張素芬七季度加倉至1500萬股，益佰制藥75元跌至2.76元

菜市場的大媽買菜時會念叨兩句股票，小區里的大爺下棋間隙也愛聊牛散操作，2025年的A股市場里，益佰制藥這只股可真是讓不少股民操碎了心。有人說“牛散張素芬都重倉了，肯定有戲”，也有人吐槽“從75元跌到2.76元，再跌就成仙股了”，一邊是知名牛散連續七個季度加倉，一邊是股價跌得讓持有者心慌，這背后到底藏著啥門道？

一、牛散加碼：張素芬七季度加倉至1520萬股，持倉有官方實錘
咱們普通股民聊牛散，最看重的就是實打實的持倉數據，張素芬加倉益佰制藥這事兒，可不是網傳的小道消息，有公司財報白紙黑字作證。根據益佰制藥2025年9月30日發布的2025年第三季度報告（官方披露平臺可檢索），截至三季度末，張素芬持有公司流通A股1520萬股，占流通股比例1.92%，位列公司前十大流通股東第三位 。
更值得關注的是，這已經是她連續第七個季度加倉了，本期較上期增持比例達到4.61%，持倉數量從最初的逐步積累到如今的1520萬股，穩坐前三大流通股東席位 。要知道，張素芬作為A股知名牛散，選股向來以穩健和長期布局著稱，能連續七個季度堅定加倉，足以見得她對這家公司的看好程度，但這份看好，卻和股價表現形成了鮮明反差。
二、股價腰斬再腰斬：從75元到2.76元，跌幅超96%的背后
益佰制藥的股價下跌，可不是短期波動那么簡單，而是一場持續多年的“漫漫熊途”。從歷史高點75元一路跌到2.76元，跌幅超過96%，意味著當初投入10萬元的股民，如今只剩下不到4000元，這樣的跌幅讓不少持有者欲哭無淚。
雖然截至2025年12月12日，公司股價略有回升至3.92元，但相較于歷史高點仍相差甚遠。股價下跌的核心原因，還是公司業績的持續承壓。根據益佰制藥2025年三季報顯示，公司前三季度營業收入14.47億元，同比下降15.59%；歸母凈利潤為-8656.26萬元，雖然虧損幅度較上年同期有所收窄，但仍處于虧損狀態 。核心產品銷量下滑是關鍵，曾經年銷售額達35億元的艾迪注射液，受市場環境變化影響，2025年三季度銷售額僅5億元，同比下滑85%，直接拖累了公司整體業績。
三、政策與業績雙壓：醫保集采+營收下滑，公司面臨多重考驗
益佰制藥的困境，既是自身經營的問題，也離不開行業政策的影響，而這些政策都是有官方文件可查的。2025年7月15日，國家組織藥品聯合采購辦公室發布第十一批國家組織藥品集采相關通知，明確“新藥不集采、集采非新藥”的原則，同時將年采購額超1億元的品種納入集采范圍，進一步壓縮了傳統藥品的盈利空間 。
作為以中藥注射劑為核心業務的企業，益佰制藥多款產品受到醫保控費和臨床使用限制的影響，部分產品被調出部分省份醫保目錄，中標價格平均下降30%，公司毛利率也從原來的65%降至35%。與此同時，公司研發投入不足也制約了發展，2025年三季度研發費用僅6242.4萬元，占營收比例僅4.32%，遠低于中藥行業5%的平均水平，難以支撐新產品的研發和迭代 。政策收緊疊加研發乏力，讓公司陷入了“業績下滑-研發不足-產品競爭力下降”的循環。
四、加倉邏輯成謎？看牛散押注的潛在機會
一邊是股價暴跌、業績虧損，一邊是牛散連續加倉，張素芬的操作到底在賭什么？從官方披露的信息來看，主要有三個潛在看點。首先是業績觸底的可能，2025年三季度公司營收環比增長10%，扣非凈利潤虧損幅度收窄50%，顯示出業績好轉的跡象。其次是政策紅利，2025年國家出臺多項扶持中藥產業的政策，包括中藥創新藥審批加速、經典名方免臨床試驗等，益佰制藥擁有30多個中藥品種批文，有望受益于這一政策導向。
另外，公司當前處于“破凈”狀態，截至2025年三季度，每股凈資產3.5元，而股價最低跌至2.76元，低于凈資產水平，同時公司持有多家醫院股權和中藥材種植基地，資產價值存在重估空間。這些因素疊加，可能正是張素芬長期加倉的核心邏輯，但這并不意味著風險消失，畢竟業績拐點尚未完全確認，政策紅利的落地也需要時間。
對于普通股民來說，牛散的操作可以參考，但不能盲目跟風。無論是張素芬的加倉，還是益佰制藥的股價波動，背后都有權威數據和政策作為支撐，投資前不妨多查查公司財報、看看行業政策文件，理性判斷之后再做決策。畢竟股市里沒有穩賺不賠的買賣，只有基于事實的理性布局，才能在波動中守住自己的本金。