BOSS直聘三季度狂賺近10億：招聘低谷里的“贏家”

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BOSS直聘三季度狂賺近10億：招聘低谷里的“贏家”

吳楠

“求職者找不到好工作，企業主招不到合適人才”，這似乎是當下就業市場的普遍困境。

然而，BOSS直聘卻逆勢突圍，交出了一份令人矚目的成績單。

2025年11月18日，公司發布截至9月30日的2025年第三季度未經審計財務業績：營收同比增長13.2%至21.63億元人民幣，GAAP凈利潤同比激增67.2%至7.75億元，經調整凈利潤達9.92億元，盈利規模與增速均創同期歷史新高。

這一表現不僅引發市場關注，也引出一個值得探究的議題：在整體就業市場尚未全面回暖的背景下，BOSS直聘為何能實現利潤的跨越式增長？其背后的增長密碼是什么？

降本增效驅動盈利躍升

從最新披露的財報來看，BOSS直聘2025年第三季度的核心關鍵詞無疑是“降本增效”。

財報顯示，公司當季實現總收入21.63億元人民幣，同比增長13.2%；GAAP凈利潤達7.75億元，同比大幅增長67.2%；若剔除股權激勵費用等非現金支出，經調整凈利潤（Non-GAAP）更是高達9.92億元，同比增長34.2%。

驅動收入增長的核心動力，依然是企業端客戶的持續擴張。截至2025年9月30日的過去12個月，BOSS直聘的總付費企業客戶數達到680萬，同比增長13.3%。這一增長直接傳導至核心收入板塊——“對企業客戶的線上招聘服務收入”本季度實現21.5億元，同比增長13.6%，占總營收比重高達99.4%。

公司CFO張宇在財報中指出：付費企業端客戶的大幅增長，“證明本公司以用戶增長、商業化率提升帶動收入增長的結構性驅動因素持續有效。”公司創始人、董事長兼首席執行官趙鵬則進一步強調，“企業招聘需求回暖帶動收入同比加速增長。”

根據國家統計局數據，10月份，全國城鎮調查失業率為5.1%，為連續兩個月下降，勞動力市場供需關系逐步改善；反映到平臺層面，BOSS直聘本季度新發布職位數同比增長25%，且企業端日均活躍用戶（DAU）環比增幅首次超過求職者端——這是近三年來的首次反轉，表明企業在招聘端的活躍度和付費意愿顯著增強。

值得注意的是，公司對C端（求職者）增值服務進行了主動收縮。本季度“其他服務收入”（主要為求職者付費產品）僅為1640萬元，同比下降27.3%。公司解釋稱，此舉是為了“精簡功能、提升用戶體驗、增強平臺黏性”。

盈利效率的大幅提升，是本季度財報的一大核心亮點。數據顯示，2025第三季度BOSS直聘GAAP凈利潤率達到35.8%，較2024年同期的24.3%同比提升11.5個百分點，創下歷史新高；經調整營業利潤率同步提升至41.8%，同比增加10.1個百分點，盈利水平實現跨越式提升。

這種盈利效率的優化，一方面源于成本費用的精細化管控。財報顯示，本季度公司總營業成本及費用為14.76億元，同比下降7.0%，其中，營銷費用從2024年同期的5.22億元大幅縮減至3.94億元，降幅達24.6%，這得益于平臺網絡效應增強后獲客效率的提升；研發費用從4.64億元降至4.08億元，同比下降12.1%，公司解釋與雇員相關費用減少有關；與此同時，股權激勵費用同比減少21.3%至2.16億元，非現金成本壓力進一步緩解，直接增厚利潤。

另一方面，非核心收益的增長也為凈利潤提供了重要補充。本季度，BOSS直聘利息及投資收益凈額達2.28億元，較2024年同期的1.59億元同比增長43.3%，在GAAP凈利潤中的占比約29.4%。

不過，市場也存在一絲擔憂：2026年世界杯即將舉辦，作為此前曾通過體育賽事營銷擴大品牌影響力的平臺，BOSS直聘是否會在賽事期間重啟大規模營銷投放，進而推高營銷費用、影響利潤水平？

公司雖然沒有直接回應這一問題，但管理層在業績說明會上曾坦承，“當前的高利潤率是戰略選擇的結果，體現了有效的雙邊網絡效應、深入的市場滲透以及高效順暢的內部管理運營”，并承諾“明年利潤率將繼續改善，但不會以犧牲收入增長為代價”。

管理層調整

在提升盈利能力的同時，BOSS直聘今年在治理結構上也做出了重大調整。

2025年8月20日，公司宣布設立總裁（President）職位，并由原首席營銷官陳旭出任。

一般來說，總裁（President）與首席執行官（CEO）在公司治理結構中的角色雖有重疊，但在戰略分工上往往存在清晰邊界。在多數成熟企業中，CEO通常聚焦于公司整體戰略方向、重大投資決策及對外關系，而總裁則更多負責日常運營管理、跨部門協同與執行落地。趙鵬曾直言，“溝通成本是一個企業最大的成本”，而設置總裁崗位統籌日常運營，正是為了打通組織內的“堵點”，減少跨部門溝通的內耗，這與他一直強調的“架構貴扁”的組織理念高度契合。

BOSS直聘在此次人事任免公告中明確指出，該職位“為優化治理結構和提升組織效率而設立”，且直接向董事長兼CEO趙鵬匯報。這一安排釋放出兩個重要信號：其一，趙鵬作為創始人，正逐步從繁雜的日常運營事務中抽身；其二，公司需要一位深諳業務、具備全局視野的高管來統籌執行層，以支撐下一階段的戰略落地。

從陳旭的職業經歷看，自2018年2月加入BOSS直聘擔任首席營銷官以來，他全面負責集團的營銷、平臺運營及公共關系職能，親歷并主導了公司從高速增長到穩健盈利的關鍵轉型期。在其任內，BOSS直聘的付費企業客戶數從約百萬級躍升至2025年第三季度的680萬，MAU（月活躍用戶）亦突破6300萬，穩居行業首位。尤其在2020—2023年間，公司通過大規模品牌投放與產品體驗優化，迅速搶占下沉市場與中小企業客戶，奠定了其“直聊+去中介化”模式的市場統治力。

然而，進入2024年后，客戶增長節奏明顯放緩。財報顯示，2025年Q3付費企業客戶同比增長13.3%，雖保持正增長，但相較此前動輒30%以上的增速已顯著回落。這反映出在線招聘行業整體進入存量競爭階段，單純依靠營銷拉新的邊際效益遞減。在此背景下，陳旭的角色從“增長引擎”轉向“效率中樞”——不僅關注用戶獲取，更需協調產品、技術、銷售與服務各環節，推動全鏈路運營提效。

這也解釋了為何趙鵬選擇將陳旭從CMO提拔為總裁。相比傳統CMO偏重傳播與流量，陳旭在過去七年中深度參與平臺運營與生態建設，對雙邊用戶（求職者與企業）的行為邏輯、產品迭代節奏及商業化路徑均有深刻理解。這種“既懂市場又懂產品”的復合背景，使其成為統籌跨部門協作、推動精細化運營的最佳人選。

與此同時，趙鵬作為創始人、董事長兼CEO，其工作重心已明顯轉向更高維度的戰略議題，尤其是人工智能（AI）在招聘場景中的深度應用。在2025年Q3財報電話會上，他明確表示：“我們正致力于將AI深度融入技術、產品與運營體系，使其成為提升用戶體驗、增強服務能力與實現高效運營的核心驅動力之一。”他還透露，公司正在“審慎探索AI在特定場景下向全流程托管或交付服務模式演進的可能性”。

這意味著，BOSS直聘正嘗試超越傳統的匹配效率優化，在智能客服、反欺詐、簡歷解析等基礎應用之外，探索AI能否真正承擔“招聘代理”或“人才顧問”的角色，從而開辟全新的服務形態。

地位穩固，但隱憂仍存

BOSS直聘能在行業低谷中逆勢增長，與其在人工智能技術上的先發布局密不可分。

早在2015年，平臺便開始搭建自有算法基礎設施，初步建立智能匹配體系；2018年，公司成立CSL職業科學實驗室，通過融合心理學、社會學與機器學習、數據挖掘等AI技術，系統性研究人崗匹配問題。創始人趙鵬也多次在公開采訪中將BOSS直聘定義為“智能算法驅動的新招聘模式”。

隨著技術迭代，平臺逐步從初期的推薦算法向更復雜的AI能力演進。2024年初，BOSS直聘推出招聘行業首個垂直領域大語言模型——“南北閣”，顯著提升了人崗匹配的理解能力。2025年春季，公司快速引入DeepSeek-R1開源模型，進一步強化了底層算力支撐與算法運行效率。

目前，AI已深度融入BOSS直聘產品與服務的全鏈路。在用戶端，AI工具覆蓋從職業探索、簡歷優化到面試輔導的全周期求職需求。2025年三季度全面上線的“AI求職助手”，可基于用戶畫像動態生成職位推薦、提供簡歷優化建議，并輸出個性化職業發展指導。

在企業端，AI廣泛應用于職位發布優化、候選人篩選、智能初面等招聘環節，幫助企業提升招聘效率與精準度。據東方證券研報，基于DeepSeek-R1及自研“南北閣”模型的AI Agent服務，能夠通過分析企業職位描述、歷史招聘數據與候選人畫像，精準篩選并優先推送高適配度人選，幫助企業將招聘效率提升約25%。

此外，AI在平臺治理與安全保障方面也發揮關鍵作用。通過上下文語義識別技術，系統可有效識別并攔截各類隱晦違規內容。2025年三季度數據顯示，平臺累計向用戶推送防刷單、反詐騙提示超3200萬次，永久封禁涉嫌欺詐賬號近2萬個，其中約80%為系統自動識別并完成處置。

技術布局的先發優勢，使BOSS直聘在行業競爭中占據明顯主動。根據QuestMobile數據，2024年BOSS直聘的月活躍用戶數（MAU）達4497萬，穩居行業第一，遠超智聯招聘的2400萬、前程無憂的1593萬和獵聘的899萬。截至2025年9月，其MAU進一步攀升至6300萬，用戶規模持續擴大；另據華泰證券研報，以DAU作為核心衡量標準，在TOP30招聘相關平臺中，BOSS直聘的DAU份額從2022Q3的34.1%提升至2025Q3的43.1%，市場集中度持續提升，頭部地位進一步鞏固。

盡管優勢顯著，但BOSS直聘并非高枕無憂。

首先，行業整體增速放緩背景下，用戶增長見頂壓力加劇。盡管BOSS直聘仍保持正增長，但新用戶獲取成本逐年攀升，疊加公司主動收縮C端增值服務，若未能持續優化用戶體驗、拓展新的用戶場景，可能會影響平臺長期生態活力。

其次，技術同質化風險正在上升。隨著AI技術在招聘場景的應用價值被市場廣泛認可后，越來越多的玩家開始加大技術投入。傳統競爭對手中，獵聘已宣布全面轉型AI招聘平臺，推出“AI獵頭”服務，試圖在高端人才招聘領域與BOSS直聘形成差異化競爭；前程無憂則聚焦“AI智能體場景化落地”，構建覆蓋“求職-招聘-人事-培訓”的四大智能體產品體系，向人力資源服務全鏈條延伸。

與此同時，通用大模型公司也開始進軍垂直領域，例如，OpenAI于2025年9月宣布計劃推出AI原生招聘平臺“OpenAI Jobs Platform”，預計將于2026年正式上線，其在大模型技術上的領先優勢，可能會對傳統招聘平臺形成降維打擊。

面對這些挑戰，BOSS直聘管理層在2025年三季度業績會上表現出了相對樂觀的態度。趙鵬表示：“對于擁有AI能力的領先科技公司進入招聘行業，我們認為新技術與行業結合可能產生革命性變化。AI與招聘服務結合的關鍵瓶頸并非算力，高質量數據至關重要。在這方面，行業內的現有參與者擁有一定程度的優勢。”

在招聘低谷中逆勢狂賺近10億，BOSS直聘靠的不僅是運氣，更是戰略定力與技術深耕。然而，當AI成為行業標配、新老對手加速圍獵，這家一度遙遙領先的平臺，還能否守住護城河、持續領跑？■