泰康基金老將卷入爭議！科技股風口下，產品為何“按兵不動”？

作者 | 鄭理

來源 | 獨角金融

泰康基金管理有限公司（下稱“泰康基金”）桂躍強，一位擁有14年金字招牌的權益老將，近日卻陷入了冰與火交織的爭議中。

一面是“冰封的基金”。由桂躍強獨立執掌的一只偏股型基金，持續重倉白酒和家電股，在成立5年后，凈值不僅沒漲，反而虧掉近30%，導致堅守的持有人不免怨聲載道。

另一面是“噴發的火山”。據財聯社近日報道，多方信源印證，某險資系公募基金經理利用自有資金精準重倉多只科技股、受益于過去一年AI、半導體等板塊強勢獲數倍回報，浮盈峰值超5000萬元。另據騰訊財經援引業內人士消息稱，該基金經理指向泰康基金經理桂躍強，盈利頗豐的賬戶為其太太名下所有。

桂躍強為何不將重倉科技股的投資邏輯納入自己管理的公募基金，反而讓持有人死守著跑輸市場的白酒、家電等板塊？這一操作是否會影響投資者對這位基金經理的信任？

1

權益老將卷入“雙面操作”疑云

作為泰康基金的核心投研人員，桂躍強在行業內深耕多年，加入該公司前，曾任石油化工科學研究院工程師，新華基金管理有限公司基金管理部副總監、基金經理等職務。

2015年8月桂躍強加入泰康基金后，手握公募投資決策委員會委員、權益投資部負責人兩大頭銜，目前管理6只基金。但這位資深基金經理獨立管理的2只偏股型基金，卻讓持有人嘗盡了5年業績低迷的苦果，這也成為此次爭議的導火索。

數據顯示，泰康優勢企業混合A自2020年12月22日成立，近一年、近兩年業績表現較好，收益率分別為10.38%、15.97%，拉長時間線來看，近三年和近五年收益率分別為-18.39%、-30.36%，截至目前凈值僅0.7029元。

圖源：wind

另一產品泰康藍籌優勢一年持有股票基金，2020年8月成立至今凈值1.0143元，近一年、近兩年收益率分別為7.49%、14.02%，近三年收益率為-17.7%，近五年收益率為-14.71%。

長期業績不佳基民用腳投票，該基金成立時還是8.77億元，截至目前已經跌至2.14億元，5年4個月規模縮水75.6%。

圖源：wind

值得注意的是，兩只基金5年間合計為泰康基金貢獻管理費超1.3億元，形成基民不賺錢、公司穩賺的局面。

業績低迷的核心癥結，或與持倉“穩定性”有關。

圖源：罐頭圖庫

“深藍財經”梳理泰康藍籌優勢一年持有基金的季報可見，瀘州老窖連續21個季度穩居前十大重倉股，山西汾酒、五糧液上榜20次，美的集團18次亮相，該基金前十大重倉股持倉數量未有任何調整，對全年領漲的AI、半導體等科技股也未布局。

從資產配置看，自2024年9.24行情后，該產品向股票配置呈現波動性。2024年6月末該產品股票占凈值 80.44%，9月末漲到85.05%，年底也維持在85.57%，結果2025年前三季度又持續下滑，直到2025年底才又把股票占比拉回84.43%，調倉節奏似乎未踩上市場步伐。

圖源：天天基金網

泰康優勢企業混合基金情況類似，成立以來發布了20份季報，美的集團、山西汾酒、揚農化工三只股票有19次出現在該基金十大重倉股。

與公募產品的僵守形成反差的是，桂躍強通過配偶賬戶開展的投資在資本市場活躍時實現高額浮盈。

據“騰訊財經”援引業內人士稱，其通過配偶賬戶重倉科技股，憑借精準踩中行業風口，浮盈一度突破5000萬元，甚至在盈利后，桂躍強還萌生離職想法。就在1月1日和13日，桂躍強分別卸任了在管的泰康弘實3個月定開、泰康均衡優選A，兩只產品任職回報分別為82.34%、28.73%。

圖源：wind

2

為何看好科技股卻未納入基金組合？

此事一出，市場核心疑問是，桂躍強明明看好科技股的投資機會，為何不將其納入基金產品組合，反而讓基民死守著跑輸市場的白酒、家電？

圖源：罐頭圖庫

對此，中國企業資本聯盟副理事長分析認為，公募基金產品有明確的投資范圍、風格定位和契約約束。若產品定位為價值型或穩健型，基金經理確實難以大幅配置科技股。

同時，與基金產品資金量相比，個人賬戶資金量小，能快速進出高波動的科技股，而公募基金規模大，調倉成本高、難度大。

更嚴重的可能性則是策略自信心的缺失。柏文喜認為，若基金經理真心看好科技股長期價值，理應在產品中適度配置，而完全割裂的操作，或暗示其對產品策略缺乏信心。

香頌資本董事沈萌認為，公募基金的經理在個人投資與基金投資之間有明確的規定限制，而且公募產品也都有明確的事先確定的投資主題，不是自己看好什么板塊就能隨意改變。另外，不能以結果倒推，假如科技股大跌、價值股收益頗豐，難道基金經理就是大公無私？所以個人和基金的投資策略不同是很正常的結果。

“如果個人投資和所管基金投資存在高度一致，叫‘老鼠倉’，是違法行為，那才是信任的破裂，如果基金主題是價值投資但卻投機轉向科技，那才是無視受托的責任”。沈萌表示。

目前我國在法律層面并沒有禁止公募基金經理進行證券投資，但需要履行相應的申報備案。

依據《基金從業人員證券投資管理指引 (試行)》要求，基金經理本人、配偶、利害關系人的證券投資行為進行管理和監督。

從上述規定看，若配偶賬戶已按規定完整申報、公司審批、全程監控，且未利用任何未公開信息，僅因個人判斷選擇與基金不同方向，而投資方向與市場主線背離、長期業績低迷，則屬于投資能力與風格選擇問題。

柏文喜稱，但這正是問題的嚴重性所在，法律沒有禁止的，不代表道德可以容忍。公募基金的根基是受人之托、代人理財，當持有人發現基金經理用家人的賬戶踐行真實投資策略，卻讓自己承擔代價時，最終迫使投資者“用腳投票”。

3

千億泰康基金，

ETF基金規模一年增長56%

泰康基金前身為泰康資產管理有限責任公司（下稱“泰康資產”）公募事業部。2015年4月，泰康資產成為首家獲公募基金業務資格的保險資管公司。2021年10月，泰康基金正式成立為獨立的基金管理公司，陳奕倫自2024年1月19日起“接棒”董事長一職。

陳亦倫出生于1988年，哈佛大學學士。據多家媒體報道，陳奕倫為泰康保險集團董事長陳東升與前妻陸昂的兒子。此前，他已經在泰康投資條線擔任高管，上一個職位是泰康基金副董事長。

從泰康基金的股權結構來看，泰康資產出資9600萬元，持有80%的股份，另外5名股東中，嘉興舜泰資產、嘉興祺泰資產、嘉興昱泰資產、嘉興宸泰資產、嘉興崇泰資產等在內的5家員工持股平臺出資2400萬元，合計持有20%的股份。

圖源：天眼查

在上述5家合伙人企業中，泰康資產副總經理、泰康基金總經理金志剛擔任3家平臺的執行事務合伙人，分別是舜泰資產、祺泰資產、宸泰資產，其出資額分別達531.25萬元、531.25萬元、326.16萬元，占比分別達96.59%、96.59%、59.3%。

早年間，金志剛曾任職于中國航天工業總公司，后加入泰康人壽資產管理中心。在泰康體系內，他歷任泰康資產固定收益部助理總經理、總經理、固定收益投資總監等職，并曾擔任公司副總經理兼公募事業部負責人，是泰康基金發展的核心領軍人物。

泰康基金副總經理吳輝，投資決策委員會成員蔣利娟（副總經理、基金經理）、桂躍強、陸建巍（基金經理）、經惠云（基金經理）、薛小波（基金經理）、潘漪（基金經理）等核心員工，均在合伙人名單之中。

截至2025年末，泰康基金管理規模已升至1625.59億元，較前一年的1495億增加8.69%，25位基金經理總計管理91只公募基金產品，覆蓋貨幣、債券、混合、權益、指數等類型。

從業績表現看，泰康基金旗下產品年化回報2.63%，低于行業平均的6.4%，近1年、近2年、近3年回報分別為10.88%、17.53%、12.61%，其中近3年回報高于行業平均的10.6%。其中股票型基金表現高于其他類型，近1年、近2年、近3年回報分別為28.55%、40.92%、25.65%。

該公司與其他公募機構相似，重固收輕權益，其中固收類規模（貨幣型和債券型）總計817億元，占比50.24%，權益基金（包括混合型和股票型）總計規模327.81億元。

2025年，泰康基金權益基金尤其是ETF產品實現了大幅增長，全年該類產品規模208.7億元，與前一年相比增長55.9%。

從基金經理管理的產品收益情況看，以袁帥、陸建巍、魏軍為代表的基金經理，在主動選股與量化指數領域表現卓越。

圖源：wind

袁帥管理的泰康半導體量化選股股票發起式A，2024年5月7日成立，近1年收益率為86.23%；從持倉情況看，前十大重倉股均為信息技術。

泰康研究精選股票發起A，2021年12月28日成立以來由陸建巍管理，近1年、近3年回報分別為96.62%、84.5%。該只基金前十大重倉股，也同樣重倉了信息技術。

泰康中證A50ETF，自2024年9月成立以來始終由魏軍管理，該產品跟蹤AI與算力，年化跟蹤誤差0.35%，近一年收益率35.83%。

圖源：罐頭圖庫

此次陷入爭議的權益部核心人物桂躍強，管理的6只產品，前十大重倉股中，僅重倉了騰訊控股這一家科技股。部分基金經理在科技相關賽道表現突出，與桂躍強所管產品的低迷形成鮮明對比，也反映出公司內部權益投研能力的分化。未來，這家公募如何提升權益類產品的長期業績、維護投資者信心，有待觀察。