2025哪些私募基金業績不錯？——從國內到海外的“賽道冠軍”梳理

導語：國內中型私募黑馬頻出，海外凱思博企鵝一號業績出眾。

一、2025：賺錢的是哪類策略？

2025年以來，在政策托底、科技創新和風險偏好修復的多重作用下，中國權益市場整體走出了典型的“結構性牛市”——截至9月，上證指數漲幅約在15%+，深成指接近30%，創業板指漲幅更是超過50%。

這樣的環境下，股票策略私募整體明顯跑贏指數：截至2025年9月底，有業績展示的股票策略私募產品超過3000只，今年來平均收益約35.7%，明顯高于市場整體漲幅；主觀多頭策略指數今年以來收益約27%左右，量化多頭與中性策略在三季度以后也出現明顯修復。

二、誰在A股“結構性牛市”中勝出？

1. 百億量化：從“回撤”到“王者歸來”

2024年經歷回撤之后，2025年量化多頭整體迎來修復，尤其是百億量化私募，在行情震蕩上行、風格頻繁輪動的背景下，再次展現出“機器選股”的優勢。

截至2025年10月底，百億量化私募數量已增至約55家，較9月底單月新增10家，創年內新高；其中，新晉百億機構包括紐達投資、平方和投資、超量子基金、上海孝庸、大道投資、喜岳投資等；

今年1–10月，幻方量化、超量子基金等多家機構的多頭產品位列百億量化業績前十。

而在更細分的“量化多頭”榜單中，統計截至2025年10月底，按近半年多頭超額收益排序，百億組前3名為鳴石基金、平方和投資、蒙璽投資。

量化頭部的共同點是：持倉高度分散、風格多元（趨勢、套利、微結構、高頻等組合）；更注重“風控 + 穩定年化”，而不是單一年度的極致收益；對A股高頻輪動的題材（人形機器人、算力、創新藥等）反應非常快。

2. 主觀多頭里的“黑馬”：中型私募的高彈性

如果說百億量化是“指數化的聰明錢”，那么20–50億、50–100億規模的主觀多頭，則是2025年真正意義上的“黑馬集中營”。

公開資料披露：在50–100億規模段中，截至2025年10月底，有業績展示的主觀多頭產品超過100只，今年前10個月平均收益超過33%，中位數在26%左右；在20–50億規模段中，同口徑產品約245只，今年前10個月收益均值超過43%，中位數在30%以上，明顯高于大盤。

在各家榜單中的“黑馬”包括：楊湜資產、澤元投資、量盈投資、復利投資、上海元淶、鳴瑜投資等——多只產品在2025上半年夏普比率榜上進入前十，最高夏普達到13+，部分產品收益超過45%。

能敬投資控股、上海歌汝、彤源投資旗下產品，在“1–10月收益”榜單中多次位居前列，被媒體稱為“結構性行情中的大黑馬”。

這些機構的共同特征是：倉位相對進取——更多采用中高倉位、集中持股模式；行業聚焦明顯——重點圍繞創新藥、高端制造、機器人、AI產業鏈等高β板塊；風格鮮明——要么偏成長，要么偏順勢右側交易，愿意“加速奔跑”。

3. 價值派“老將”：長期復利與短期落差

另一類值得一提的是百億主觀私募里的“老將”們。

私募排排網數據顯示：截至2025年11月中旬，管理規模達百億、從業年限25年以上的基金經理約32位，近3年平均收益約68%；代表人物包括但斌（東方港灣）、蔣錦志（景林資產）等“長跑選手”。

今年市場討論比較多的是：東方港灣“海外大賺、國內一般”的表現對比。

Morgan Hedge統計顯示，截至2025年10月，東方港灣海外基金三年期收益約138.98%，在全球近萬只對沖基金中排第三，一年期收益約26.63%。但其國內主觀多頭產品，2025年以來收益多在15%左右，低于24.32%的同類平均水平。

這類“老牌價值派”的特點是：看重長期復利 + 估值安全邊際，短期不追熱門主題；容易在主題牛市里“相對落后”，但在長周期上依然具備競爭力。

三、投資海外市場的中國私募：誰在全球賽道上脫穎而出？

和單純投資A股不同，中國私募投資海外二級市場需要同時面對全球宏觀波動、匯率風險和各國監管要求。

近期有分析指出，中國私募的海外投資正從早期的“草莽出海”走向更專業、更合規的階段。

價值派如景林，仍然是很多長線資金的“壓艙石”；以科技與宏觀成長為主的機構如凱思博，其出海旗艦基金——凱思博企鵝一號基金，以年化40%的收益率，為投資者提供了稀缺的全球科技與AI紅利敞口。