緊急公告！多只LOF基金，暫停大額申購！

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投資少煩惱

“限購”成為跨境型LOF基金關鍵詞。

1月30日晚間，包括黃金、原油等多只大宗商品類LOF公告大額限購，個別產品申購上限甚至低至單日2元。有業內人士分析稱，市場大跌時，相關基金可能因其主題或策略成為焦點，涌入大量短期抄底或投機資金，而相關基金底層資產投入的是額度有限的QDII產品，難以新增投資。若資金持續涌入，超出額度的資金只能閑置為現金，導致基金凈值偏離指數，損害投資者利益。

對于1月30日的黃金白銀股高位重挫，有公募基金分析稱，考慮到目前市場已明顯過熱的情況下，短期市場博弈將比較激烈，波動率將邊際放大，需要警惕短期價格大幅回調風險。但隨著避險需求抬升，在全球戰略資產儲備需求升溫及結構性供需缺口長期存在的背景下，相關有色金屬中長期上漲潛力依舊。

多只基金嚴格限購

1月30日晚間，嘉實黃金LOF公告，2026年2月2日起對本基金的申購（含定期定額投資）業務限額調整為：本基金單個開放日每個基金賬戶的累計申購（含定期定額投資）金額不得超過5元，如超過5元，本基金管理人將有權拒絕。

同日，嘉實原油LOF亦公告：自2026年2月2日起暫停大額申購、大額定期定額投資業務，每日累計投資限額不超過5元。

華安標普全球石油指數更是披露上限為2元的公告：在暫停大額申購及大額定期定額賬戶的累計申購及定期定額投資的金額應不超過2元，如本基金某一類基金份額單日每個基金賬戶的累計申購及定期定額投資的金額超過2元，本基金將有權拒絕。

華北某公募人士分析，市場大跌時，相關基金可能因其主題或策略成為焦點，涌入大量短期“抄底”或投機資金，而相關基金底層資產投入的是額度有限的QDII產品，難以新增投資。若資金持續涌入，超出額度的資金只能閑置為現金，導致基金凈值偏離指數，損害投資者利益。

黃金高位重挫

1月份最后一個交易日，受大宗商品高位回撤影響，前期漲勢最為亮眼的有色金屬概念股領跌市場，還連帶商品主題ETF大幅下挫，多家公募旗下黃金主題的ETF繼昨天沖高回落后，1月30日封住跌停，工業金屬、有色、稀土等前期熱門主題ETF也大幅走低，跌幅集中在8%—9%之間。

當日，嘉實黃金LOF在二級市場跌幅7.5%，年初至今漲幅依舊高達15.75%。

對于30日黃金、白銀板塊的重挫，華夏基金分析稱，在缺乏歷史價格錨定的背景下，黃金白銀價格上行速率越快，對應的技術性回調風險也隨之攀升。隨著美聯儲1月維持利率不變以及下周即將宣布新任美聯儲主席，黃金價格在當前歷史高位區間大概率將迎來休整，甚至可能出現日線級別及以上的回調。

廣發基金投顧團隊認為，本次調整主要受三方面因素影響：

一是美聯儲人事變動引起市場預期變化。根據市場公開信息，特朗普將在北京時間1月30日晚間提名新一屆美聯儲主席，目前勝率較高的候選人凱文·沃什偏向鷹派，市場擔憂可能導致美聯儲降息預期延后。

二是高杠桿資金平倉。芝商所、上期所于1月27日—30日上調黃金、白銀等有色金屬期貨的保證金比率，部分高杠桿資金近期被迫減倉，這種集中平倉行為在一定程度上引發了市場情緒的連鎖反應，成為推動1月30日有色板塊整體下跌的重要催化劑。

三是技術面擁擠度較高。金銀比指標近期一度跌至46，為2011年以來的最低水平（2025年最高為104），表明銀相對于金的性價比已經相對較低；白銀租賃利率雖較極端水平發生回落，但目前仍維持在較高位置，反映出白銀現貨偏緊張且做空成本較高，引起市場的不平衡；白銀ETF成交量刷新歷史新高，表明市場情緒處于高位。

后續或仍有支撐

雖然短期面臨回調，但仍有機構對黃金板塊后市較為樂觀。

華創證券統計了2000年以來，黃金短期（5個交易日）急跌超過8%的情況共計有26次，從后續走勢看，后5個交易日的平均漲跌幅為1.86%，后續10個交易日為2.46%，表明市場在短期急跌后，均有一定幅度反彈。

歷史數據顯示，在白銀快速上漲、隱含波動率突破60之后的年份里，銀價大概率會進入高波動區間。例如，2010年銀價創新高后，在近一年和近三年的時間里，白銀分別回撤了33%和59.6%；2020年出現類似情形的后續5年震蕩行情里，最大回撤為43.94%。

華夏基金指出，盡管短期出現回調，黃金后期邏輯仍然具備一定支撐。地緣風險溢價長期化，關注政治風險事件發酵的持續性及其對通脹、利率和美元等其他關鍵宏觀變量的連鎖效應；日債危機引發全球對財政可持續性的普遍擔憂，近期海外長債利率將明顯攀升，相應資金逃離，并涌入核心股權資產或供給受限的核心資產；全球機構資產配置調整，如減配美債、增配黃金、對沖主權貨幣信用風險及其他資產波動風險等。

截至2025年12月末，中國黃金儲備余額占同期外匯儲備余額的比重環比上升0.23個百分點至9.51%，刷新歷史新高，而全球平均水平約20%。隨著未來地緣政治緊張局勢升級，新興市場購金步伐有望加速，從而進一步強化黃金的結構性支撐邏輯。

除了黃金外，如銀、銅等有色金屬在宏觀避險需求抬升、全球戰略資產儲備需求升溫及結構性供需缺口長期存在的背景下，中長期上漲潛力依舊。

但考慮到目前市場已明顯過熱的情況下，短期市場博弈將比較激烈，波動率將邊際放大，需要警惕短期價格大幅回調風險。

廣發基金也指出，短期波動難免，但長期邏輯清晰：全球能源與產業鏈重塑將持續推高金屬需求，而供給端的約束與地緣風險將強化價格中樞。強勢板塊的階段性調整可能反而有助于行情延續。當前或是重新審視有色金屬配置價值的窗口期，可考慮關注黃金、白銀及銅、稀土等核心品種的中長期機會。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：祝甜婷