石頭與科沃斯對決：規(guī)模擴張VS高質(zhì)量增長，誰更勝一籌？

文/楊劍勇

2025年前三季度，石頭科技交出了一份營收與凈利潤呈現(xiàn)鮮明對比的成績單，營收同比大幅增長72%為120.6億元，凸顯出強勁的市場擴張能力。然而，凈利潤卻出現(xiàn)下滑，為10億元，同比下降32%，反映出成本壓力與市場競爭加劇對利潤空間造成擠壓。

規(guī)模擴張后迎盈利拐點：石頭科技Q3凈利止跌回升

值得一提的是，在2025年第三季度，石頭科技的凈利潤情況出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，以1.5%的增長成功扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)多個季度下滑的態(tài)勢，這一積極變化或許預示著規(guī)模擴張的同時，開始注重費用控制，凈利潤有望逐漸得到修復。

自2024年三季度開始，石頭科技的經(jīng)營策略以規(guī)模為導向，繼而采取激進的營銷策略，得以快速擴張，通過加大市場投入獲取份額。

IDC的數(shù)據(jù)顯示，2024年，石頭科技以15.2%的市場份額位居全球榜首，2025年第一季度的全球市場份額提升至19.3%，繼續(xù)保持出貨量第一的位置。

然而，登頂全球的背后，盈利能力承壓。因石頭科技猛砸營銷，盡管市場份額位居全球最高，營收也實現(xiàn)規(guī)模躍進。但居高不下的成本，凈利潤呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

諸如通過銷售手段獲得市場，使得毛利率下滑，從而犧牲了一定的利潤，由此導致大幅下降，短期盈利承壓。同時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負，企業(yè)運營和盈利面臨一定的壓力，不得不面對擴張與盈利平衡點問題。

要知道，注重市場規(guī)模擴張，必然需要持續(xù)加大營銷支出，使得銷售費用以成倍的速度增加。2025年前三季度，石頭科技的銷售費用為31.8億元，同比增長103.8%，營收占比為26.36%。相較于2025年上半年的銷售費用同比增長144.5%，有所收窄，顯示出廣告投放被控制。

掃地機器人行業(yè)分化，科沃斯“高質(zhì)量增長”戰(zhàn)略顯成效

居高不下的營銷支出，也側(cè)面反映出行業(yè)競爭激烈。為此，需要不斷加大廣告投入以及渠道建設(shè)，以此獲取用戶。特別是國內(nèi)掃地機器人競爭日益激烈，既有美的、海爾等這樣的傳統(tǒng)家電巨頭，還有科沃斯、追覓、小米、安克創(chuàng)新、螢石等一眾廠商。

由此，各廠商在營銷層面下功夫，投入巨大。其中，科沃斯的2025年前三季度銷售費用同樣驚人，達到39億元，營收占比高達30%。值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，更注重運營效率的提升。

2025年前三季度，科沃斯營收為128.77億元，同比增長25.9%，凈利潤為14.17億元，同比增長130%，預示著不僅徹底擺脫了2022-2023年的業(yè)績低谷。同時，凈利潤再次得到大幅提升，顯示出在控本增效取得成效，并通過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力，帶來了營收與凈利潤雙增長格局。

這一成績不僅彰顯了科沃斯強大的品牌影響力和消費者認可度，更體現(xiàn)出在“高質(zhì)量增長”戰(zhàn)略下取得顯著成效。因不再單純追求規(guī)模擴張，而是通過技術(shù)升級、產(chǎn)品創(chuàng)新和精細化運營，實現(xiàn)了市場份額、經(jīng)營規(guī)模與盈利能力的協(xié)同提升，為行業(yè)樹立了高質(zhì)量發(fā)展的標桿。

對于石頭科技而言，則通過加大研發(fā)以及營銷投入，以此實現(xiàn)在技術(shù)與品牌上建立優(yōu)勢，產(chǎn)品銷量規(guī)模及市場占有率與上年同期相比顯著提高，實現(xiàn)了銷量和銷額的雙增長，并問鼎全球掃地機器人市場，“技術(shù)+營銷”雙輪驅(qū)動的成效顯著。

有一點遺憾的是，快速擴張中存在一定的風險，營收規(guī)模快速擴張，但深陷增收不增利尷尬處境。畢竟通過銷售手段獲得市場，犧牲利潤空間換取市場份額，使得毛利率下滑。由此，規(guī)模擴張與盈利之間的平衡點是企業(yè)發(fā)展過程中要首要考慮的問題之一。

最后

智能家居作為消費科技最具前景的賽道之一，尤其AI與大模型服務(wù)是驅(qū)動智能家居市場增長因素之一。IDC預計，在2024年至2028年期間，智能家居市場復合年增長率為5.6%，2028年全球智能家居市場出貨量將達到11億臺。

在大模型驅(qū)動下，包括智能家電、智能攝像頭、智能門鎖、掃地機器人等智能家居產(chǎn)品紛紛接入大模型，賦予產(chǎn)品新活力，進而激發(fā)出新需求，從而驅(qū)動智能家居市場繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長格局。其中，掃地機器人行業(yè)正處于滲透率加速提升的關(guān)鍵階段。

IDC預計，2025年全球智能家居清潔機器人市場出貨3210萬臺，同比增長28.2%，到2028年五年復合增長率達26%。而中國廠商在全球掃地機器人市場中表現(xiàn)亮眼。前五的廠商有四家來自中國的企業(yè)，背后展現(xiàn)出的是技術(shù)創(chuàng)新實力，驅(qū)動中國品牌在全球市場崛起。

整體來說，隨著技術(shù)的不斷演進和市場的進一步拓展，清潔電器行業(yè)有望將迎來更廣闊的發(fā)展空間和機遇，成為智能家居領(lǐng)域的一大亮點，市場持續(xù)增長。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能家居等前沿科技。