海外游戲飆升43%，營收增長15%，騰訊Q3蒙頭賺錢

主營業務穩步增長，AI技術錦上添花，還沒有卷入慘烈的外賣大戰，騰訊最新的財報數據實在是太漂亮了。

11月13日，騰訊發布了2025年第三季度財報。財報顯示，騰訊營收1928.7億元人民幣，同比增長15%；凈利潤631.3億元，同比增長19%；經調整凈利潤705.51億元，同比增長18%，均超出市場預期。

截至2025年9月底，騰訊總資產已經突破2萬億，同比增長 16.4%。

三大主營業務穩步增長

先來看騰訊三大主營業務的收入。

本季度，騰訊游戲所在的增值服務業務收入為959億元，同比增長16%。

其中，騰訊在本土市場游戲收入為428億元，同比增長15%。一方面，騰訊新游戲成績不俗，本季度《三角洲行動》居行業流水前三，《無畏契約：源能行動》成為了今年中國市場發布的最成功手機新游。另一方面，騰訊《王者榮耀》與《和平精英》等長青游戲繼續保持收入增長。

騰訊在國際市場游戲收入為208億元，同比大增 43%，這主要得益于Supercell旗下游戲的收入增長，以及近期收購的游戲工作室的收入貢獻，其中《皇室戰爭》的平均日活躍賬戶數及流水在2025年9月創下新高。此外，騰訊新發布的PC電腦及主機游戲《消逝的光芒：困獸》在Steam平臺獲得了“極度好評”的用戶評論分數。

除游戲外，本季度騰訊社交網絡收入同比增長5%至323億元，這主要得益于視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及小游戲平臺服務費的增長。

而騰訊另一主營業務，營銷服務業務在本季度收入362億元，同比增長21%，這主要是由于廣告曝光量的提升：一方面，用戶參與度及廣告加載率提高；另一方面，騰訊AI驅動的廣告定向所帶動的eCPM增長。

此外，本季度騰訊推出了智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+，支持廣告主自動配置定向、出價及版位，并優化廣告創意，從而提升廣告主的營銷投入回報。

在財報中，騰訊強調本季所有主要行業的廣告主投放均有所增長。

最后，本季度騰訊金融科技及企業服務業務收入為582億元，同比增長10%。其中，金融科技服務收入同比以高個位數百分比增長，主要受益于商業支付活動及消費貸款服務的收入增加（果然互聯網盡頭是放貸）。

而企業服務收入同比增長十幾個百分點，主要原因是云服務的收入增長，以及微信小店交易額擴大而帶動的商家技術服務費收入增長。

值得一提的是，在本次財報中，微信小店是騰訊第一個重點介紹的產品。騰訊表示，微信小店系統性地建設更蓬勃的交易生態，推動交易額持續快速增長，“例如，我們應用基礎模型能力以更好地理解用戶興趣，從而提升商品推薦能力”。

AI投入暴增

本季度，騰訊賺的多，花的也多，主要精力全投入到AI領域。

財報顯示，本季度騰訊銷售及市場推廣開支為115億元，同比增長22%，主要是支持AI原生應用程序及游戲的發展而加大推廣力度。

一般及行政開支為342億元，同比增長18%，主要原因是研發開支增加，特別是AI相關舉措的投入。

“我們對AI的戰略投入，不僅為我們在廣告精準定向及游戲用戶參與度等業務領域帶來助益，也帶來了編程、游戲及視頻制作等領域的效率提升。”騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，“隨著混元能力不斷提升，我們在推動元寶普及的投入以及在微信內發展AI智能體能力所作的努力，將帶來更積極的進展。"

財報中，騰訊表示，本季度已豐富了微信的AI功能，為用戶提供新服務，并推動元寶更廣泛的使用，取得了積極的成效。

同時，騰訊提升了混元大語言模型的復雜推理能力，尤其在編程、數學和科學等方面。根據LMArena的排名，混元圖像生成模型在全球文生圖模型中排名第一。

此外，截至2025年9月底，微信及WeCha 的合并月活躍賬戶數達到14.14億，同比增長2%。但QQ的移動終端月活躍賬戶數為5.17億，同比減少 8%，環比減少 3%。

QQ用戶人數的持續減少，可能是騰訊本次財報中小小的遺憾了。