合規培訓、查處夸大宣傳行為等。

黑貓投訴平臺雖未出現大規模集中投訴，但2025年3月的一則投訴顯示，無限極某專賣店銷售人員仍存在虛假宣傳行為。

如今在社交平臺上，無限極產品的評價依舊有分化：有網友反饋家人盲目購買產品，也有消費者認可其調理效果。但健康從來不是“各執一詞”的模糊議題，如何把“養生價值”落到實處、讓消費者權益得到切實保障，這不僅是無限極需要用行動作答的考題，更是整個保健品行業必須共同破解的困局。■