從“跟得住”到“多賺錢(qián)”，指數(shù)基金的專(zhuān)業(yè)進(jìn)階之路

近年來(lái)，指數(shù)基金越來(lái)越火。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)快得驚人——2003年第一只完全復(fù)制指數(shù)的基金誕生，公募指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模花了16年破1萬(wàn)億，到2024年，僅用5年就沖上了5萬(wàn)億。今年三季度，全市場(chǎng)指數(shù)基金規(guī)模已接近8萬(wàn)億元，光年內(nèi)就增長(zhǎng)了2.1萬(wàn)億。

易方達(dá)的指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模更是率先突破萬(wàn)億，領(lǐng)跑行業(yè)。

不過(guò)，千萬(wàn)別以為指數(shù)投資就是“簡(jiǎn)單復(fù)制、躺著賺錢(qián)”。從控制跟蹤誤差、爭(zhēng)取超額收益，到管理全流程風(fēng)險(xiǎn)，每一步都是技術(shù)活，考驗(yàn)的是基金公司的真功夫。這種專(zhuān)業(yè)，來(lái)自于對(duì)每一個(gè)細(xì)節(jié)的極致打磨和常年積累。

精準(zhǔn)控差：別跑偏，緊緊“跟住”指數(shù)

指數(shù)基金的首要任務(wù)，就是盡可能貼近指數(shù)的表現(xiàn)。這個(gè)貼近的程度，專(zhuān)業(yè)上叫“跟蹤誤差”。就像拍照時(shí)手不能抖一樣，基金也要盡量和指數(shù)“同步”，誤差越小，說(shuō)明管理越專(zhuān)業(yè)。

跟蹤誤差主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇枪善眰}(cāng)位配得不準(zhǔn)，二是具體股票權(quán)重沒(méi)對(duì)齊。所以控差的核心，就是盡量讓基金的持倉(cāng)和指數(shù)的成份股“長(zhǎng)得一樣”。基金經(jīng)理一邊要管理好現(xiàn)金比例，確保基金穩(wěn)健運(yùn)作；另一邊還要吃透指數(shù)編制規(guī)則，緊盯成份股變動(dòng)，比如股票調(diào)整、增發(fā)等，及時(shí)優(yōu)化，確保基金表現(xiàn)緊貼指數(shù)。

通俗點(diǎn)說(shuō)，就是照著菜譜做菜，盡量原汁原味，力求精準(zhǔn)。

以易方達(dá)為例，截至2025年三季度末，公司旗下A股ETF近年規(guī)模加權(quán)跟蹤誤差僅0.14%，在頭部公司中位居前列。像機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530）、港股通醫(yī)藥ETF（513200）和港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040）等產(chǎn)品，跟蹤誤差也都在同類(lèi)中領(lǐng)先。這意味著，投資者買(mǎi)這些產(chǎn)品，基本能獲得與指數(shù)同步的收益，不會(huì)“跑偏”。

賺取“加分項(xiàng)”：如何在跟蹤之外多賺一點(diǎn)？

緊貼指數(shù)是基礎(chǔ)，但如果能在控制誤差的同時(shí)，通過(guò)精細(xì)化管理額外賺一點(diǎn)收益，那就是專(zhuān)業(yè)能力的進(jìn)階體現(xiàn)了，也能直接提升投資者的持有體驗(yàn)。

這部分收益主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇?/strong>“省出來(lái)”的，二是“策略增厚”來(lái)的。

省，就是降成本。指數(shù)基金在運(yùn)作中會(huì)產(chǎn)生管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金等成本。優(yōu)秀的基金管理人會(huì)像“管家”一樣，從各個(gè)維度壓縮開(kāi)支——比如降低管理費(fèi)率、優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)、減少?zèng)_擊成本等，省下來(lái)的每一分錢(qián)，都可能轉(zhuǎn)化為投資者的收益。

增，就是用策略找機(jī)會(huì)。指數(shù)基金的首要目標(biāo)是跟住指數(shù)，所以增厚策略必須穩(wěn)健、可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)可控，比如參與新股申購(gòu)、把握大宗交易或詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)等。后者的原理，類(lèi)似于以一定的折扣價(jià)拿到股票，從而拉低整體持倉(cāng)成本，增厚收益。

易方達(dá)從2015年就開(kāi)始推動(dòng)指數(shù)基金降費(fèi)，截至今年三季度末，目前旗下超110只產(chǎn)品管理費(fèi)率為股票指數(shù)基金最低檔0.15%/年。不僅涵蓋創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）、A500ETF易方達(dá)（159361）等寬基指數(shù)產(chǎn)品，還包括今年以來(lái)備受資金青睞的人工智能ETF（159819）、香港證券ETF（513090）、恒生紅利低波ETF（159545）等行業(yè)主題及風(fēng)格因子產(chǎn)品。

同時(shí)，在市場(chǎng)詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓活躍的背景下，公司也通過(guò)流動(dòng)性補(bǔ)償?shù)炔呗苑e極爭(zhēng)取超額收益，其科創(chuàng)板50ETF（588080）今年前三季度的超額收益在同類(lèi)中居首。

簡(jiǎn)單講，就是“該跟緊的跟緊，能多賺的也別放過(guò)”，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為投資者爭(zhēng)取更好的回報(bào)。

全周期管理：從“出生”到“成長(zhǎng)”的全程護(hù)航

指數(shù)基金的專(zhuān)業(yè)性，不僅僅體現(xiàn)在投資環(huán)節(jié)，更貫穿產(chǎn)品從設(shè)計(jì)、發(fā)行、運(yùn)作到退出的整個(gè)生命周期。一套覆蓋產(chǎn)品“一生”的管理體系，是產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)行的保障，也能讓投資者更安心。

以易方達(dá)為例，公司建立了一整套標(biāo)準(zhǔn)化的流程機(jī)制，聯(lián)動(dòng)投研、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)等多部門(mén)，把產(chǎn)品每個(gè)環(huán)節(jié)都管起來(lái)——包括制度建立、實(shí)時(shí)監(jiān)控、應(yīng)急處理、系統(tǒng)支持、信息披露等，用高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求來(lái)提效防風(fēng)險(xiǎn)。

這樣做的好處是，無(wú)論市場(chǎng)怎么波動(dòng)，產(chǎn)品都能平穩(wěn)運(yùn)行，把專(zhuān)業(yè)管理轉(zhuǎn)化為投資者實(shí)實(shí)在在的持有體驗(yàn)。比如滬深300ETF易方達(dá)（510310），自2013年上市以來(lái)平穩(wěn)運(yùn)作12年，歷經(jīng)多輪牛熊，從未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。

說(shuō)白了，就是不僅要把產(chǎn)品“生下來(lái)”，還要全程“養(yǎng)得好”，讓投資者放心長(zhǎng)期持有。

系統(tǒng)與團(tuán)隊(duì)：背后看不見(jiàn)的“基礎(chǔ)設(shè)施”

專(zhuān)業(yè)的指數(shù)投資，離不開(kāi)強(qiáng)大的后臺(tái)支持。這既包括自主研發(fā)的投資管理系統(tǒng)，也離不開(kāi)投研團(tuán)隊(duì)的協(xié)同賦能。

易方達(dá)早在2012年就自研了業(yè)內(nèi)首個(gè)指數(shù)投資管理平臺(tái)，把多年積累的管理經(jīng)驗(yàn)變成系統(tǒng)工具，實(shí)現(xiàn)了從指令執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控到績(jī)效歸因的全流程閉環(huán)管理。這就好比為指數(shù)投資裝上了“自動(dòng)駕駛系統(tǒng)”，讓管理更精準(zhǔn)、更高效、更可復(fù)制。

同時(shí)，公司強(qiáng)大的主動(dòng)投研團(tuán)隊(duì)也為指數(shù)業(yè)務(wù)提供了支持。無(wú)論是開(kāi)發(fā)行業(yè)主題指數(shù)，還是在遇到新股上市、個(gè)股停牌等事件時(shí)，主動(dòng)團(tuán)隊(duì)在基本面研究、交易策略上的經(jīng)驗(yàn)，都能為指數(shù)組合管理提供參考。這種“平臺(tái)型、一體化”的協(xié)作模式，讓專(zhuān)業(yè)能力不斷進(jìn)化。

就像一家餐廳，不僅要有好廚師（基金經(jīng)理），還要有高效的廚房系統(tǒng)（管理平臺(tái)）和食材研發(fā)團(tuán)隊(duì)（投研支持），才能持續(xù)做出好菜。

結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)指數(shù)投資規(guī)模已站上8萬(wàn)億新臺(tái)階，行業(yè)正從“拼規(guī)模”轉(zhuǎn)向“拼質(zhì)量”。未來(lái)，專(zhuān)業(yè)能力將是基金公司真正的“護(hù)城河”。只有那些在每一個(gè)細(xì)節(jié)上持續(xù)深耕、不斷打磨的管理人，才能在市場(chǎng)走向高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，贏得投資者的長(zhǎng)期信任，走在行業(yè)前沿。