業績巨虧2.4億，董事長獲刑一年半，衛寧健康“AI豪賭”雪上加霜

11月5日晚，一則判決書將醫療信息化龍頭衛寧健康推向風口浪尖。

公司公告稱，其全資子公司深圳衛寧中天軟件有限公司（下稱“衛寧中天”）及公司實控人、董事長周煒，已收到廣東省茂名市電白區人民法院的一審判決。判決顯示，深圳衛寧中天犯單位行賄罪，判處罰金80萬元；周煒犯單位行賄罪，判處有期徒刑一年六個月，并處罰金20萬元。

受消息影響，資本市場上衛寧健康6日股價大跌超10%。

在判決之前，衛寧健康已深陷虧損泥潭，2025年前三季度歸母凈利潤同比下降256.10%，巨虧2.41億元。公司正處于押注AI、推進WiNEX產品迭代的關鍵期，而為靈魂人物的董事長周煒，目前已“無法正常履職”。

這并非周煒首次與“行賄”二字掛鉤。公開的司法文書早已揭示，其在2011年公司A股上市前夕，便有過行賄發審委委員的“黑歷史”。

實控人行賄始末

此次將周煒送上法庭的“單位行賄案”，始于兩年多前。

2023年7月，衛寧健康公告稱，周煒被茂名市監察委員會立案調查及實施留置。兩天后，公司披露留置原因為“涉嫌行賄罪”。8月，周煒被解除留置措施返回上海，案件進入進一步調查階段。

時隔兩年，2025年11月5日，廣東茂名市電白區法院的一審判決，為這起調查蓋棺定論。判決書給的核心罪名是“單位行賄罪”，即衛寧中天為單位謀取不正當利益而行賄。

衛寧中天是衛寧健康全資子公司，2024年，該子公司實現營收1365.20萬元，凈利潤為700.14萬元，分別占上市公司同期營收的0.49%和凈利潤的7.97%。即便該子公司后續業務受限，也不會對公司經營產生“重大不利影響”。

然而，對一家市值超180億的上市公司而言，子公司業務占比小，并不能掩蓋實際控制人、董事長犯“單位行賄罪”這一事實的嚴重性。

更重要的是，這已不是周煒第一次卷入“行賄”風波。

「快馬財媒」發現，周煒的“行賄”史，最早可以追溯到公司2011年赴A股上市的關鍵節點。

2019年底公開的《孫小波受賄二審刑事裁定書》顯示，原創業板發審委委員孫小波在2009年至2012年間，利用職務便利，為多家擬上市企業IPO提供幫助，非法收受財物折合人民幣778萬余元。

在這份多達45家行賄公司的名單中，衛寧健康（時稱“上海金仕達衛寧軟件股份有限公司”）及其董事長周煒赫然在列。

衛寧健康的A股IPO之路起初并不順利。2010年4月，其創業板IPO申請被否。一年后，衛寧健康卷土重來。

2011年7月，在衛寧健康上會前一天，周煒為了公司IPO申請能通過發審委會議審核，在北京市金融街附近的一家茶館，請托時任發審委委員孫小波“在評審該公司時給予關照”。作為“關照”的代價，周煒送給孫小波1萬歐元。7月5日，衛寧健康第二次上會獲得創業板發審委表決通過，并于同年8月正式登陸A股。

當年的1萬歐元，為周煒和衛寧健康換來了一張A股的“入場券”。如今，廣東茂名的這起“單位行賄案”，則讓其付出了一審一年半有期徒刑的代價。

4.2億元虧損背后的“AI豪賭”

周煒的“行賄”原罪，與其所處的行業不無關系。

衛寧健康的商業模式，決定了其業務的特殊性。作為中國醫療信息化行業的龍頭企業，其業務覆蓋智慧醫院、區域衛生、公共衛生、醫療保險等領域。客戶主要是國內公立醫院、衛生管理部門等機構。公司通過“信息化工程項目合同”或“軟件銷售合同”等方式，向這些G端和B端客戶提供信息系統解決方案。

這種高度依賴機構采購和政府招投標的業務模式，使得“搞定”關鍵決策人成為獲取訂單的重要一環，這也是“單位行賄罪”在這一行業高發的原因。

諷刺的是，在董事長深陷行賄丑聞的同時，衛寧健康的經營也處于上市以來的“至暗時刻”。2025年前三季度，衛寧健康實現營收12.96億元，同比下降32.27%。歸母凈虧損2.41億元，同比暴降256.10%。扣非凈虧損2.28億元，也同比下降259.9%。單看三季度，凈虧損達1.23億元，毛利率僅為15.6%。

對于業績斷崖式下滑，衛寧健康給出了一長串解釋：客戶需求釋放遞延、招投標節點推遲、項目驗收進度延遲、人工等成本費用相對剛性、互聯網醫療業務優化（部分關停或剝離）、資產減值、補繳稅款及滯納金等。這一系列“解釋”，都指向了“市場需求萎縮，而公司轉型成本高企”。

事實上，衛寧健康的“困境”，早在2022年就已顯現。2022年，公司營收雖然增長12.46%至30.93億元，但歸母凈利潤卻從2021年的3.78億元暴跌71.33%，至1.08億元。

2023年第一季度，公司開始出現虧損，歸母凈虧損6353.47萬元，同比大降300%。當時公司解釋稱，這是因為公司正處于新一代產品WiNEX系列推廣和老產品并行的“雙線作戰”階段。WiNEX，是衛寧健康押注的“未來”。這套以AI為核心的醫療信息系統，被公司視為從傳統軟件商向“AI+醫療”服務商轉型的關鍵。

如今，衛寧健康并未因虧損而收縮，反而在AI上持續加碼。公司近期密集發布了WiNEX 2025、與華為聯合打造的WiNBOT醫生AI工作站，并獲得了IDC的認可。

但這場押注的代價是高昂的。在2023年業績說明會上，管理層曾表示，同時保持兩套產品（老產品與WiNEX）的研發線和交付線，對公司壓力比較大。數據顯示，2023年一季度，公司研發費用同比猛增42.85%。

公司原本計劃在2023年至2024年完成產品切換，犧牲短期利潤，換取WiNEX的規模化收入，并在2025年迎來利潤的“大幅提升”。然而，現實是，2025年的市場并未如期回暖，醫院端預算收緊，導致“需求遞延”。衛寧健康不僅沒有等到AI的規模化收入，反而迎來了2025年前三季度營收與利潤的“雙殺”。

在公司最需要集中精力、最需要靈魂人物掌舵，去打贏這場押注AI的生死之戰時，董事長周煒卻因“單位行賄罪”一審獲刑，“已無法正常履職”。目前，衛寧健康已啟動應急預案，擬由副董事長劉寧代為履職。但對于這家市值超過180億、正處于業績巨虧和戰略轉型雙重壓力下的龍頭企業而言，其未來愈發不明朗了。