從拼多多財報中，看投資機會！

今年的雙11的電商節特別熱鬧，無論是淘寶、京東、還是美團都在瘋狂地砸廣告、直播帶貨、AI賦能，對于客戶是拼命地討好。

但是，有一個例外。

拼多多在這次雙11整個周期里，顯得低調。沒有在地鐵、在樓宇廣告里大肆宣傳，也沒有追熱點，入局外賣大戰。即使這樣了，想要低調也很難完全隱匿于江湖之中。

因為拼多多的財報又給市場帶來了驚喜。

3季度公司營收 1083 億元同比增長 9%，凈利潤則為293億元同比增長17%。此外，公司儲備了4238 億元現金，似乎比銀行里的錢還要多。

拼多多手里有錢、心中不慌，就是他最大的底牌。

如果讀不懂拼多多，就很難看得懂國內經濟的痛點，也就很難在經濟周期中游刃有余地進行投資。

這不是夸張。

拼多多正在用三個動作，告訴大家如何在投資中穿越周期。如果能夠理解，則必然會有收獲。

拼多多首先在瘋狂地擁抱年輕人。有了年輕人，就有了最大的想象力。

行業競爭瘋狂內卷時，拼多多根本沒有全力迎戰，他們在做更重要的事情，瘋狂地挖掘年輕創業者。數據顯示，千億扶持” 計劃落地半年來，平臺 “95 后” 商家數量同比增長 42%，“00 后” 商家數量更是飆升 44%。

這些年輕人最大的優勢是什么？他們永遠知道市場想要什么，特別是同齡人到底在喜歡什么？潮流到底在往哪個方向走？

他們可以以此挖掘產品的賣點，比如最簡單地在垃圾桶上面做點兒二次元，在垃圾袋上畫上卡通漫畫，在文創商品上寫上成功上岸、福氣滿滿。這些動作使得平臺的商品種類快速增長，上半年平臺優質商品 SKU 同比增長 51%就是最好的結果。

雖然這些年輕創業者的畫龍點睛在傳統一代看來，好像什么都沒有改進，甚至是畫蛇添足。但是，這就是當下的趨勢，給足消費者情緒價值，創造出新的需求。

而不是走千篇一律的老路子。

這樣做的另一個好處就是，創意可以帶來流量。當一個平臺上有很多年輕的創意聚集在一起，他就會吸引更多的年輕消費者慕名而來，帶來客戶黏性。

當然，這些年輕的創業者在獲得財富的過程中，自己也會慢慢地變為更強大的消費者。

所以，大家在投資中一定要擁抱年輕人，多投年輕人喜歡的，多避開年輕人不喜歡的，一個典型的案例就是茅臺，很多年輕人其實已經非常抗拒喝白酒了。

擁抱年輕人，就是在擁抱增長。

拼多多給大家的第二個啟發是，農村大有可為。

拼多多其實一直在深耕農村，從誕生之初就深深地希望農村能慢慢富起來，讓未使用過廚房紙的人用上廚房紙，讓更多地區的人方便地吃上好水果。而不是說讓上海人過上巴黎人的生活。

這些年搞的“千億扶持” 和 “電商西進” 計劃，更是將觸角延伸至更偏遠的西部鄉村，讓內蒙古根河市、甘肅靖遠縣等地區納入包郵區，真正實現 “好貨下鄉、特產上行”。

這個過程中，河南的山藥、甘肅的蘋果、新疆的哈密瓜、云南的咖啡、貴州的刺梨等等都通過拼多多走出了產地。農村不僅收獲了更多的收益，也激活了農村的內生經濟增長力。

農村的消費潛力正在被持續釋放。

理解起來并不難，因為農村的基數實在是太大了，農民的收入提升哪怕是微小的幅度，都能轉化為巨大的市場需求。所以，讓農民賺到錢，是拼多多深耕農村市場的核心邏輯。

舉一個例子。

農村把商品賣出好價格，這個好價格對于農民是好價格，對于城鄉的消費者來說也是好價格，因為沒有了中間商、水果店在中間攔截利潤。

而農村有了錢，又可以購買更多的城鄉用品，比如電視、空調、洗衣機、泡泡瑪特、蜜雪冰城、新能源汽車等等。

這不就是一種雙向奔赴嗎？

長遠來看，農村市場的崛起不僅是拼多多的業績增長點，更是中國消費市場可持續增長的重要支撐。

而投資市場里，牧原也早已用千億市值告訴大家，農村一樣機會多多。

拼多多的第三個動作是，用戶永遠是最大的護城河。

各大電商平臺熱衷于鋪天蓋地打廣告、搶占流量入口的當下，拼多多的 “低調” 顯得格外突出。今年雙 11，淘寶、京東、美團等平臺的廣告占據了樓宇、地鐵等核心場景，而拼多多卻幾乎不見蹤影。

拼多多把營銷費用用到極致，剩下來的費用全部投入到商品補貼里，讓利給消費者。2025年Q3，公司銷售與市場費用同比下降 0.5%，在 TEMU 恢復營銷投放的情況下，費用增加幅度依然保持保守。

這不是吝嗇，而是戰略選擇。

這也解釋了拼多多為什么能夠在不享受國補的條件下，依然能夠拿出誠意，具有價格優勢。因為拼多多始終把用戶放在第一位，我們給到用戶的一定是最吸引力的價格。

拼多多通過較低的營銷成本帶來了更具競爭力的商品價格，從而吸引了更多的用戶群體；而用戶基數的增長又提升了平臺對商家的吸引力，形成豐富的供給生態、有競爭力的價格；這些又進一步增強了用戶粘性，讓平臺在激烈競爭中保持優勢。

所以，拼多多雖然習慣性地在財報以后發生了股價的下跌，但是業績是實打實的厲害。

當下，10倍左右的估值，并且已經通過擁抱年輕人、深耕農村市場在蓄力。

大家思考一下，國補一旦退潮，將會發生什么？享受國補的商品價格將會恢復原價，而拼多多的價格依然維持在現在水準，就是比國補的價格還低一些。

拼多多將會穿過寒冬，盈利盛夏！

投資也一樣，多關注那些行業周期低估時依然打不死的小強！一旦困境反轉，小強將會變成大強！

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