凈利潤增長：云南白藥、中順潔柔等13家個護日化企業發布三季度報

作者丨王軍

校審丨汪海排版丨王軍

近期，個護日化行業多家上市公司公布2025年前三季度財報。

「新經銷」梳理了13家企業發布的財報，數據顯示：在營收端，11家營收實現增長，僅2家下滑；同樣在利潤端，11家凈利潤增長，2家下滑。

尤其是部分企業數據極為亮眼，比如中順潔柔凈利潤同比增長329.59%，上海家化增長149.10%，潔雅股份、倍加潔增幅也分別達到95.78%和84.58%。

筆者對比了去年「新經銷」整理的個護日化三季度報。我們發現，相比 2024 年前三季度，今年個護日化行業呈現出明顯的逆勢增長趨勢，盈利能力復蘇，絕大多數企業實現都利潤增長。

在今年市場整體承壓的情況下，為何今年個護日化企業反而能逆勢增長？筆者對相關上市公司的財報進行了拆解，發現其增長并非偶然，而是由一些共性因素所驅動。

渠道端：線上線下共同發力

線上渠道，特別是興趣電商，已成為個護日化增長的核心引擎。不少個護日化企業紛紛將營銷重心轉向能直接觸達消費者且見效迅速的線上平臺，線下場所的功能則逐步轉向提供體驗、服務與互動。

以上海家化為例，其財報顯示，通過果斷轉向線上主戰場，加大抖音、天貓等平臺的投流力度，推動線上經銷商代理模式向自營模式轉型。2025年三季度，其國內業務線上渠道收入同比增長1.7倍，線上收入占比首次突破50%，直接推動凈利潤實現149.10%的高速增長。

與此同時，線下渠道并沒有失效，而是進入價值重構階段。比如登康口腔通過深耕三四線市場，加強與區域性連鎖超市的合作，前三季度營收突破12億元，同比增長8.3%。云南白藥也在財報中披露，通過優化線下渠道結構，提升單店產出效率，推動商超渠道毛利率提升2.1個百分點。

從這個維度看，下沉市場的精細化運營，仍然蘊含著可持續的成長空間。

產品端：高端化和降本增效成為關鍵

在財報中，我們還看到另一個趨勢。從產品維度看，個護日化企業在產品策略上展現出兩大共性：高端化與功能細分，以及有效利用原材料成本的下行紅利。

一方面是高端化戰略，成為利潤穩定器。如云南白藥憑借牙膏等核心產品延續穩健表現，其中高端產品系列收入占比提升至42%，夯實利潤基礎。上海家化的高端護膚系列收入增長32%，帶動整體毛利率提升1.8個%。

同時，在細分賽道，個護企業正在尋找差異化機會。比如倍加潔在口腔護理領域推出針對敏感牙齦的專研系列，這個系列的產品收入同比增長56%，成為新的增長點。潔雅股份則聚焦功能性濕巾市場，推出含護膚成分的卸妝濕巾系列，推動濕巾類產品毛利率提升至35.2%。

另一方面，原材料價格下降為行業帶來普遍利好。如中順潔柔在財報中將原材料成本下降列為凈利潤同比增長329.59%的首要原因，其紙漿采購成本較去年同期下降18%。倍加潔也提到主要原材料采購價格明顯下降，其中聚丙烯采購均價同比下降13.5%。這些案例表明了供應鏈成本端控制對利潤有直接影響。

經營端：向內提升效率，向外拓展增長

在企業經營層面，面對增長機遇，個護日化企業主要呈現出兩種高效策略：向內提升效率和向外拓展增長。

一方面，通過精細化管理將費用效率轉化為利潤。如中順潔柔的財報顯示，公司通過優化研發投入和資源調配，實現了費用的有效控制，2025年前三季度管理費用率同比下降1.2個百分點，成功將節省的成本直接轉化為利潤。

再比如，名臣健康通過供應鏈數字化改造，使庫存周轉天數減少5天，存貨周轉率顯著提升，營運效率得到明顯改善。云南白藥也通過精細化管理和采購優化，在營收增長的同時將期間費用率控制在合理區間，保持了良好的盈利水平。

另一方面，企業也在通過外部協同探索增長新曲線。

主要表現為兩種路徑：

一是通過投資與并購獲取收益。云南白藥財報顯示，其投資收益對公司利潤貢獻顯著，2025年前三季度投資收益同比增長38%。

二是通過戰略合作拓展市場。比如說上海家化與多個新興渠道建立深度合作，推動線上渠道收入大幅增長；再比如說百亞股份通過深化與線下零售渠道的合作，實現了在下沉市場的快速擴張。

綜合來看，2025年前三季度個護日化行業的整體增長，是渠道、產品、經營多維度能力共同作用的結果。

渠道上，企業通過線上轉型捕捉增量，線下重構挖掘存量，；產品上，高端化與成本紅利共同提升了盈利空間；經營上，從粗放擴張轉向精益化運營，確保了增長質量。

這表明，行業競爭的邏輯已發生根本性轉變。依靠單一渠道紅利或爆款產品就能制勝的時代正在終結，市場競爭的關鍵，已經不再是尋找風口，而是轉向比拼企業內在的系統性硬實力。

未來的競爭，將是綜合實力的較量。企業需要構建一個更具韌性的健康增長模型：

第一、回歸品牌價值，通過產品創新與情感聯結，建立超越價格戰的消費者忠誠度。

第二、回歸供應鏈韌性，將成本控制從依賴外部紅利，內化為可掌控的、可持續的運營能力。

第三、回歸健康利潤，在規模與效益間找到最佳平衡點，追求有質量的增長。