聯想控股CEO換人，千億營收下的盈利瓶頸如何突破？

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

11月17日，聯想控股發布公告。公告顯示，李蓬因其個人職業選擇，辭任公司執行董事及首席執行官職務，并不再擔任公司環境、社會及管治委員會及戰略委員會成員，自2025年11月17日起生效。

同時，董事會進一步宣布，聯想控股委任于浩為新CEO，自2025年11月17日起接任。

圖片來源：公告截圖

聯想控股的公告稱，李蓬自2020年起擔任CEO，在任期間推動了聯想控股的科技創新、投后管理及業務布局優化，為公司的業務轉型及長遠健康發展做出了重要的貢獻。

不過，受市場環境影響，聯想控股正面臨盈利能力滑落的挑戰。

2021年，聯想控股歸母凈利潤達到57.55億元，為近年最高點。但此后，開始出現下滑。2022年，同比下滑79.72%至11.67億元；2023年，同比暴跌431.97%至-38.74億元，由盈轉虧。

2024年，聯想控股歸母凈利潤約1.33億元，再次實現正增長并扭虧，但與2021年相比，跌去97.69%。

據聯想控股最新發布的2025年中報顯示，報告期內，實現總營收2816.89億元，同比增長21%，實現凈利潤41.76億元，同比增長48.88%，實現歸母凈利潤6.99億元，同比激增144.56%，營收、凈利雙雙大漲。

圖片來源：中報截圖

其中，聯想控股的三大業務——基礎設施方案業務、方案服務業務、智能設備業務均錄得強勁的雙位數同比收入增長。基礎設施方案業務同比增長49%至604億元；方案服務業務同比增長20%至317億元，且連續17個季度保持雙位數增長；智能設備業務同比增長17%至1817億元。

財報顯示，根據第三方數據顯示，第二季度聯想集團個人電腦全球市場份額攀升至24.6%，創下歷史新高，并進一步擴大與第二名之間的領先優勢。

但是，聯想控股的業績高光之下還有隱憂。

從整體結構看，聯想控股在朝著“硬件+服務”的模式努力，但收入和利潤仍較為依賴以PC業務為主的智能設備業務。聯想控股的智能設備業務由個人電腦、平板電腦、智能手機和其他智能設備業務組成，可以看到，這部分收入在總收入中的占比超過六成。同時，期內，智能設備業務營運利潤同比增長11%至126億元。

圖片來源：中報截圖

與此同時，近年來，聯想控股逐步從傳統硬件制造商向智能科技企業轉型，尤其在AI和具身智能領域的布局取得了顯著進展。例如，聯想推出了全球首款AI PC，并在企業智能領域實現了基礎設施業務的快速增長。

但是，2025年上半年，基礎設施方案業務經營虧損6億元，是三大業務中唯一虧損的業務。聯想控股表示，主要是由于加大了人工智能基礎設施的產品研發以及市場和銷售領域的投入。

另外，有業內人士認為，聯想控股的AI布局也面臨一些挑戰。首先，產品商業化周期較長，短期內難以形成規模化收入和現金流。其次，同質化嚴重，市場競爭激烈，聯想控股需要在技術創新和市場推廣方面持續發力，以保持領先地位。此外，聯想控股在AI領域的投資回報周期較長，如何平衡短期盈利與長期戰略目標，將是其面臨的重要課題。