罕見暴擊！我加倉了

昨晚發生的最大事件，就是黃金暴跌5個多點，創下12年最大單日跌幅，絕對是歷史罕見。（要結婚買三金的抓住機會）

表面上看，導火索有兩個，一個是美國ZF停擺可能會在本周結束，降低了避險需求。

另一個是，歐洲幾國元首發表聯合聲明，建議俄烏停火。

但本質上，是黃金的浮盈盤太大，資金借機拋貨止盈了。甚至因為跌得太急太猛，引發了一些恐慌盤的跟風賣出，有點踩踏的意思了。

所以我也沒有二話，今天組合果斷逆勢加倉了黃金。加倉理由，在組合持有人群里詳細解釋了，貼個截圖僅供參考。

一句話總結就是，即便俄烏停火，也沒有動搖這輪黃金超級牛市的根基（去美元化），所以回調即機會。

對于俄烏這件事，美股昨晚倒是表現冷淡，市場更大的關注點似乎還是在大公司陸續發布的財報上，同時等待下周美聯儲降息的決定，市場整體窄幅震蕩。

A股今天也是延續了謹慎的姿態。還記得昨天咱們聊到的么，上漲時量能不足，資金追高意愿不夠強，漲得不夠堅定。今天量能繼續萎縮，觀望情緒比較重。肯定還是有人會擔心，明天出來的通稿會不及預期。

盤面上看，上證指數今天縮量震蕩，早盤低開資金進場抄底，差不多要翻紅了，后續量能卻跟不上，又回落。午盤也是一樣拉升——翻紅——回落的劇情，全天在3900-3920點之間來回踱步。

好的跡象是滬指短線的重心在不斷上移，下跌時支撐比較強，銀行和石油都在護著，但存量資金主導的防御風格力量有限，如果科技不重新啟動行情，帶動增量資金入場，很難推動大的行情。

創業板指數昨天爆拉3個多點，今天也沒有乘勝追擊，一把拿下20日均線，反而是回撤到30日均線震蕩整理。可見資金也是比較謹慎的，大漲過后沒有繼續追漲，多數人可能選擇了觀望。今天整體縮量震蕩，拋壓并不嚴重，更多的是等待時機。

截至下午2點，個股幾乎是漲跌各半，所以全A等權指數只是微跌0.16%。

也就是說，今天A股并沒有普跌，而是結構性輪轉。

這些天我們一直在聊風格的均衡問題，其實也不僅僅是科技和紅利的均衡，換個維度看，也是成長和價值的均衡。

很明顯，10月份以來，成長風格和價值風格，走勢完全相反。

我們拿兩個指數來做對比，國證價值100vs國證成長100。10月份以來，截至今天午間收盤，價值100指數震蕩上行，累計上漲2.58%，而成長100震蕩往下，累計下跌5.03%。二者顯著背離了。

目前還不能說成長和價值風格徹底發生了逆轉（大概率只是資金在外部不確定性面前的階段性高低切），但在我們的持倉中，適度保持二者的均衡，還是相當有必要的，這樣即便市場發生驟然的風格切換，我們的持倉波動也不會那么大。

最近跟基金圈里的朋友交流，得到的一個普遍反饋就是，最近大家開始重視價值風格的資產。

本質上是因為，成長類資產很多都已經漲到一定位置，波動顯著變大，這時候會更傾向于用時間換空間，耐心持有一些之前看似沒那么性感的價值類資產，長期來看可能反而會有比較好的收益。

比如剛才提到的國證價值100指數，2013年以來的平均年化收益有17.4%，遠超滬深300的7.7%，以及中證紅利的11.2%。除了2018年大熊市外，2013年以來的其余每一年都是正收益的。所以從這個角度看，A股其實也是認可“價值”的。（數據來源：wind，數據區間：2012.12.31~2025.10.10，均使用全收益指數）

國證價值100指數是怎么來提取個股“價值”的呢？這個思路我們也可以借鑒一下。重點是三個篩選維度，高自由現金流率、高分紅率、低市盈率。

自由現金流率，反映是企業真正賺錢的能力。分紅率，體現的是它賺的錢里面能分給你多少。市盈率，是它還得足夠便宜。

國證價值100指數就是重點拿這三個指標，來篩選個股（此外還會剔除ROE靠后或者盈利不穩定的公司）。成分股一共100只，而且跟大多數指數每半年才調整一次指數不同，國證價值100指數是每個季度都新陳代謝一遍，確保可以更及時地把市場中最有“價值”的個股收進來。

所以目前國證價值100指數的股息率比較高，有大約5%，市盈率PE-TTM只有9倍，估值處在歷史低位。

ETF這塊，跟蹤這個指數唯一的一個場內ETF，就是價值ETF，159263，最近持續有資金凈流入，今天也是逆勢飄紅。對于想要長期穩健投資，或者成長類持倉太重，想要適當分散均衡的人來說，這是個比較稀缺的工具。

其實都不用猜，多數人肯定還是成長類持倉居多，畢竟收益兇猛的誘惑力太大了。但怎么去降低持倉波動，可能是多數投資者在市場不斷捶打的過程中，才會慢慢意識到并且開始重視的事情。

你們這幾天是增波為主，還是降波？

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