基本面，經(jīng)濟(jì)，政策，宏觀分析

第三節(jié) 基本面分析（發(fā)現(xiàn)價(jià)值）

認(rèn)識形形色色的公司、洞察不同行業(yè)的特點(diǎn)，見證產(chǎn)業(yè)的變遷與發(fā)展，剖析優(yōu)秀企業(yè)的成長歷程，探尋價(jià)值所在，這無疑是一件饒有趣味的事情。接下來，讓我們一同深入了解。

1. 什么是基本面分析？

基本面分析，也被稱作基本分析，是一種借助經(jīng)濟(jì)因素來評估證券價(jià)值的分析方式。它以證券的內(nèi)在價(jià)值為核心依據(jù)，著重對影響證券價(jià)格及其走勢的各類因素展開分析，以此確定何時(shí)投資以及投資何種證券。其假設(shè)前提是證券價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值決定，盡管價(jià)格會因政治、經(jīng)濟(jì)、心理等眾多因素的影響而頻繁波動，難以與價(jià)值完全契合，但始終圍繞價(jià)值上下波動。理性的投資者應(yīng)依據(jù)證券價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系來制定投資決策。基本面分析尤其適用于對周期相對較長的證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測。

以五糧液為例，在進(jìn)行基本面分析時(shí)，需綜合考量多方面因素來評估其股票的內(nèi)在價(jià)值。從品牌層面看，五糧液作為白酒行業(yè)知名品牌，擁有深厚歷史底蘊(yùn)和廣泛市場認(rèn)可度。在產(chǎn)品方面，其獨(dú)特釀造工藝保證了產(chǎn)品品質(zhì)。財(cái)務(wù)狀況上，通過分析營收、利潤、資產(chǎn)負(fù)債等數(shù)據(jù)，可了解公司盈利能力與償債能力。結(jié)合白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的發(fā)展趨勢，若經(jīng)濟(jì)向好，居民消費(fèi)能力提升，白酒需求有望增加。若經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)五糧液股票內(nèi)在價(jià)值高于當(dāng)前市場價(jià)格，意味著該股票可能被低估，具備投資潛力；反之，若內(nèi)在價(jià)值低于市場價(jià)格，則可能需謹(jǐn)慎投資。

2. 基本面分析的基本任務(wù)和分析要素是什么？

基本面分析包含兩項(xiàng)基本任務(wù)，一是評估證券的內(nèi)在價(jià)值，為判斷證券市場價(jià)格高低提供參照標(biāo)準(zhǔn)；二是進(jìn)行因素分析，通過剖析與證券價(jià)格存在邏輯關(guān)聯(lián)的各類因素，探究決定證券價(jià)格及其變動的內(nèi)在原因，并據(jù)此對證券價(jià)格走勢作出判斷。其基本要素涵蓋經(jīng)濟(jì)、政治、公司自身、行業(yè)以及市場等多個(gè)方面。

經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期2008 年全球金融危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退。汽車行業(yè)遭受重創(chuàng)，通用汽車銷量大幅下滑，由于需求銳減，工廠減產(chǎn)，經(jīng)營業(yè)績惡化，股價(jià)從危機(jī)前的較高水平一路暴跌。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的 2010-2011 年，隨著消費(fèi)者信心恢復(fù)，汽車需求回升，通用汽車銷量逐步增加，公司業(yè)績改善，股價(jià)也隨之反彈。

國家財(cái)政狀況當(dāng)國家實(shí)施積極財(cái)政政策，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入時(shí)，如2019 年國家大力推進(jìn) 5G 基站建設(shè)。中國鐵塔作為通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要企業(yè)，受益于大量財(cái)政資金支持，訂單量激增。企業(yè)營收和利潤顯著增長，反映在股價(jià)上，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢。

金融環(huán)境2020 年，為應(yīng)對疫情沖擊，央行多次降低利率。房地產(chǎn)企業(yè)融資成本降低，像萬科等大型房企，能夠以更低利息獲取貸款，用于項(xiàng)目開發(fā)與運(yùn)營。資金壓力緩解，盈利預(yù)期提升，萬科股價(jià)在利率下降期間保持相對穩(wěn)定且有上升趨勢。

國際收支狀況近年來，我國新能源汽車出口量持續(xù)增長，國際收支表現(xiàn)良好。以特斯拉中國為例，大量產(chǎn)品出口海外，企業(yè)營收因出口業(yè)務(wù)大幅增加。企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，推動其在國內(nèi)資本市場的股價(jià)不斷上漲。

行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位變化隨著互聯(lián)網(wǎng)電商的崛起，傳統(tǒng)零售行業(yè)地位受到?jīng)_擊。蘇寧易購曾是傳統(tǒng)家電零售巨頭，但在電商競爭下，市場份額被京東、淘寶等電商平臺蠶食。公司營收增長乏力，股價(jià)從曾經(jīng)高位持續(xù)下跌。相反，電商平臺企業(yè)阿里巴巴，憑借在電商行業(yè)的領(lǐng)先地位，業(yè)務(wù)不斷拓展，股價(jià)長期保持上升趨勢。

國家匯率調(diào)整人民幣升值時(shí)，以進(jìn)口業(yè)務(wù)為主的航空公司受益明顯。2017 年人民幣升值期間，中國東方航空因飛機(jī)采購、航油采購等多為進(jìn)口業(yè)務(wù)，成本以美元計(jì)價(jià)。人民幣升值后，同等美元債務(wù)換算成人民幣減少，成本降低，利潤增加，股價(jià)因此上揚(yáng)。而對于以出口業(yè)務(wù)為主的紡織企業(yè)，如魯泰 A，人民幣升值使得其出口產(chǎn)品價(jià)格相對提高，國際競爭力下降，訂單減少，業(yè)績下滑，股價(jià)受到負(fù)面影響。

政治因素

國家政策調(diào)整2021 年國家出臺 “雙減” 政策，對校外培訓(xùn)行業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。新東方等校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)受限，營收大幅下降，股價(jià)從高位暴跌。而在環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，新能源環(huán)衛(wèi)車市場需求增加。宇通重工抓住機(jī)遇，加大新能源環(huán)衛(wèi)車研發(fā)與生產(chǎn)，受益于政策支持，公司訂單增多，股價(jià)上升。

領(lǐng)導(dǎo)人更迭、國際政治風(fēng)波2019 年英國脫歐談判期間，政治局勢不確定性增加。巴克萊銀行作為英國大型金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涉及歐洲大陸廣泛區(qū)域。受脫歐不確定性影響，市場對其未來業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)期降低，股價(jià)大幅波動且整體呈下降趨勢。

國家間戰(zhàn)事在局部戰(zhàn)爭期間，軍工企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。2022 年俄烏沖突爆發(fā)，俄羅斯軍工企業(yè)如俄羅斯技術(shù)國家集團(tuán)，因戰(zhàn)爭對武器裝備需求大增，訂單量急劇上升。企業(yè)業(yè)績大幅提升，其在俄羅斯證券市場的股價(jià)顯著上漲。與此同時(shí)，一些與俄羅斯有密切貿(mào)易往來的歐洲能源企業(yè)，如德國的 Uniper，因能源供應(yīng)受阻等問題，股價(jià)遭受重創(chuàng)。

公司自身因素

經(jīng)營業(yè)績蘋果公司憑借持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)品，如iPhone 系列手機(jī)不斷升級功能與設(shè)計(jì)，吸引大量消費(fèi)者。公司營收和利潤多年保持穩(wěn)定增長，反映在股價(jià)上，長期處于上升通道，成為全球市值最高的公司之一。

資信水平中國移動作為國內(nèi)通信行業(yè)龍頭企業(yè)，資信評級高。在市場融資時(shí)，能夠以較低成本獲取資金。公司利用這些低成本資金投入5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等項(xiàng)目，推動業(yè)務(wù)發(fā)展，股價(jià)也因公司良好資信與穩(wěn)健發(fā)展，長期保持相對穩(wěn)定且有上升趨勢。

股息紅利派發(fā)狀況中國神華作為大型煤炭企業(yè)，盈利穩(wěn)定。多年來堅(jiān)持較高比例股息紅利派發(fā)，吸引眾多追求穩(wěn)定收益的投資者。穩(wěn)定的股息紅利使得其股價(jià)在市場波動中也能保持相對穩(wěn)定，為投資者提供了較為可靠的投資選擇。

發(fā)展前景特斯拉在新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)投入研發(fā)，推出先進(jìn)的電池技術(shù)與自動駕駛技術(shù)。市場對其未來發(fā)展前景看好，大量投資者涌入，推動股價(jià)不斷創(chuàng)新高，即使在汽車行業(yè)整體波動情況下，特斯拉股價(jià)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。

股票預(yù)期收益水平寧德時(shí)代作為全球領(lǐng)先的動力電池企業(yè)，隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，市場對其電池產(chǎn)品需求旺盛。投資者預(yù)期寧德時(shí)代未來盈利將持續(xù)大幅增長，股票預(yù)期收益水平高，吸引大量資金買入，股價(jià)不斷攀升，成為創(chuàng)業(yè)板市值領(lǐng)先的企業(yè)。

行業(yè)因素

行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中地位的變更隨著科技發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要。臺積電作為半導(dǎo)體代工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)地位提升，承接大量芯片代工訂單。公司營收和利潤快速增長，股價(jià)持續(xù)上漲，成為臺灣證券交易所市值最高的企業(yè)，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)影響舉足輕重。

行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?/b>近年來，隨著人們健康意識提升，健身行業(yè)發(fā)展前景廣闊。Keep 作為線上健身平臺，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，用戶數(shù)量快速增長，營收不斷提升。市場對其發(fā)展?jié)摿春茫罅客顿Y，雖未上市，但企業(yè)估值不斷攀升。若上市，預(yù)期股價(jià)也將有良好表現(xiàn)。

新興行業(yè)引來的沖擊共享出行行業(yè)的興起對傳統(tǒng)出租車行業(yè)造成沖擊。以北京出租車行業(yè)為例，在滴滴等共享出行平臺出現(xiàn)后，出租車乘客量減少，出租車公司營收下滑。部分出租車公司股價(jià)受到影響，而共享出行平臺企業(yè)如滴滴，在發(fā)展初期憑借創(chuàng)新模式，吸引大量用戶，企業(yè)估值迅速提升，雖然后續(xù)因政策等因素面臨挑戰(zhàn)，但在興起階段對傳統(tǒng)行業(yè)沖擊明顯。

上市公司在行業(yè)中所處的地位、經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動2019 年，強(qiáng)生公司因產(chǎn)品質(zhì)量問題，部分產(chǎn)品召回，公司經(jīng)營業(yè)績和聲譽(yù)受到影響。作為全球知名的醫(yī)療健康企業(yè)，在行業(yè)中地位舉足輕重。此次事件導(dǎo)致其股價(jià)短期大幅下跌。而在 2020 年，阿里巴巴領(lǐng)導(dǎo)層交接，張勇接替馬云擔(dān)任董事局主席。由于阿里巴巴完善的治理結(jié)構(gòu)和張勇此前在公司的出色表現(xiàn)，市場對領(lǐng)導(dǎo)層交接反應(yīng)積極，股價(jià)并未因人事變動下跌，反而在后續(xù)保持穩(wěn)定上升，得益于公司在電商行業(yè)的領(lǐng)先地位和良好經(jīng)營狀況。

市場因素

投資者的動向2021 年新能源汽車概念火爆，大量投資者涌入該領(lǐng)域。比亞迪作為新能源汽車龍頭企業(yè)之一，受到投資者高度關(guān)注。投資者大量買入比亞迪股票，推動股價(jià)在一年內(nèi)大幅上漲數(shù)倍，市值快速攀升。

公司間的合作或相互持股2019 年，大眾汽車與江淮汽車達(dá)成合作協(xié)議，大眾對江淮汽車進(jìn)行戰(zhàn)略投資并持有部分股份。合作消息公布后，江淮汽車股價(jià)因市場對合作前景看好而大幅上漲，反映出公司間合作對股價(jià)的積極影響。

信用交易和期貨交易的增減在股市牛市初期，信用交易規(guī)模逐漸增加。以2014-2015 年牛市為例，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資者通過融資買入股票。中國中車在合并消息刺激下，大量投資者通過融資買入其股票，信用交易推動股價(jià)短期內(nèi)大幅上漲，成為當(dāng)時(shí)市場熱點(diǎn)。而在期貨市場，當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲預(yù)期增加時(shí)，相關(guān)農(nóng)業(yè)企業(yè)股票也可能受到帶動。如大豆期貨價(jià)格上漲時(shí)，種植大豆的北大荒等企業(yè)股票，因市場預(yù)期其業(yè)績將受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，股價(jià)也會有所上升。

投機(jī)者的套利行為2020 年，部分上市公司發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，投機(jī)者大量買入股票，期望在除權(quán)除息后通過股價(jià)填權(quán)獲取收益。如某中小板企業(yè)發(fā)布 10 轉(zhuǎn) 10 派 5 元的高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，股價(jià)在短期內(nèi)因投機(jī)者買入大幅上漲，但這種上漲可能并非基于公司基本面改善，在除權(quán)除息后，若公司業(yè)績未達(dá)預(yù)期，股價(jià)也可能下跌。

公司的增資方式和增資額度2021 年，寧德時(shí)代發(fā)布定增預(yù)案，擬募集大量資金用于電池產(chǎn)能擴(kuò)張。市場認(rèn)為此次增資將進(jìn)一步鞏固寧德時(shí)代在動力電池行業(yè)的領(lǐng)先地位，推動公司未來業(yè)績增長。消息公布后，股價(jià)雖短期有波動，但長期來看，因市場對增資項(xiàng)目前景看好，股價(jià)繼續(xù)保持上升趨勢。

3. 宏觀經(jīng)濟(jì)因素如何影響股票市場？

宏觀經(jīng)濟(jì)因素對股票市場的影響是多方面且復(fù)雜的。宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率、財(cái)政政策和貨幣政策等。這些因素通過影響企業(yè)的經(jīng)營狀況、投資者的預(yù)期和市場資金的流向，進(jìn)而對股票市場產(chǎn)生作用。一般來說，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張期，GDP 增長較快，企業(yè)盈利增加，投資者對未來經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展充滿信心，會增加股票投資，推動股價(jià)上漲；反之，在經(jīng)濟(jì)衰退期，GDP 增速放緩，企業(yè)盈利下降，投資者信心受挫，資金從股票市場流出，股價(jià)下跌。通貨膨脹率、利率、匯率等因素也會通過影響企業(yè)成本、資金成本和國際資金流動等方面，間接影響股票市場。

宏觀經(jīng)濟(jì)就像是股票市場的“大環(huán)境”，對股票市場有著深遠(yuǎn)影響。GDP 增長就像給股票市場注入了 “活力劑”，經(jīng)濟(jì)增長快，企業(yè)訂單多，利潤增加，股票自然更有吸引力，股價(jià)容易上漲。通貨膨脹率則像是市場的 “物價(jià)調(diào)節(jié)器”，溫和的通貨膨脹可能刺激企業(yè)生產(chǎn)，對股價(jià)有一定促進(jìn)作用，但過高的通貨膨脹會增加企業(yè)成本，壓縮利潤空間，導(dǎo)致股價(jià)下跌。利率如同資金的 “價(jià)格”，利率下降，企業(yè)融資成本降低，投資者更愿意把資金投入股市，推動股價(jià)上升；利率上升則相反，資金會從股市流向債券等固定收益產(chǎn)品，股價(jià)承壓。匯率影響著跨國企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)和國際資金流動，本幣升值有利于進(jìn)口企業(yè)，但對出口企業(yè)不利，同時(shí)可能吸引外資流入股市；本幣貶值則反之。財(cái)政政策和貨幣政策可以看作是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的 “兩只大手”，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策會增加市場資金供給，刺激經(jīng)濟(jì)增長，對股市利好；緊縮的政策則會減少資金供給，抑制經(jīng)濟(jì)過熱，對股市有一定抑制作用。

在2008 年全球金融危機(jī)期間，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，GDP 負(fù)增長，企業(yè)盈利大幅下滑。投資者對經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，大量拋售股票，導(dǎo)致美股大幅下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從危機(jī)前的 14000 多點(diǎn)暴跌至 6000 多點(diǎn)。而在 2020 年新冠疫情爆發(fā)后，各國政府紛紛采取寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。美國多次降息至接近零利率水平，并推出大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃。在政策刺激下，美國股市在經(jīng)歷短暫暴跌后迅速反彈，科技股領(lǐng)漲，納斯達(dá)克指數(shù)屢創(chuàng)新高，充分體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)因素及政策調(diào)控對股票市場的巨大影響，投資者需要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)，合理調(diào)整股票投資策略。

4. 宏觀面分析主要內(nèi)容有哪些？

股票的宏觀面分析從社會整體視角出發(fā)，借助宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及其他宏觀層面因素，對股票市場進(jìn)行分析判斷。常見影響股市的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括利率、匯率、失業(yè)率、CPI、通貨膨脹、國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長等。國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策涵蓋貨幣政策、財(cái)政政策以及國家對股市的調(diào)控政策等。其他宏觀方面因素對股市的影響體現(xiàn)在國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作狀態(tài)、國際金融市場環(huán)境、政治事件等方面。

宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

利率2018 年，美聯(lián)儲多次加息，國內(nèi)市場利率也有所上升。房地產(chǎn)企業(yè)因融資成本增加，開發(fā)項(xiàng)目利潤空間壓縮。萬科等房地產(chǎn)企業(yè)股價(jià)受到影響，在利率上升周期內(nèi)，股價(jià)出現(xiàn)一定程度下跌。

匯率2015 年 “8?11” 匯改后，人民幣匯率出現(xiàn)波動貶值。出口型企業(yè)如紡織行業(yè)的華孚時(shí)尚，因產(chǎn)品出口價(jià)格競爭力提升，訂單增加，公司業(yè)績改善，股價(jià)在匯率貶值期間有上漲表現(xiàn)。

失業(yè)率2020 年疫情爆發(fā)初期，失業(yè)率上升，消費(fèi)行業(yè)受到?jīng)_擊。如海底撈等餐飲企業(yè)，因消費(fèi)者減少外出就餐，營收大幅下降，股價(jià)從高位回落。隨著疫情防控取得成效，失業(yè)率下降，消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，海底撈股價(jià)也有所回升。

CPI、通貨膨脹2011 年，國內(nèi)通貨膨脹率較高，CPI 持續(xù)上漲。食品飲料行業(yè)企業(yè)如伊利股份，原材料成本上升，但由于其品牌優(yōu)勢，能夠?qū)⒉糠殖杀巨D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，公司業(yè)績?nèi)员３衷鲩L，股價(jià)在通貨膨脹期間相對穩(wěn)定且有上升趨勢。

國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長2003-2007 年，中國經(jīng)濟(jì)高速增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值增速保持在較高水平。工業(yè)企業(yè)如寶鋼股份，受益于經(jīng)濟(jì)增長帶來的鋼鐵需求增加，公司營收和利潤大幅增長，股價(jià)在這一經(jīng)濟(jì)增長周期內(nèi)持續(xù)上漲。

國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策

貨幣政策2020 年疫情期間，央行實(shí)施寬松貨幣政策，多次降準(zhǔn)降息。銀行板塊因市場流動性增加，信貸業(yè)務(wù)規(guī)模有望擴(kuò)大，招商銀行等銀行股股價(jià)在貨幣政策寬松期間保持相對穩(wěn)定且有上升趨勢。

財(cái)政政策2008 年金融危機(jī)后，國家推出 “四萬億” 投資計(jì)劃，加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)政投入。水泥行業(yè)企業(yè)如海螺水泥，大量產(chǎn)品用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，訂單量劇增，公司業(yè)績大幅提升，股價(jià)在財(cái)政政策刺激下大幅上漲。

國家對股市的調(diào)控政策2015 年股市異常波動期間，國家出臺一系列股市調(diào)控政策，如限制股指期貨交易、鼓勵(lì)上市公司增持等。這些政策旨在穩(wěn)定股市，許多股票在政策調(diào)控下，股價(jià)從暴跌狀態(tài)逐漸企穩(wěn)回升，如中國平安等權(quán)重股，對穩(wěn)定市場起到重要作用。

其他宏觀方面因素

國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)作狀態(tài)2013 年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)制造業(yè)增長放緩，而新興的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)如長虹電器，股價(jià)表現(xiàn)不佳，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如騰訊，憑借社交、游戲等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高。

國際金融市場環(huán)境2008 年全球金融危機(jī)源于美國次貸危機(jī)，國際金融市場動蕩。中國金融企業(yè)如工商銀行，雖在國內(nèi)經(jīng)營相對穩(wěn)健，但受國際金融市場環(huán)境影響，股價(jià)也出現(xiàn)大幅下跌。隨著國際金融市場逐漸穩(wěn)定，工商銀行股價(jià)也逐步回升。

政治事件2016 年美國大選期間，政治不確定性增加，全球股市波動加劇。道瓊斯工業(yè)指數(shù)等美股指數(shù)在大選前后出現(xiàn)大幅波動，蘋果等美國大型企業(yè)股價(jià)也隨大盤波動。而在中國 A 股市場，部分與美國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)較大的出口型企業(yè)股價(jià)也受到一定影響。