金智維沖刺港交所18C章上市 3年半累計(jì)虧損超8億

12月15日，珠海金智維人工智能股份有限公司正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬依據(jù)上市規(guī)則第 18C 章登陸主板，國(guó)泰海通、中銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。此次 IPO 募集資金將用于強(qiáng)化研發(fā)、優(yōu)化 AI 解決方案、拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)及海內(nèi)外業(yè)務(wù)布局，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。

作為專注于 AI 數(shù)字員工及企業(yè)級(jí)智能體解決方案的企業(yè)，金智維市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，公司 2022-2024年連續(xù)三年蟬聯(lián)中國(guó) AI 數(shù)字員工解決方案市場(chǎng)份額榜首，報(bào)告期內(nèi)服務(wù)的大中型企業(yè)數(shù)量亦位居行業(yè)第一。截至 2025 年上半年末，公司已部署逾 180 萬(wàn)名 AI 數(shù)字員工，覆蓋金融服務(wù)、政務(wù)、制造業(yè)等 10 余個(gè)行業(yè)，累計(jì)服務(wù)超 1300 家優(yōu)質(zhì)客戶，其中包括 120 余家世界及中國(guó) 500 強(qiáng)企業(yè)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)涵蓋超 240 家銀行、130 家證券公司及 170 家其他主要金融機(jī)構(gòu)。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，項(xiàng)目制是公司主要收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)占比分別為 73.8%、74.1%、69.7% 和 70%；行業(yè)分布方面，金融服務(wù)為核心客戶領(lǐng)域，收入占比維持在 76.8%-85.8% 之間。不過(guò)值得注意的是，2022-2024 年公司客戶留存率從 74% 降至 68%，凈收入留存率從 105% 降至 91%，均呈下滑態(tài)勢(shì)。
業(yè)績(jī)層面，公司面臨一定壓力。2022-2024 年及 2025 年上半年，金智維分別實(shí)現(xiàn)收入 2.03 億元、2.17 億元、2.43 億元和 4597.7 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)凈虧損分別為 5.07 億元、6257.3 萬(wàn)元、1.22 億元和 1.17 億元，3 年半累計(jì)虧損超 8 億元。2025 年上半年表現(xiàn)尤為不佳，收入同比下滑 17.13%，凈虧損則從上年同期的 2723.7 萬(wàn)元擴(kuò)大至 1.17 億元。公司將虧損歸因于研發(fā)、銷售分銷、行政等開支增加及贖回負(fù)債賬面值變動(dòng)，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，分別為 - 5876.2 萬(wàn)元、-5667 萬(wàn)元、-2648.6 萬(wàn)元及 - 7502.2 萬(wàn)元。
資金周轉(zhuǎn)效率同樣堪憂。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)從 2022 年的 137 天飆升至 2025 年上半年的 446 天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從 43 天激增至 272 天；流動(dòng)負(fù)債凈額則從 2022 年末的 10.22 億元增至 2025 年上半年末的 15.04 億元，主要與 IPO 前投資者附帶特別權(quán)利的股份相關(guān)贖回負(fù)債有關(guān)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)關(guān)系方面，金智維成立于 2016 年 3 月，初始由金證股份持股 51%、金石眾成持股 49%，創(chuàng)始人廖萬(wàn)里曾擔(dān)任金證股份 IT 運(yùn)維及工程部副總經(jīng)理。直至遞表前 3 天（12 月 12 日），公司才完成股份改制。經(jīng)多輪融資后，金證股份持股比例稀釋至 12.14%，而廖萬(wàn)里通過(guò)受控實(shí)體合計(jì)擁有約 40.65% 的表決權(quán)。雙方關(guān)聯(lián)緊密，金證股份不僅是金智維的主要股東、渠道合作伙伴，還是報(bào)告期內(nèi)前五大客戶（2022-2023 年為第一大客戶，2024 年及 2025 年上半年為第二大客戶），同期來(lái)自金證股份的收入占比分別為 15%、8.9%、6.6% 和 7.9%，且金證股份還為其提供營(yíng)銷服務(wù)，扮演供應(yīng)商角色。