大手筆！貴州茅臺、五糧液派發"大紅包"

金融投資網記者 林珂

金融投資報記者注意到，1998年上市以來，除2000年未分紅外，五糧液(000858)其余年份均堅持分紅。而就在2025年經營承壓，營業收入、凈利潤出現雙降的背景下，公司依舊推出超百億的分紅方案，由此獲得投資者"點贊"。

累計現金分紅已達25次

根據五糧液最新公告，根據2024年度股東大會授權，公司召開第七屆董事會2025年第6次會議，審議通過《2025年中期利潤分配方案》，同意以公司現有總股本38.82億股為基數，向全體股東每10股派現金25.78元(含稅)，合計分配約100.07億元(含稅)，不送紅股，不以公積金轉增股本。股權登記日為2025年12月17日，除權除息日為2025年12月18日。

作為分紅大戶，自上市以來，五糧液除2000年外，始終堅持高比例分紅。統計數據顯示，1998年至今，五糧液累計現金分紅已達到25次，累計現金分紅金額高達1264億元。

和過去持續增長堅持分紅不同的是，今年以來五糧液經營承壓，凈利潤增長逐漸放緩，并在三季度出現負增長。業績表現不佳，企業通常傾向儲備資金"過冬"。然而，部分公司反其道而行之，即便營收、利潤雙降，也堅持推出大額現金分紅方案。顯然，五糧液作為后者，此次大額分紅引發了市場熱議，有投資者贊其"回饋股東決心堅定"。

從業績角度來看，五糧液前三季度實現營業收入609.45億元，同比下降10.26%；實現歸母凈利潤215.11億元，同比下降13.72%。其中，第三季度實現營業收入81.74億元，同比下降52.66%；實現歸母凈利潤為20.19億元，同比下降65.62%。

五糧液分紅情況一覽

渠道出清后有望輕裝上陣

近年來，消費不景氣導致白酒供需結構失衡、渠道庫存累積，行業內絕大多數企業業績增長由正轉負，五糧液也未能幸免。接受金融投資網記者采訪的白酒行業觀察家鄧麗佳表示："在行業周期下行期，優質公司主動求變有望率先突圍。就五糧液來看，公司調整經營節奏，主動去庫釋壓。考慮到行業客觀情況，我們認為四季度公司將繼續釋放壓力。2026年，隨著外部需求有望企穩，預計公司經營將逐季向好。從投資邏輯角度看，龍頭優于行業出現拐點，以及紅利屬性都值得關注。"

財信證券表示，五糧液堅決調整去庫存，雖然短期收入、利潤同比下滑，但積極調整紓壓利于渠道的健康和公司的長遠發展。公司作為高端白酒頭部品牌，無論在銷售規模還是品牌影響力上，均具有牢固的基礎和競爭力，加速經營底部的確認更利于長期成長。考慮高端酒品牌影響力和積極進行經營調整，公司有望逐步恢復成長。

從中長期來看，五糧液是千元價位的絕對龍頭，品牌積淀深厚，本輪報表主動釋放壓力，渠道出清后有望實現輕裝上陣。西南證券指出，公司實施大額分紅，在行業外部需求承壓的背景下注重投資者回報，彰顯管理層的長期發展信心。

根據公司《2024-2026年度股東回報規劃》，2024至2026年度，公司每年現金分紅總額占當年歸母凈利潤的比例不低于70%，且不低于200億元(含稅)，由此預計，公司全年分紅不低于200億元。有機構測算，五糧液股息率將不低于4.4%。

貴州茅臺同日發布派息公告

和五糧液發布中期分紅派息實施公告發布的同一天，貴州茅臺(600519)也發布2025年中期權益分派實施公告。

公告顯示，貴州茅臺本次利潤分配以方案實施前的公司總股本12.52億股為基數，每股派發現金紅利23.957元 (含稅)，共計派發現金紅利約300.01億元(含稅)。股權登記日為2025年12月18日，除權(息)日和現金紅利發放日均為2025年12月19日。

對于市值管理及股東回報，貴州茅臺在公告中稱，將推進市值管理常態化，打造高水平股東回報新格局。

作為行業龍頭，貴州茅臺是今年以來極個別能維持業績正增長的白酒企業。前三季度，公司實現營業總收入1309.04億元，同比增長6.32%；實現歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。