春播布局，業績為王

文丨張桔 編輯丨承承

11月以來，A股市場整體呈現窄幅震蕩格局，上證指數與“雙創”指數波動收窄，熱點輪動加快，市場交投趨于清淡。隨著12月收官窗口的臨近，市場開始為2026年春播行情的到來蓄勢儲能。

回望2025年走勢，10月底滬指成功站上4000點整數關口，創下近10年新高，這不僅是技術層面的突破，更是市場信心與估值體系實現根本性修復的重要標志。

當前，中國產業升級與科技創新的時代浪潮正深刻映射于資本市場的各個層面。站在新的歷史起點，2026年的春播行情已隱約可見。歷史經驗表明，春播行情往往由政策預期、資金回流與行業輪動共同驅動，而當前市場已顯現出多重積極信號，為投資者布局提供了重要參考。

比如在宏觀方面，財政政策發力方向明確，制造業投資、基礎設施升級及消費提振成為重點，疊加貨幣政策靈活適度，流動性環境亦有望持續改善。此外，即將召開的中央經濟工作會議作為“十五五”規劃建議稿出臺后的首次重要會議，將為國民經濟發展指明方向。

資金面同樣呈現蓄勢待發態勢。歲末年初，將有超過60只公募基金產品開始或即將發行，為二級市場持續走牛輸送充足彈藥，其中權益類產品是新發基金的主力軍。數據還顯示，2025年以來，已有超過1400只新基金發行。

外資機構也在積極看好中國股市，瑞銀證券預計2026年全部A股盈利增速有望升至8%，摩根士丹利將滬深300指數目標點位設定為4840點。國際金融協會數據顯示，2025年前10個月境外資金流入中國股市規模達506億美元，較2024年全年的114億美元實現大幅增長，其中科技板塊成為外資配置重點。

在當前市場估值處于歷史低位的背景下，流動性寬松預期為資金布局開啟了時間窗口。結合政策導向與行業趨勢，2026年春播行情或呈現三大主線：科技成長賽道中，半導體、人工智能等硬科技領域受益于產業政策與國產替代加速，技術突破與訂單落地成為關鍵催化劑；消費復蘇主線方面，春節旺季與政策刺激疊加，食品飲料、文旅等板塊有望迎來估值修復；周期與價值藍籌板塊則可能受益于經濟復蘇預期，成為資金防御性配置選擇。

盡管短期市場仍受題材波動干擾，但從布局春播行情的角度出發，即將披露的2025年年報業績將成為檢驗標的成色的試金石。特別對AI等科技領域而言，2026年有望實現從概念到業績的跨越，年報披露或將成為這一轉折的重要起點。據機構預測，2026年A股非金融企業盈利增速有望達到8%-10%，其中科技板塊盈利增幅可能突破20%，成為拉動增長的主要引擎。

當前,市場正處在“冬藏”尾聲，投資者需以長遠視角審視周期波動，在結構調整中把握機遇。正如農耕遵循天時，投資也需在政策與周期的共振中保持耐心，靜待春暖花開。　

（本文已刊發于12月06日出版的《證券市場周刊》。）