不同類型的債券基金應該如何選擇？

作者：煙雨與螢火蟲

導語：追求極致穩健與流動性的，純債基金是可靠選擇，例如招商安本增利A（014775）；希望穩健之上略有增強、進行中期資產配置的，“固收+”產品如招商瑞泰是更優解，例如招商瑞泰一年持有混合（012965）；而愿意承擔更高風險以博取超額收益的，則可關注可轉債基金。

基金選擇類型中，債券基金以其相對穩健的特性，成為許多投資者資產配置中不可或缺的一部分。然而，債券基金并非鐵板一塊，其內部根據資產配置和風險收益特征，可大致分為純債基金、“固收+”基金和可轉債基金三大類。理解這三者的區別，對于投資者選擇適合自己的產品至關重要。

純債基金，顧名思義，其投資范圍嚴格限定于債券資產，包括國債、政策性金融債、高等級信用債等，完全不參與股票市場。這類基金的核心目標是獲取穩定的票息收入，并盡可能控制凈值波動，因此其凈值曲線通常表現得平穩而緩慢上行。例如招商安本增利A（014775），就是一只典型的純債基金，它以高等級信用債和利率債為主要持倉，嚴控信用風險，追求絕對正收益。招商瑞泰一年持有混合（012965）精準卡位“穩健固收+適度增強+1年持有”的賽道，通過高評級債底倉+靈活權益增強+專業風控+友好機制，在震蕩市中實現“穩中有進”，是穩健型投資者中長期理財的優選標的，也適合用來平衡組合風險與收益。

招商瑞泰一年持有混合（012965）的純債部分（不含可轉債）以高評級信用債+利率債為核心，2025年三季報顯示配置穩健、風險可控，季度內對組合收益形成可靠支撐。適合風險承受能力低、投資期限相對較短（如一年內）、或僅希望為資產組合提供“壓艙石”功能的保守型投資者。

以招商瑞泰一年持有混合（012965）80%以上的資產投資于高評級債券以提供穩定票息，并靈活配置部分股票和可轉債來捕捉市場機會。適合風險偏好中性、投資期限在一年以上、希望在控制波動的基礎上獲取更高收益彈性的投資者。

“固收+”基金則在純債基礎之上，增加了收益增強的維度。這類產品通常以70%-95%的債券資產構筑安全墊，同時以不超過30%的倉位配置于股票、可轉債等權益類資產，旨在保持整體穩健的前提下，爭取超越純債的回報。例如招商安本增利A（014775），它屬于
混合債券型二級基金
，是固收+策略中偏進取型的代表產品。

招商安本增利A（014775）是一只混合債券型二級基金（允許投資股票與可轉債）截至2025年9月30日資產配置結構為債券投資占比：約59%；股票投資占比：20.18%；可轉債投資占比：20.86%。股票與可轉債合計占比近41%
，顯著高于普通偏債混合型基金，體現較強權益增強能力。風險控制
方面近三年最大回撤為–6.99%，雖高于純債基金，但低于同類二級債基平均水平，展現較強風險駕馭能力。

招商安本增利A（014775）并非純債基金，也非純可轉債基金，而是
以信用債為底倉、以可轉債和精選股票為增強引擎的高彈性固收+產品
。其核心優勢在于：在債券市場穩定運行時提供穩健收益；在權益市場結構性機會中，通過高比例可轉債捕捉上行彈性；歷史回撤控制優于多數同類產品，適合在震蕩市中平衡收益與風險。

而可轉債基金則主要投資于可轉換公司債券。可轉債本身兼具債性和股性，其價格與正股走勢關聯緊密，因此這類基金的波動性和預期收益都顯著高于前兩者。在市場上漲時，它能表現出較強的進攻性；而在市場下跌時，其債底又提供了一定的保護。可轉債基金更適合能承受較高波動、對股市有一定判斷、并希望以債券形式間接參與權益市場的進取型投資者。

最終，選擇哪類債券基金，本質上是對自身風險偏好、資金期限和收益目標的匹配。

投資者應審慎評估自身情況，讓合適的基金類型成為實現財富目標的得力工具。