當牛市來臨時，我們如何順勢而為？

數據來源：同花順；統計周期：2015/01/01-2025/9/3。動量策略測算結果基于歷史數據，未考慮交易成本，可能存在模型過擬合風險，不預示未來表現。科創100指數波動率顯著高于主流寬基指數，投資者需根據自身風險承受能力謹慎決策。基金有風險，投資需謹慎。

華爾街有句名言：“只有趨勢才是你真正的朋友。”

此前，我們在介紹創業板50指數定投策略時提到，單純使用定投策略其實也其局限性。當市場呈現出劇烈單邊行情時（如2020年的加速上攻），囿于估值影響，定投策略可能很容易錯過趨勢性上漲行情。此時，基于趨勢跟蹤的動量策略，對創業板50這樣“高成長、高彈性”的指數就是一種很好的補充策略。

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順勢把握科創投資浪潮

如果說創業板50代表了中國科技創新的"成熟力量"，那么科創100指數則更像是"新興勢能"的集中體現，“高成長、高彈性”特點更加明顯。

作為科創板市場的重要標桿，科創100指數聚焦硬科技領域，涵蓋新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備制造等戰略新興產業的優質企業。從市場表現特征看，科創100指數同樣具備了實施動量策略的天然優勢：

一是政策敏感性強：科創板企業多處于國家重點扶持的戰略新興產業，政策利好往往能引發持續性上漲行情；二是資金偏好明顯：機構資金對科創板優質標的配置需求持續增加，形成"強者恒強"的馬太效應；三是技術突破驅動：科創企業的技術創新和產業化進程具有階段性特征，一旦實現突破往往帶來持續的估值重塑。

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動量策略具象化

我們沿用在創業板50指數上驗證過的動量策略框架，嘗試運用AI工具對科創100指數進行回測分析（回測區間：2020/1/1-2025/9/3）：

1.買入條件：過去20個交易日累計漲幅≥5%

2.賣出條件：過去20個交易日累計漲幅＜0%

3.操作方式：滿倉買入持有至賣出信號觸發

基于歷史回測數據發現，科創100指數動量策略表現依舊亮眼：

數據來源：同花順；統計周期：2015/01/01-2025/9/3。動量策略測算結果基于歷史數據，未考慮交易成本，可能存在模型過擬合風險，不預示未來表現。科創100指數波動率顯著高于主流寬基指數，投資者需根據自身風險承受能力謹慎決策。基金有風險，投資需謹慎。

從收益維度看，策略總收益達到145.69%，相比基準指數33.44%的表現，超額收益超過110個百分點。年化收益率方面，動量策略實現了17.17%的年化回報，是基準指數5.22%年化收益的3倍多。

更為關鍵的是風險控制能力。動量策略的最大回撤僅為-25.32%，而同期科創100指數的最大回撤高達-68.67%。這意味著在2022-2024年的市場調整周期中，動量策略通過及時止損，有效規避了超過40個百分點的下跌風險。

從夏普比率這一風險調整后收益指標來看，策略的0.88明顯優于基準的0.32，體現出更優的風險收益配比。

從回測軌跡圖中可以清晰觀察到，科創100指數動量策略在幾個關鍵時點表現尤為突出：

2020年4月-7月、2021年4月-7月、2022年4月-8月、2024·924行情以及2025年5月-9月這些短期“急漲”行情下，動量策略基本都跟上了節奏。

2021年12月-2022年4月、2023年3月-8月的急速調整期，策略及時觸發賣出信號，在很長時間內保持空倉狀態，成功規避了后續的深幅調整。

當然，動量策略并非萬能。從回測結果也可以看出，策略在2022-2024年的震蕩市中頻繁觸發買賣信號，雖然規避部分下跌風險，但也頻繁交易無法完全避免回撤。

這提醒我們，動量策略更適合趨勢性較強的市場環境，在震蕩市中可能面臨頻繁交易或長期空倉的困擾。

此外，科創100指數本身的高波動特性也需要投資者具備相應的風險承受能力。即便是動量策略，25%的最大回撤仍然不容小覷。

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擁抱硬科技的確定性

從創業板50到科創100，動量策略在兩個科技創新寬基指數上都展現出了顯著的超額收益和風險控制能力。這不僅驗證了動量策略本身的有效性，更體現了中國科技創新板塊在快速反彈行情中"強者恒強"的內在邏輯。

在新質生產力加速發展的時代背景下，科創100指數所代表的硬科技企業正站在歷史的風口。通過動量策略這一有效工具，投資者或許能夠更好地參與到這一輪科技創新浪潮中，在把握趨勢的同時，實現資產的穩健增值。

正如查理·芒格所言："要想獲得某樣東西，最可靠的方法是讓自己配得上它。"而配得上科創板投資機會的，正是那些能夠與趨勢共舞、順勢而為的投資智慧。

風險提示：基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監會對本基金募集的注冊，并不表明其對本基金的價值和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。投資者購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。市場有風險，投資須謹慎。