碧桂園開啟“二次創(chuàng)業(yè)”

作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

當(dāng)12月4日香港高等法院的法槌落下，中國房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模最大的債務(wù)重組案之一，終于迎來了它的破局時刻。

當(dāng)日，碧桂園規(guī)模約177億美元的境外債務(wù)重組方案正式獲批。就在前一日，其境內(nèi)債務(wù)重組涉及九只債券中的最后一只，重組方案也獲債權(quán)人通過。

至此，這家曾經(jīng)的行業(yè)航母，在歷經(jīng)329個日夜的極限博弈與艱難闖關(guān)后，終于穿越了風(fēng)暴眼。

這并非僅僅屬于碧桂園一家的勝利。這是民營房企頭部力量在經(jīng)歷砸鍋賣鐵的自救后，向市場發(fā)出的一聲吶喊：活著，并且有尊嚴地活下去，這條路走通了。

以碧桂園為代表的房企也借此從流動性危機中求生，轉(zhuǎn)向造血，真正輕裝上陣迎接新階段。

過去的329天，碧桂園面對的是一個極其復(fù)雜的戰(zhàn)場。177億美元的境外債，9筆合計137.7億元的境內(nèi)債，背后是無數(shù)債權(quán)人迥異的利益訴求。

正如一位分析人士所言，債務(wù)重組是一場零和博弈，更是一場試煉。如果不能在可控的時間內(nèi)達成共識，企業(yè)的信心將被耗盡，經(jīng)營將由此停擺。

碧桂園做到了。在這次驚險一躍中，它不僅跑贏了時間，更跑贏了信任。

這是一場極具技術(shù)含量與誠意的系統(tǒng)性重構(gòu)。根據(jù)測算，在境內(nèi)外重組成功的合力下，碧桂園整體削減債務(wù)規(guī)模預(yù)計超900億元人民幣。

通過將短期的償債壓力轉(zhuǎn)化為長期的股權(quán)價值，碧桂園成功將“以股抵債”的金融工具運用到了極致。重組后，大部分新債務(wù)工具的融資成本降至1%-2.5%，這為企業(yè)節(jié)省了巨額的利息支出。同時，預(yù)計確認超700億元的重組收益，將顯著增厚凈資產(chǎn)，為原本脆弱的資產(chǎn)負債表墊上了安全墊。

在債務(wù)重組這場博弈中，碧桂園之所以能贏得獨立股東、債權(quán)人的贊成票，核心在于守住了信任的錨點。

在資金鏈緊繃的極限壓力下，碧桂園始終將“保交房”視為企業(yè)信用的壓艙石。同時，控股股東楊惠妍家族砸鍋賣鐵式的支持——從提供約30億港幣現(xiàn)金支持，到帶頭將11.48億美元股東貸款轉(zhuǎn)股，以真金白銀的投入展現(xiàn)了與企業(yè)同舟共濟的決心。

正如楊惠妍在內(nèi)部會議上反復(fù)強調(diào)的：“越是艱難環(huán)境，越要彰顯擔(dān)當(dāng)。”這種姿態(tài)，成為了談判桌上最有分量的籌碼。

隨著債務(wù)危機的解除，碧桂園迅速開啟了“以組織變革促戰(zhàn)略落地”的第二場戰(zhàn)役。值得注意的是，就在重組獲批的同一時間窗口，碧桂園不僅在戰(zhàn)略上提出了“二次創(chuàng)業(yè)”，更在組織架構(gòu)與管理層分工上進行了大刀闊斧的重構(gòu)。

12月4日，碧桂園公告，莫斌由總裁調(diào)任聯(lián)席主席，將專注于對外戰(zhàn)略關(guān)系構(gòu)建與資源整合；原常務(wù)副總裁程光煜博士升任總裁，全面統(tǒng)籌集團業(yè)務(wù)板塊與日常運營。

接近碧桂園方面人士表示，本次管理層分工調(diào)整，旨在進一步厘清治理權(quán)責(zé)邊界，強化核心管理層協(xié)同效能，推動管理體系實現(xiàn)有機融合與有序運轉(zhuǎn)，進一步鞏固當(dāng)前管理體系良好運轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，為集團高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)賦能。

就在重組獲批前一天的12月3日，碧桂園啟動了新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，將原有的13個房產(chǎn)區(qū)域合并精簡至10個。在行業(yè)進入新常態(tài)的背景下，這是基于業(yè)務(wù)規(guī)模變化進行的組織適配。

通過推動管理扁平化，碧桂園試圖構(gòu)建一個更高效、更敏捷的組織形態(tài)，以確保“好房子”戰(zhàn)略的精準落地。

對此，楊惠妍有著清醒的認知。她在11月的管理會議上首次提出了“二次創(chuàng)業(yè)”。這表明未來碧桂園要從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向品質(zhì)導(dǎo)向，從大干快上轉(zhuǎn)向精耕細作。

碧桂園已經(jīng)在這條新路上埋下了伏筆。

其旗下的騰越建科（科技建造）已擁有28款商業(yè)化機器人，交付超4600臺次；而鳳凰智拓（代管代建）已管理近2000萬平方米面積，以輕資產(chǎn)模式輸出管理紅利。這些曾經(jīng)的“閑棋冷子”，如今正成為穿越周期的關(guān)鍵力量。

12月4日的勝訴與變陣，是碧桂園的成人禮，也是中國地產(chǎn)行業(yè)的一個縮影。

它告訴我們，在這個充滿不確定性的時代，唯有那些敢于直面危機、勇于承擔(dān)責(zé)任、主動尋求變革的企業(yè)，才能穿越風(fēng)暴，抵達彼岸。

當(dāng)然，財務(wù)出清只是萬里長征的第一步。約900億元的債務(wù)削減雖然從賬面上修復(fù)了資產(chǎn)負債表，但要真正修復(fù)現(xiàn)金流量表，還需要企業(yè)在經(jīng)營層面持續(xù)發(fā)力。

碧桂園闖過了最難的一道關(guān)，但前方的路依然漫長。然而，當(dāng)一家企業(yè)能夠從千億債務(wù)的泥潭中拔足而出，能夠即使在最艱難的時刻依然交付180萬套房屋，有理由相信，它擁有穿越周期的韌性。

因為，在這場漫長的自救中，它們不僅修好了資產(chǎn)負債表，更修好了面對未來的勇氣與信心。行業(yè)的新生，正始于此。