狂砸506億美元！外資組團唱多2026中國股市，這些坑千萬不能踩

狂砸506億美元！外資組團唱多2026中國股市，這些坑千萬不能踩

最近，瑞銀、摩根士丹利、高盛等一眾外資機構密集發布 2026 年中國股市展望，調子出奇一致：長期看好中國經濟和資本市場，甚至直接用 “豐年” 來預判明年行情。

瑞銀繼續維持超配中國股市的評級，摩根士丹利上調了中國股票指數目標，高盛也跟著上調了中國出口和GDP增速預測，外資 “組團唱多” 的架勢，讓市場情緒備受鼓舞。

但熱鬧歸熱鬧，咱們在看到積極信號的同時，也得保持清醒。外資從來不是慈善家，他們的樂觀背后是對收益的精準計算，而市場永遠充滿不確定性，盲目跟風不可取。

先說說外資為啥突然這么看好中國股市。核心原因其實就三點：政策托底、經濟有韌性、投資主題明確。

今年以來，中國經濟運行平穩，出口勢頭強勁，內需也在穩步增長。這樣穩健的表現讓外資有了信心。

摩根士丹利預測，到 2026 年，在寬松政策、經濟結構調整和 “反內卷” 措施的共同影響下，中國經濟會繼續保持溫和增長。制造業和出口仍有韌性，消費和公共服務也會逐漸成為重要的支撐力量。

更關鍵的是，二十屆四中全會通過的 “十五五” 規劃建議，讓外資看到了中國發展先進制造業、提振出口的決心。

高盛據此上調預測，認為未來幾年中國出口量每年能增長 5% 至 6%，全球市場份額會進一步提升，房地產下行的拖累會減弱，政策寬松力度還會加大。加上人民幣國際化加速，高新技術制造業競爭力提升，這些都成了外資看好中國股市的硬邏輯。

從投資方向來看，外資的目光很集中：AI、科技、出海、“反內卷” 這四大板塊被集體看好。

瑞銀特別指出，中國 AI 企業的估值比美國股市的同類企業更有優勢，在硬件科技、半導體等領域有很多不同的投資機會。此外，中美 AI 股票的關聯性較低，能為全球投資者提供分散投資的價值。

“反內卷” 政策更是被視為改善企業盈利的關鍵，現在航空、石化、光伏等行業已經出臺價格自律、產能調控措施，多晶硅、機票價格都有復蘇跡象，瑞銀測算，要是這些行業利潤率能回升到歷史均值的一半，能給相關指數的盈利增長貢獻 3 個百分點。

再看市場驅動邏輯的變化。今年 A 股表現已經很亮眼，截至 11 月 19 日，相關指數年內漲幅都在 17% 以上，MSCI中國指數更是漲了約 40%，跑贏全球市場近 20 個百分點。

但外資機構普遍認為，2026 年的行情會不一樣，今年更多是估值擴張帶動的 “希望” 行情，明年則會轉向盈利主導的 “成長” 行情。

瑞銀的王宗豪表示，明年股價表現不會再依賴估值倍數大幅提高，主要推動因素將是企業盈利能力的實際改善，個股機會會更明顯，特別是那些基本面穩定、符合主題的公司。

資金層面，外資流入的勢頭也在延續。今年前 10 個月，境外資金流入中國股市高達 506 億美元，遠超 2024 年全年的 114 億美元；摩根士丹利的數據顯示，截至 10 月底，外資共同基金凈流入也有 80 億美元。

摩根士丹利的王瀅解釋，這背后是政策支持、中國創新能力獲認可、“反內卷” 措施落地等多重因素，目前全球基金對中國股票的配置還沒到歷史均值，還有不小的提升空間，不少海外機構已經明確表示要增加配置。

不過越是被集體看好，咱們越要保持警惕。

首先得明確，外資唱多本質是逐利，他們的報告里也提到了不少風險。比如全球 AI 泡沫破裂可能引發科技股回調，中美關系突發惡化，宏觀經濟走弱時政策刺激不及預期，還有 A 股杠桿率管控、部分板塊獲利了結等風險。

這些都不是小概率事件，一旦發生，市場很可能出現波動。

其次，外資的 “超配”“上調目標” 不是承諾，只是基于當前信息的預判，市場永遠在變。2026 年全球經濟增速、美聯儲降息節奏、地緣政治格局都可能有變數，這些都會影響外資的實際操作。

再加上外資流入也可能存在波動，不同機構的投資風格、決策周期不一樣，調研時的表態和實際資金流入之間可能有差距。

還有一點，“反內卷” 政策雖然能改善部分行業盈利，但落實效果需要時間檢驗，不能指望立竿見影。AI、科技等板塊雖然前景好，但也存在估值過高、技術迭代不及預期的風險。普通投資者要是盲目追高熱門板塊，很可能會被套牢。

總的來說，外資集體唱多確實是積極信號，說明中國市場的吸引力在提升，經濟和資本市場的基本面在改善。但我們不能只聽 “好話”，更要理性看待背后的邏輯和潛在風險。

對于投資者而言，2026 年的市場可能更考驗選股能力和風險控制能力，跟著外資盲目跟風不可取，結合自身情況、聚焦企業基本面才是穩妥之道。

對于中國經濟來說，外資的信心是動力，但最終還是要靠自身的穩健增長、產業升級和風險化解，才能真正實現長期健康發展。資本市場的 “豐年”，光靠鼓吹是沒用的，只有真正創造出價值才行。