工行大額存單起售額提高至100萬元，年利率僅1.55%！

這個(gè)和前期六大行停售五年期大額存單，民營(yíng)銀行普遍停售 3 年期及以上定存的事情，本質(zhì)上是一樣的！

讀金融的都知道，日本的經(jīng)濟(jì)說明白了一個(gè)的道理，一個(gè)國(guó)家如果要依靠?jī)?nèi)債驅(qū)動(dòng)維持低通脹和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)穩(wěn)定，那么低利率是不可回避的路徑，因?yàn)橹坏拖⒉拍鼙ＷC財(cái)政的有息負(fù)債支出能在一個(gè)相對(duì)可控的范圍里，于是我們看到日本的國(guó)債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了GDP的約270%，可日本財(cái)政的國(guó)債服務(wù)成本卻僅占了預(yù)算的24.4%，當(dāng)然，這里面也有代價(jià)，一是貨幣被美元控制的越來越緊（需求市場(chǎng)控制生產(chǎn)市場(chǎng)），二是貨幣政策工具的向上選項(xiàng)越來越不敢用（加息），三是利率控制的成本越來越高（YCC退出）！

所以，我舉這個(gè)例子的原因是想和大家說清楚一個(gè)道理，存款利率水平通常和債券和同業(yè)市場(chǎng)利率息息相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)能需要財(cái)政長(zhǎng)期負(fù)債刺激時(shí)，包括消費(fèi)刺激、包括專項(xiàng)債，實(shí)際上最終都需要從利息支出等方面進(jìn)行一定程度的對(duì)沖！于是當(dāng)利率持續(xù)下行時(shí)，銀行的存款貼息收入就會(huì)越來越低，那么就導(dǎo)致短期賺錢，長(zhǎng)期必然虧錢的邏輯！

而工行的案例就說明，3年期可能已經(jīng)是盈虧平衡，微虧的底線了，再往后對(duì)于銀行而言，就“負(fù)收益”存款了！

只是，這次比較特別的是工商銀行2025年第四期3年期大額存單，是以100萬元起存門檻亮相的，這一數(shù)值不僅是當(dāng)前銀行業(yè)20萬元平均起存標(biāo)準(zhǔn)的5倍，更與1.55%的年利率形成強(qiáng)烈反差！

這是因?yàn)椋?strong>該利率與該行50元起存的普通3年期定存利率持平，甚至未高于建行、農(nóng)行等同行20萬元起存的同類產(chǎn)品。而在年末攬儲(chǔ)窗口期，工行這一“高門檻低收益”的操作，絕非孤立行為，其是低利率時(shí)代銀行業(yè)負(fù)債管理轉(zhuǎn)型的典型縮影，未來的銀行除了債券市場(chǎng)，真的很難找到長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資和保值入口！

反正，以后看到這種新聞，核心動(dòng)因都是一樣，銀行必須捍衛(wèi)自己的凈息差，不然70%的利潤(rùn)來源就要沒有了！

根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，當(dāng)前銀行業(yè)凈息差已跌至1.42%的歷史低位，疊加2025年5月央行下調(diào)政策利率0.1%，貸款利率持續(xù)下行，銀行資產(chǎn)端收益不斷收窄。

而大額存單作為銀行高成本負(fù)債來源，在收益端承壓時(shí)必然成為壓縮重點(diǎn)！因此，工行將起存門檻從傳統(tǒng)20萬提至100萬，本質(zhì)是通過“價(jià)格歧視”篩選客戶，變相減少高成本資金的吸納規(guī)模，尤其是遏止私行大客戶繼續(xù)卷存款，實(shí)質(zhì)是通過抬高準(zhǔn)入門檻間接控制發(fā)行規(guī)模。

工行作為”宇宙第一大行“，其舉措也折射出了國(guó)有大行的存貸戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。作為存款市場(chǎng)的“壓艙石”，六大國(guó)有行已集體停售5年期大額存單，工行此舉是對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債業(yè)務(wù)收縮策略的延續(xù)。4

從行業(yè)對(duì)比看，當(dāng)下建行、農(nóng)行20萬起存的3年期大額存單利率均為1.55%，交通銀行甚至無在售產(chǎn)品，國(guó)有行在長(zhǎng)期存款市場(chǎng)的“收縮姿態(tài)”高度一致。

而這種調(diào)整，也讓大額存單從“攬儲(chǔ)工具”回歸“高凈值客戶服務(wù)載體”，其轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，成為比利率更核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，盡管門檻飆升，工行該產(chǎn)品仍顯示“告罄”，印證了高凈值人群對(duì)“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的迫切需求,但也有人懷疑，其產(chǎn)品是否真實(shí)發(fā)售！

對(duì)一般的儲(chǔ)戶而言，市場(chǎng)分化也帶來了差異化選擇。普通儲(chǔ)戶顯然被擋在百萬門檻之外，但其替代方案并不缺乏，只是大家都要接受收益長(zhǎng)期下滑的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，部分中小銀行現(xiàn)在還有相對(duì)還在用相對(duì)高的利息攬儲(chǔ)，大家可以把握機(jī)會(huì)，因?yàn)榇笮姓{(diào)整后，中小銀行遲早跟上，相關(guān)信息如下（數(shù)據(jù)會(huì)經(jīng)常變動(dòng)，一定要按最新的來，自己去網(wǎng)點(diǎn)或者APP里查詢最佳，）：

雖然中小行抗風(fēng)險(xiǎn)能力不比大行，但根據(jù)我國(guó)法律，50萬元以內(nèi)本金安全性與國(guó)有行無異。而對(duì)高凈值人群，1.55%的利率雖低于儲(chǔ)蓄國(guó)債和低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)，但作為“資產(chǎn)壓艙石”仍具價(jià)值。

展望未來，銀行業(yè)“差異化負(fù)債管理”將成常態(tài)。工行的調(diào)整可能引發(fā)行業(yè)跟風(fēng)，中小行雖短期會(huì)以高息攬儲(chǔ)，但長(zhǎng)期也將收縮高成本負(fù)債。

對(duì)儲(chǔ)戶而言，資金3年不用可選擇中小行高息定存鎖定收益，短期閑置可配置貨幣基金或短債基金，高凈值人群的可選擇范圍會(huì)更多些！

反正，低利率時(shí)代的財(cái)富管理邏輯之下，銀行不再依賴高成本負(fù)債攬儲(chǔ)，儲(chǔ)戶也需告別“躺賺”思維。無論是銀行的負(fù)債優(yōu)化，還是儲(chǔ)戶的資產(chǎn)配置，都要適應(yīng)利率市場(chǎng)化的必經(jīng)之路，一邊是房子，一邊是股票，只有中間的存款沒有大的波動(dòng)！