一夜平賬28億，寒武紀拿股東的錢填虧損，只為給股東發錢

繼發布三年股東分紅回報規劃，明確未來三年現金分紅承諾后，寒武紀以一項關鍵財務操作，實質性掃清了兌現承諾的首要障礙。12月15日晚，公司正式宣布擬動用高達27.78億元的資本公積，一舉將母公司報表上積累多年的未分配利潤虧損“清零”。寒武紀方面明確表示，此舉旨在“減輕歷史虧損負擔，提升投資者回報能力，推動公司實現高質量發展”。

羊毛出在羊身上，百億融資是填坑神器

既然補虧的錢主要源自股本溢價，其本質便是取之于投資人。自IPO以來，寒武紀通過上市及兩輪定增，累計融資規模超100億元。除了極小部分計入實收資本外，絕大部分資金都沉淀為資本公積。

通俗來講，這27.78億元的“填坑費”，正是源于投資者當初高溢價搶籌買入的資金，如今被公司巧妙調用，用來對沖會計報表里那些扎眼的虧損數字，可謂是“取之于民，用之于賬”。

對于這一財務動作的性質，天使投資人、人工智能專家郭濤分析指出，這本質上是公司資產負債表中所有者權益科目的內部賬務調整。該操作僅僅是讓“資本公積”余額減少、同時讓“未分配利潤”余額增加，整個過程并無實質性的資金流動，屬于典型的賬面重組。

不填平沒法分，為了分紅不得不施展虧損消失術

“采取資本公積彌補虧損的操作，主要就是為了從財務角度抹掉之前的虧損記錄。”12月16日，寒武紀董秘辦公室相關工作人員在接受記者采訪時直言，此舉雖是財務處理方式，不會影響公司的實際經營，但其核心目的在于減輕歷史包袱，從而提升對投資者的回報能力。

該工作人員進一步解釋了背后的合規邏輯：根據相關監管規定，如果上市公司未分配利潤為負，即便當年實現盈利也無法進行分紅。以寒武紀目前的財務狀況為例，只有通過資本公積將未分配利潤虧損清零，在今年業績取得盈利的前提下，才具備實施分紅的法定條件。

這一觀點也得到了專業財務人士的印證。注冊會計師婁霄云向記者分析稱，截至2025年上半年，寒武紀母公司未分配利潤仍高達-21.05億元。按照公司目前的盈利能力，依靠自身經營在年內填補這一巨額虧損幾無可能，這意味著2025年度分紅原本存在實質性障礙。

婁霄云認為，寒武紀此番利用資本公積抹平虧損，成功掃清了這一障礙，其操作的最終指向性非常明確——就是為了分紅。