當環保老兵換上科技新裝：復潔科技的突圍與困局

出品 | 創業最前線

作者 | 星空

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

在環保與科技深度融合的浪潮中，企業的每一步戰略調整都如同在波濤洶涌的大海中航行，既蘊含著無限機遇，也面臨著諸多挑戰。

復潔科技，這家曾經以環保之名在資本市場嶄露頭角的企業，如今已經更名，去掉“環保”二字，更突出“科技”屬性，這背后究竟隱藏著怎樣的戰略意圖？

在股東減持、股價波動、業務轉型的多重背景下，復潔科技又能否在清潔能源的新賽道上破局前行？

1、更名復潔科技遭投資者追問，上市后多元化效果欠佳

今年11月21日，復潔環保發布公告宣布公司證券簡稱變更，在11月26日由原來的“復潔環保”變為“復潔科技”。

在更早之前的2025年5月，其公司名稱也已經由“上海復潔環保科技股份有限公司”變更為“上海復潔科技股份有限公司”。

今年11月底至12月，在復潔科技舉辦的多個投資者關系活動中，也有多位投資者追問復潔科技變更企業全稱與證券簡稱的原因以及公司后續轉型的發展戰略。

對此，復潔科技管理層回復稱，公司緊跟國家政策導向，經過多年的發展、技術研發及前瞻布局綠色低碳產業體系，逐漸從傳統環保裝備制造企業向節能低碳高端裝備與綜合解決方案提供商轉型，業務已擴展至節能降碳技術、雙碳綜合服務及清潔能源先進技術。

此次更名是為了能夠更精準反映公司當下的業務實際與技術創新特質，與公司長遠戰略規劃相契合，充分展現公司堅持科技創新引領發展新質生產力的堅定決心，更準確、全面地反映公司在資本市場的價值定位與發展前景。

復潔科技是由黃文俊在2011年創立，僅有高中學歷的黃文俊，在1998年35歲時創辦了上海復潔環境科技工程有限公司，由于公司團隊多位成員來自復旦大學，并且想要在清潔環境領域有一番作為，因此取名“復潔環保”。（下文統稱為“復潔科技”）

創業早期，復潔科技的主業曾是市政污水廢氣處理，2003年，黃文俊帶領公司涉足污泥處理。

2014年左右，復潔科技自主研發的脫水干化一體化技術裝備可將污泥含水率從90%-99%一次性降至30%以下，為公司長遠發展建立了更深的技術護城河。

（圖 / 復潔科技主營業務示意（來自2024年財報））

2020年8月，黃文俊帶領復潔科技在科創板上市，成為上海首家登陸科創板的環保企業和全國首家以污泥處理為主營業務的上市公司。

當時的招股書顯示，復潔科技的主營業務由兩部分構成，分別是低溫真空脫水干化一體化技術裝備業務和廢氣凈化技術裝備業務，2019年的營收占比分別為60.35% 和37.31%。

上市之后，復潔科技曾積極拓展業務邊界。

公司在2021年、2023年分別推出了運營服務業務、雙碳綜合服務業務和節能降碳技術裝備業務，并且將低溫真空脫水干化一體化技術裝備業務升級為高端固液分離裝備業務。

但從近年來復潔科技各項業務占比的表現來看，多元化發展的效果并不理想。

首先是復潔科技的運營服務業務，在2021年一度成為公司的第一大業務，營收占比為36.23%，但在2024年營收占比突然降至6.81%，2025年上半年的營收占比僅有2.95%。

其次是復潔科技的雙碳綜合服務業務和節能降碳技術裝備業務，自從2023年在財報中列出以來，營收占比一直較低，2023年、2024年和2025年上半年，這兩項業務營收占比之和分別為2.33%、4.69%和2.25%。

總的來說，復潔科技近年來積極嘗試拓展服務與新興業務，但從近兩年的數據看，其傳統裝備（高端固液分離裝備+廢氣凈化技術裝備）銷售業務仍然是公司最主要的收入支柱，占比仍在7成左右甚至更高，多元化業務營收占比不足5%，反映出復潔科技的多元化轉型效果尚不穩定。

盡管復潔科技的公司名稱新增“科技”標簽，但名稱的改變無法掩蓋業務的本質，他們想要擺脫依賴傳統裝備的經營慣性，或許遠比改名要更難。

2、股價年內坐“過山車”，多家5%以上股東減持

「創業最前線」 注意到，資本市場對復潔科技的態度，在2025年上演了一出“過山車”。

今年1月2日，復潔科技的收盤價為8.11元/股，公司股價在今年9月11日曾大漲19.99%，此后股價一路震蕩上漲至9月30日盤中最高的35.45元/股，創下近5年的新高。

復潔科技曾在9月30日發布股票交易異常波動公告，并表示公司于9月23日披露《關于擬承擔上海市科學技術委員會專項科研項目的自愿提示性公告》，此次專項科研項目最終能否順利實施并驗收，公司于聯合參研單位最終能獲得的專項經費金額尚存在不確定性。

該科研項目技術創新難度大，可能存在研發周期較長、研發進度不及預期、未來產業化落地進度不確定，以及政策與產業鏈波動等風險。

此后，復潔科技的股價連續6個交易日下跌，截至12月22日收盤，公司股價已經回落至22.42元/股。從9月29日至12月22日，按收盤價計算，復潔科技的股價下跌了32.8%。

不過截至12月22日，復潔科技的股價較年初仍上漲了176%。

與二級市場的火熱形成反差的是，公司內部持股比例較高的重要股東，卻在公司轉型的關鍵期選擇減持。

2025年10月24日，復潔科技發布股東減持結果公告，持股5%以上的非第一大股東德清雋潔企業管理合伙企業（有限合伙）在今年7月24日至9月11日期間，通過集中競價交易及大宗交易減持所持股份合計1.9%，減持總金額約為3870.92萬元，減持理由是股東自身戰略發展資金需求。

減持過后，德清雋潔企業管理合伙企業（有限合伙）持有復潔科技7.19%的股份，仍是公司的第二大股東。

其實早在2024年10月，德清雋潔企業管理合伙企業（有限合伙）就曾發布過減持計劃，但到2025年1月31日減持計劃時間屆滿時，并未減持股份。

而當時同時宣布減持計劃的另外兩家持股5%以上股東——惠暢創投和邦明創投則在2024年11月1日至2025年1月31日期間分別減持了0.79%和0.47%的股份，并將其持股比例均降至5%以下。

2025年上半年，復潔科技的核心技術人員徐美良也曾通過二級市場買賣清倉了其持有的股票。

（圖 / 復潔科技2025年半年度報告）

截至2025年第三季度末，復潔科技創始人黃文俊持股16.48%，德清雋潔企業管理合伙企業（有限合伙）持股7.19%，許太明持股5.6%、深圳忠天創億基金管理有限公司持股5.54%。

在復潔科技從傳統的環保裝備制造企業向節能低碳高端裝備及綜合解決方案提供商轉型的關鍵時期，1年內持股5%以上的股東以及核心技術人員卻選擇減持股票套現，難免影響外界的信心。

在業績方面，復潔科技在2025年前三季度實現營業收入2.01億元，同比增長49.84%；歸母凈利潤242.5萬元，同比扭虧為盈。扣非凈利潤為-1177.73萬元，上年同期為-2144萬元，雖然同比減虧，但依然為負。

復潔科技的一大隱憂是其客戶集中度較高，2020年公司上市時，招股書披露2017年至2019年前五大客戶貢獻的銷售占比分別為80.74%、96.47%及97.08%。

而在2024年，前五大客戶的銷售額占比仍高達74.14%，雖略有改善，但占比仍然較高。

而且這一年復潔科技的前五大客戶與2023年同期的客戶變化3家，分別為第1名、第4名和第5名。

財報顯示，2024年復潔科技的營收同比下滑了67.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5038.17萬元，同比下降150.36%，首次出現虧損。

復潔科技表示業績大幅下滑的原因主要是受宏觀經濟環境和行業周期變化影響，公司主要客戶資金面較為緊張，重點區域項目新建與招標進度遲滯，公司報告期初在手訂單不達預期所致。

顯然，復潔科技2024年的業績大幅下滑與其依賴前五大客戶有直接關系，未來這家公司仍需要拓展更多客戶，降低相關風險。

3、入局綠色清潔能源，但變現之路漫長

復潔科技當前的戰略重心，已明確轉向“污水污泥資源化能源化+雙碳綜合服務+綠色清潔能源”三大主線。

其中在綠色清潔能源領域，復潔科技已經開拓氫能、綠色甲醇等清潔能源先進技術和節能低碳高端裝備的推廣應用。

早在2023年，復潔科技就在公司內部設立了氫能事業部，并投資了鉑陸新能源公司。

公司在2025年上半年財報中披露，其在污水污泥制氫-儲氫-用氫、綠色能源化工等方向取得了階段性成果。

而在綠色甲醇領域，復潔科技于2025年牽頭聯合華東理工大學、上海城投等高校和企業，共同開展“沼氣全碳定向轉化制綠色甲醇關鍵技術與中試驗證”專項科研項目。

據復潔科技高管在今年12月12日透露，目前，公司已與聯合參研單位持續開展項目的技術創新、工藝開發與試驗驗證工作，其中沼氣制綠色甲醇千噸級中試驗證正在有序推進實施中。

從技術路徑來看，復潔科技的布局確有創新之處。

其綠色甲醇項目旨在突破“三素協同厭氧發酵-沼氣凈化除雜-混合重整造氣-綠色甲醇合成”一體化的沼氣全碳定向轉化制綠色甲醇技術，將沼氣全碳組分混合重整造氣合成綠色甲醇，大幅提升沼氣原料綠碳利用率。

一旦成功，將形成國際先進的綠色甲醇合成新工藝和成套技術，并為10萬噸級綠色燃料未來產業應用示范奠定關鍵技術基礎。

但理想與現實之間，橫亙著巨大的商業化鴻溝。

當投資機構問及“綠色甲醇項目目前有無訂單”時，復潔科技明確表示：“截至目前，公司綠色甲醇業務尚處于論證、起步階段，尚不具備商業化的條件，短期內對公司的營業收入、利潤增長沒有實質或重大影響。”

這一回應也暴露了復潔科技面臨的核心問題：技術研發與市場變現之間存在不小的時間差。

此外，作為一家科創板上市公司，復潔科技的研發投入也呈下降趨勢。

2025年前三季度，公司研發投入為1672.61萬元，同比大幅下降24.52%。這一數據與復潔科技入局綠色甲醇、氫能等高科技前沿領域形成了微妙反差。

未來，復潔科技需要在戰略雄心和短期經營現實之間找到平衡。

在積極推進綠色清潔能源項目的同時，也要注重傳統業務的優化升級和新業務的培育發展，提高公司的整體盈利能力和抗風險能力。

把“科技”寫在門面上只需一次股東大會，但把“科技”寫進財報里則需要真金白銀的訂單。

復潔科技的更名只是一個開始。對于公司而言，真正的“科技”含量，不只是要體現在證券簡稱里，還需要體現在將污泥沼氣變廢為寶，產出氫氣、綠色甲醇的核心技術里，更要體現在可持續利潤與競爭力的財務答卷上。

復潔科技的更名與三大戰略布局，展現其勇于探索的決心，但綠色清潔能源業務需長期投入且商業化暫未成熟，如何平衡短期生存與長期戰略，也將考驗復潔科技管理層的智慧與執行力。

*注：文中題圖來自復潔科技官方微信公眾號；其余未署名圖片來自攝圖網，基于VRF協議。