中金公司參與萬科紓困

關(guān)于中金公司參與萬科紓困一事，目前綜合救助方案已由深圳地鐵集團(tuán)采納，并經(jīng)由深圳市政府和廣東省政府提交至中央政府審議。

紓困方案的核心思路與進(jìn)展

此次紓困的核心思路是市場化、法治化，優(yōu)先通過企業(yè)自身努力和市場化協(xié)商來化解流動性風(fēng)險。

? 方案核心內(nèi)容：中金公司設(shè)計(jì)的方案主要包含兩大路徑。一是由國有企業(yè)市場化收購萬科的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（如核心商業(yè)項(xiàng)目），幫助其快速回籠資金；二是進(jìn)行銀行貸款重組，主要是與銀行等債權(quán)人協(xié)商對到期債務(wù)進(jìn)行展期或調(diào)整還款計(jì)劃，但明確不涉及債務(wù)本金的減免，因此被強(qiáng)調(diào)為“非債務(wù)重組”。

? 當(dāng)前進(jìn)展：該方案已由大股東深圳地鐵集團(tuán)采納，深圳市政府在此基礎(chǔ)上形成的評估報(bào)告，已通過廣東省政府提交至中央政府，目前正在等待審議結(jié)果。截至12月初，萬科與中金公司均未就此發(fā)布正式公告，相關(guān)信息多來源于市場消息。

各方角色與行動

? 中金公司的角色：作為財(cái)務(wù)顧問，中金公司主要負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)債務(wù)重組和資產(chǎn)出售方案、協(xié)調(diào)各方資源。它與萬科有長期合作歷史，例如在2016年萬科與深圳地鐵的重組中就曾擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。

? 大股東深圳地鐵的支持：深圳地鐵集團(tuán)已提供了實(shí)質(zhì)性支持。例如，截至2025年7月，已累計(jì)向萬科提供超過200億元的股東借款，利率優(yōu)惠，并對部分借款進(jìn)行了展期。同時，深圳市也協(xié)調(diào)了多家銀行與萬科溝通，部分項(xiàng)目開發(fā)貸已初步達(dá)成展期意向。

萬科面臨的財(cái)務(wù)壓力

紓困的背景是萬科正面臨顯著的流動性挑戰(zhàn)。截至2025年三季度，萬科的有息負(fù)債總額高達(dá)約3629億元，其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)超過1500億元，但其現(xiàn)金短債比已降至0.48，償債壓力巨大。此外，2025年上半年公司出現(xiàn)虧損，合同銷售額也有明顯下滑。由深圳市政府成立的工作組曾估算萬科的資金缺口約為1500億元。

總結(jié)

總的來看，萬科的紓困是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。目前，以中金公司設(shè)計(jì)方案為代表的各方努力，核心目標(biāo)是為萬科爭取“以時間換空間”的機(jī)會。最終的成效將取決于方案的審批結(jié)果、市場環(huán)境的改善以及萬科自身的經(jīng)營調(diào)整。