百度放手，昆侖芯“單飛”上市？

作者 | 葉二 編輯 | 魏曉

李彥宏的目光，瞄向了AI的另一條腿——硬件層。

日前，市場消息顯示，百度旗下 AI 芯片公司昆侖芯，正在籌備赴香港上市。近期，它完成了新一輪 2.83 億美元的融資，投后估值達到 29.7 億美元。

AI藍媒匯了解到，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部，于2021年 4 月完成融資，實現業務獨立，是百度AI戰略的底層支撐。

過去很長時間，昆侖芯始終隱于百度 AI 生態的幕后，扮演著專屬算力底座的核心角色，服務百度搜索、文心大模型等一應AI業務，并不被外界充分感知。

但現在，昆侖芯或將從幕后走向臺前了。

12月7日針對市場消息，百度方面發布公告稱，“目前正就擬議分拆及上市進行評估。若進行分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而公司并不保證分拆及上市將會進行”。

雖然大廠口徑依舊謹慎，但也證實了，百度確實有將昆侖芯分拆及上市的想法，相關計劃已進入議程。

畢竟，當前正值國產AI芯片備受市場熱捧的窗口期。

無論是摩爾線程上市5天暴漲7倍，還是沐曦、壁仞等公司都在加速推進IPO進程，這都證明了，資本市場正在對昆侖芯此類國產AI芯片廠商敞開擁抱，試圖尋找屬于本土的英偉達。

何況，百度必須上車。

AI浪潮以來，風口已然從軟件層面的大模型，過渡到基建層面的芯片算力。

百度作為國內大廠第一個布局大模型的，即便技術、產品都非常領先，但并沒有在市場層面獲得足夠戰果，在資本市場也沒有拿到應有估值。

而這就意味著，當芯片算力這波新的風口到來，百度不能再錯過了。

AI新底牌

“如果分拆，對于昆侖芯來說是件好事。”一名國產AI算力設備供應商告訴AI藍媒匯，由于頭部互聯網大廠跟百度在各個領域都存在競爭，很多企業明明知道百度昆侖芯很好，但存在競爭關系就不太愿意用百度的芯片，拆分開來會極大的刺激其他互聯網大廠的批量采購。

該人士表示，昆侖芯在國產AI芯片領域屬于第一梯隊，其此前發布的第三代產品P800，于2023年年底流片，2024年年初上市，可以稱得上是國產GPU性價比之王。從發布時間上看，P800領先同檔性能產品，接近一年時間。

“年初DeepSeek爆紅后，市場上涌現了很多的DeepSeek部署需求。在跑DeepSeek-V3/R1滿血版671B模型時，百度昆侖芯P800是唯一單機8卡配置就可以跑，而其他廠商，就需要2臺。”

AI藍媒匯了解到，昆侖芯由百度內部孵化，已有十多年研發歷史，而最早之所以做，原因正是為服務搜索應用需要。“買別人的芯片，畢竟太貴了”，李彥宏曾經對外表示，所以才決定自己開發。

過去多年，昆侖芯一直服務于百度AI戰略，成百度AI全棧技術體系中處于底層位置，為飛槳深度學習框架、文心大模型及搜索等應用提供算力基礎。

近兩年，昆侖芯逐步面向市場。

根據該國產AI算力設備供應商提供的資料顯示，目前昆侖芯的客戶名單中除了百度、百度百圖生科、蘿卜快跑等屬于百度體系的公司，還包括招商銀行、深圳燃氣、國家電網、VIVO手機、騰訊等一眾外部大型客戶，其芯片產品均在這些企業在批量部署。

就在今年8月，昆侖芯官方微博發布消息稱，公司在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設備（推理型）集中采購項目中取得顯著成績。

據悉，本次集中采購主要圍繞“類CUDA生態”及“CANN生態”的AI通用計算設備展開。在“類CUDA生態”標段中，昆侖芯的AI服務器產品表現尤為突出，成功在標包1、標包2、標包3中分別拿下70%、70%、100%的份額，三個標包均排名第一，中標訂單規模達到十億級。

可以說，昆侖芯是百度AI的一張新底牌，只不過，過去隱藏在幕后，但現在則是要走向臺前了。

而完成獨立上市， “去百度化”，或許是最為直接的可行路徑。

上述供應商表示，現在很多大廠都對算力有緊迫需求，但基于與百度在AI等領域的競爭，對昆侖芯的態度并不積極。

“此前向某頭部大廠推銷昆侖芯P800，該大廠采購方就直接表示，集團層面存在競爭，高管領導不太同意用昆侖芯。”該供應商說道，大廠們也都有自研AI芯片的計劃，比如阿里的平頭哥、騰訊的紫霄，昆侖芯如果一直在百度體系內，市場就很難真正全面向其開放。

不如放手

昆侖芯當然是有“單飛”野心的。

第三代產品P800已經獲得了市場初步認可之后，在2025年百度世界大會上，百度正式發布新一代昆侖芯，其中包括昆侖芯M100，該產品針對大規模推理場景優化設計，提供極致性價比，將于2026年年初上市。

不止如此。

據了解，在昆侖芯的未來五年產品計劃中，除了M100之外，2027年將發布M300，2029年將上市N系列產品，并在2030年點亮百萬卡昆侖芯單集群。

同時在市場端，昆侖芯也已經站穩了腳跟。

IDC數據顯示，2024年中國GPU市場數據，英偉達以70%的市場份額位居第一，華為昇騰以 23%的銷量份額位居第二，而在具體出貨量方面，英偉達出貨190 萬片，華為昇騰64萬片，昆侖芯6.9萬片，天數智芯3.8萬片，寒武紀2.6萬片，沐曦2.4萬片，燧原1.3萬片。

摩根大通預計，昆侖芯的收入將從2025年的約13億元飆升至2026年的83億元，增幅達到5倍。

再加上當前的國產算力資本熱潮，昆侖芯分拆上市，或許已然是最好的選擇。

不過，這一切還得看百度自身的意愿。

公開資料顯示，昆侖芯的投資方陣容堪稱豪華，包括比亞迪、中關村科學城、君聯資本、工銀投資、北京市人工智能產業投資基金、招銀國際資本等，但即便在多輪融資后，百度一直牢牢擁有對昆侖芯的控制權。

企查查數據顯示，百度仍然為昆侖芯第一大股東，持股59.45%。而這也意味著，昆侖芯能否分拆上市，歸根結底得看百度肯不肯。

過去十多年來，百度一直都在講著AI故事，但更多是基于技術層面，比如AI搜索、大模型、自動駕駛，以及應用層，比如蘿卜快跑、數字人。

無論是營收，還是市場份額，都沒能實現預期破局。

以文心大模型為例，這是大廠第一個發布的通用大模型產品，但在C端，卻被豆包、DeepSeek等后來者超越。

同時在資本市場，百度也并沒有拿到理想中估值。反倒是，近兩年來，資本更青睞于AI底層的芯片廠商。一個明顯的對比是，截止發稿時，摩爾線程約4000億的市值已經超過了整個百度，足見資本市場的側重。

李彥宏在2025年百度世界大會上曾表示，當前AI產業的結構并不健康——最底層的芯片環節拿走了行業絕大部分價值，而上層的模型與應用所創造的價值卻逐級遞減。他指出，健康的AI產業結構應呈“倒金字塔”形態。

這很無奈，但局面確實有一番邏輯。在AI還沒有展示出淘金的具體價值后，投資者更傾向于將票投給賣鏟子的公司，傾向于尋找國產英偉達。

既然短期沒法改變，對于百度來說，不如就加入。

Lanmeih/今日話題

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