賽力斯IPO招股獲8.26億美元基石投資，豪華陣容背后有何玄機？

作者：龍翔

編輯：伊風

重慶產業(yè)母基金、三花智控、中升集團、施羅德、云峰基金等22家全球頂級機構齊聚一堂，以真金白銀為賽力斯的港股上市保駕護航。

港交所公告顯示，10月27日，賽力斯集團正式啟動港股招股，預計11月5日在港交所掛牌上市，將成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

這家與華為合作推出“問界”汽車的公司此次IPO最引人注目的亮點之一，是豪華的基石投資者陣容——22家機構共同認購約8.265億美元（約64.21億港元），幾乎占據本次IPO募資總額（約17億美元）的半壁江山。

賽力斯基石天團：一場資本與產業(yè)的豪華共謀

賽力斯的基石投資者名單幾乎囊括了國內外頂級資本力量，涵蓋了政府基金、國內外金融機構、汽車產業(yè)鏈伙伴及知名私募和對沖基金。

首先，重慶產業(yè)母基金作為本地國資代表，不僅在賽力斯上市前已持有其股份，更通過母基金體系持續(xù)布局新能源汽車產業(yè)鏈。這種“國資+產業(yè)”的模式，體現了重慶對本地龍頭企業(yè)的政策扶持。

其次，國際頂級投資機構施羅德、韓國Mirae Securities以及國內知名公募廣發(fā)基金、中郵理財等，共同組成了支持賽力斯的金融市場核心力量。

施羅德資本是全球資管巨頭，其參與賽力斯基石投資與其綠色能源戰(zhàn)略高度契合。同時，賽力斯此次IPO七成募資用于研發(fā)（如智能駕駛、三電系統(tǒng)），正符合施羅德對“能源轉型 aligned”資產的偏好。而韓國Mirae Securities的加入，也反映出亞洲資本對中國新能源汽車出海的期待。

產業(yè)鏈上下游企業(yè)的參與尤為引人注目——三花智控、星宇股份等上游零部件巨頭，與中升集團、美東汽車等下游汽車經銷商共同投資，形成了罕見的產業(yè)鏈協(xié)同背書。

其中，三花智控作為全球汽車熱管理系統(tǒng)龍頭，其參與基石投資不僅是財務回報考量，更可能深化與賽力斯在熱管理技術方面的合作。三花智控近年來在新能源汽車領域的客戶覆蓋特斯拉、比亞迪等頭部企業(yè)，其入股賽力斯或為后續(xù)聯合研發(fā)下一代熱管理技術鋪路。

中升集團作為中國最大汽車經銷商集團，早已與賽力斯達成戰(zhàn)略合作，其成為基石在情理之中。這種“車企+經銷商”的綁定，既緩解了賽力斯的渠道建設壓力，也為中升集團在新能源汽車銷售轉型中提供了優(yōu)質標的。

此外，馬云和虞鋒創(chuàng)立的云鋒基金、中國“巴菲特”的林園基金、Jump Trading等風格多元的頂級私募和對沖基金的加入，更為此次IPO增添了多元化色彩。

其中，林園基金雖以“嘴巴經濟”聞名，但近年已悄然布局固態(tài)電池等新興領域。其參與賽力斯基石投資，既延續(xù)了對新能源賽道的長期看好，也可能基于問界系列車型的市場表現。

資本投票：賽力斯盈利拐點上的集體抉擇

基石投資者們用真金白銀表達了對賽力斯未來發(fā)展的信心，這種信心源于賽力斯已經展現出的業(yè)績增長和盈利能力。

財務數據顯示，賽力斯2024年收入達1451億元人民幣，同比增長305.5%；凈利潤59億元，成功扭虧為盈。公司的毛利率也從2023年的7.2%大幅提升至2024年的23.8%，并在2025年上半年進一步增至26.5%，顯示出盈利能力的持續(xù)改善。

與華為的深度合作生態(tài)無疑是賽力斯最重要的價值支撐點。從2018年聯合研發(fā)增程系統(tǒng)，到2024年以115億元入股華為子公司引望智能，雙方的合作持續(xù)深化。問界系列產品貢獻了賽力斯80%以上的營收，而HarmonyOS座艙、ADS自動駕駛等華為技術支持，都是雙方協(xié)同發(fā)力的成果。

作為賽力斯的核心增長引擎，問界品牌已構建覆蓋22.98萬-56.98萬元價格帶的“新豪華”產品矩陣，2024年以38.71萬輛交付量實現268%同比增長，其中多款車型霸榜細分市場。

根據招股書，賽力斯擬將募集資金的70%用于研發(fā)投入，約20%將用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網絡服務，其余10%用作營運資金，研發(fā)為先的戰(zhàn)略導向十分明確，這有望持續(xù)支持公司保持技術靈犀那。更值得關注的是，賽力斯已成為全球第四家實現盈利的新能源車企，這一里程碑極大地增強了投資者的信心。

在海外布局方面，賽力斯已進入挪威、德國、英國等歐洲市場，2024年海外收入達42.1億元，公司計劃2026年前在歐洲、中東等地設立100家體驗中心，并與華為共建超充網絡，目標覆蓋全球主要市場80%的高速公路。

征程剛剛開始，與華為的故事遠未到高潮

本次IPO是2025年亞洲科技圈最受關注的上市事件之一，賽力斯有望成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，具有里程碑意義。賽力斯港股上市后，市值預計超過2000億港元，將與蔚來、理想等新勢力車企處于同一市值梯隊。

值得注意的是，賽力斯港股發(fā)行價最高131.50港元，較其A股股價折讓約24.7%。這一價差為市場留下了想象空間，也讓國際投資者有機會以更優(yōu)惠的價格，參與到中國新能源汽車龍頭企業(yè)的成長故事中。

速途網認為，放眼未來，賽力斯的征程才剛剛開始。隨著公司加大研發(fā)投入、加速海外布局，其與華為合作的故事還遠未到高潮。