2025年Q3在線旅游公司財報 攜程利潤領跑 同程深耕用戶 途牛直播突圍

近期，攜程、同程、途牛這3家在線旅游上市公司相繼發布2025年Q3業績報告。對此，網經社電子商務研究中心給予解讀。

出品 | 網經社

撰寫 | 南燭

一審 | 無痕

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配圖 | 網經社圖庫

2025年前三季度，國內旅游市場在2024年的基礎上延續了穩健的增長態勢。根據文化和旅游部發布的數據，2025年前三季度，國內居民出游總人次達到 49.98億，與2024年同期相比增加了7.61億人次，同比增長率達到 18.0%。

在旅游消費方面，2025年前三季度同樣表現強勁。國內居民出游總花費為 4.85萬億元，比上年同期增加0.5萬億元，同比增長 11.5%。

從城鄉結構來看，市場增長呈現出新的特點。2025年前三季度，城鎮居民的出游人次為37.89億，同比增長15.9%；而農村居民的出游人次達到12.09億，同比增幅顯著，為25.0%。在出游花費上，城鎮居民花費4.05萬億元，同比增長9.3%；農村居民花費0.80萬億元，同比增長24.0%。這表明農村旅游市場的活力正在加速釋放，增速高于整體水平。

這一系列數據表明，2025年前三季度國內旅游市場的復蘇勢頭得到了鞏固和加強，整體規模和發展質量均有所提升。這樣的市場環境為攜程、同程、途牛、飛豬、美團、去哪兒等在線旅游平臺提供了廣闊的業務發展空間。

營收增速攜程居首 途牛墊底

11月18日，攜程集團公布其2025年第三季度未經審計財務業績。財報顯示，2025年第三季度，攜程集團凈營業收入為183億元人民幣（26億美元），同比上升16%，主要得益于越來越強勁的旅游需求。營業收入環比上升24%，主要得益于季節性因素。

11月25日消息，同程旅行發布2025年第三季度業績報告。財報顯示，三季度，同程旅行營業收入55.09億元，同比增長10.4%。其中交通業務收入22.09億元，同比增長9%；住宿業務收入15.80億元，同比增長14.7%。

12月5日，在線旅游公司途牛旅游網（途牛，NASDAQ：TOUR）公布截至2025年9月30日未經審計的第三季度業績報告。財務數據顯示，今年第三季度途牛凈收入約2.02億元（人民幣，下同），同比增長8.64%；從收入構成來看，報告期內，途牛的打包旅游產品收入約1.79億元，同比增長12.39%；其他收入約2304.2萬元，同比減少13.72%。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，2025年第三季度，暑期旅游需求旺盛，家庭游、研學旅行等多元場景集中釋放，為在線旅游市場注入增長動力。2025年第三季度，攜程、同程旅行和途牛均實現穩健增長。總體來看，三家公司的業績反映出中國在線旅游市場在需求多元化、運營精細化與國際業務拓展等方面持續深化的發展趨勢。

攜程資產處置助推高增長 同程穩健提升

2025年第三季度凈利潤為199億元人民幣（28億美元），相比2024年同期凈利潤為68億元人民幣，相比上季度凈利潤為49億元人民幣。

第三季度，同程旅行經調整EBITDA為15.1億元，同比增長14.5%，經調整EBITDA利潤率達27.4%；經調整溢利凈額10.6億元，同比增長16.5%，經調整凈利潤率達19.2%。

2025年第三季度，途牛實現凈利潤約1940萬元人民幣。根據部分財報數據，其歸母凈利潤約為1975.1萬元人民幣，但同比呈現下降趨勢，減少幅度為55.56%。

陳禮騰表示，在利潤表現方面，2025年第三季度攜程和同程旅行均實現了顯著增長，而途牛則出現同比下滑，這反映出各公司在成本控制、業務聚焦與市場拓展方面的差異化策略。

攜程憑借國際業務的強勁勢頭（入境旅游預訂翻倍增長）及非經常性投資收益的推動，凈利潤實現同比大幅提升；同程旅行則通過用戶規模持續擴張（年付費用戶創2.53億新高）與運營效率優化，實現了經調整凈利潤的穩健增長，利潤率保持健康水平；途牛因業務結構調整、直播渠道投入加大及匯兌損益影響，利潤同比有所下降。

整體來看，頭部平臺的盈利增長凸顯了中國在線旅游市場的內生動力與結構升級，而企業間的表現分化也揭示了在競爭加劇環境中持續創新與精細化運營的重要性。

跨境游強勢復蘇 國際業務成OTA增長新引擎

2025年第三季度，中國跨境游市場延續強勁復蘇。全國口岸累計出入境人員達1.78億人次，同比增長12.9%。免簽政策成為關鍵驅動力，當季免簽入境外國人達724.6萬人次，占入境外國人總量的72.2%，同比增長48.3%，顯著增強了中國旅游的吸引力。

各在線旅游平臺表現差異化。攜程集團在國際業務上表現突出，其國際OTA平臺總預訂同比增長約60%，入境旅游預訂同比增長超過100%，成為其營收增長（第三季度同比增長16%至183億元）的主要動力。同程旅行則聚焦大眾市場，通過用戶規模與價值提升實現增長，第三季度營收55.09億元，同比增長10.4%。途牛專注于打包旅游產品，第三季度凈收入2.02億元，其中打包旅游收入增長12.39%，并通過直播渠道（支付金額增90%）拓展市場。

市場呈現出小眾化、碎片化與錯峰游新趨勢。游客更傾向新興目的地和靈活玩法。假期后機票均價較“十一”期間下降約36%，催熱了錯峰游。跨境短途游表現亮眼，黑河、東興等邊境小城成為鄰國游客熱門選擇，支付便利化（如中越跨境二維碼支付）提升了消費體驗。同時，中韓雙向免簽政策帶動了海上跨境游熱潮。

整體來看，跨境游市場正從流量恢復向質量提升轉變。未來，在線旅游平臺的競爭將更加側重于服務體驗與資源整合能力。

陳禮騰表示，2025年第三季度，隨著免簽政策紅利持續釋放及跨境供應鏈加速修復，攜程、同程旅行、途牛在跨境游市場展現出強勁增長動能。旅游行業正從追求規模的“增量開發”階段轉向“增量與存量并重”的高質量發展階段。

為應對市場變化，各平臺積極調整策略：攜程通過強化國際供應鏈和入境游服務（如上線多語言景區預約功能、推廣“中國旅游指南”專題）提升跨境體驗；同程旅行依托下沉市場用戶基礎，深化非一線城市出境需求挖掘，并通過雙語客服、海外服務中心提升國際服務能力；途牛則聚焦小眾目的地和直播帶貨模式，以“牛人專線”等產品激活存量用戶價值。

這一階段的核心競爭力體現在對存量用戶的精細化運營上，包括提升復購率、優化跨場景服務體驗（如“機票+當地玩樂”組合銷售）及通過AI技術實現個性化推薦（如攜程的AI行程規劃、同程的方言識別功能）。未來，隨著入境游潛力進一步釋放（如攜程預測入境游對GDP貢獻度有望向國際1%-2%的水平靠攏），深耕服務鏈整合與技術賦能的企業將在全球化競爭中占據更有利位置。

【小貼士】

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