坐擁百億利潤的瀘州老窖，為何在青島連設5支基金？

年末將至，春晚的話題熱度漸起。從節目植入到公益廣告，從主持人口播到零點報時，白酒品牌依然是春晚中最有存在感的老朋友。

但白酒可不只是活躍在春晚。近幾年，白酒企業紛紛開始開發非酒類產品，甚至主動設立基金，加強對外投資。

其中，“濃香型LP”瀘州老窖集團有限責任公司（以下簡稱“瀘州老窖”）今年以來在青島成立了多家股權投資合伙企業。茅臺集團、五糧液集團等酒企紛紛化身“投資狂人”，活躍在各個熱門產業領域。

這場聲勢浩大的跨界布局，究竟有何考量？

青島，白酒投資的新“熱土”

在眾多跨界投資的白酒企業中，瀘州老窖堪稱“先鋒”。

作為濃香型白酒的典型代表，瀘州老窖在投資領域布局頗早，是最早涉足LP（有限合伙人）的白酒企業之一。2017年，瀘州老窖便先后設立了兩支基金，即四川金舵投資有限責任公司（以下簡稱“金舵投資”）和瀘州璞信股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“璞信投資”）。

圖片來源：瀘州老窖

以璞信投資為例，其投資版圖廣泛且聚焦科技領域。據不完全統計，璞信投資先后對盈科資本、分享投資、鼎興量子、高信資本等知名投資領域進行了投資。

其中，高信資本成立于2021年，是一家專注于硬科技+消費升級賽道中后期階段的專業投資機構。2022年1月，璞信投資與高信資本共同出資1.55億元，成立青島高信圣美私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）。

從高信資本的投資案例來看，其先后投資的晶合集成、亞華電子、紫光展銳等十余家公司，也大多屬于科技領域。

聚焦青島，這里更是成為瀘州老窖投資布局的重要區域。

近日，青島璞眾股權投資合伙企業（有限合伙）在黃島區成立，出資額5200萬元，執行事務合伙人為璞醇咨詢（深圳）有限公司（以下簡稱“璞醇咨詢”），經營范圍涵蓋以自有資金從事投資活動。

企查查股權穿透顯示，該企業由瀘州老窖旗下四川璞信產融投資有限責任公司等共同出資，其中四川璞信持股67.31%，其全資子公司璞醇咨詢持股1.92%。

不僅如此，今年以來瀘州老窖在青島還成立了多家股權投資合伙企業。7月，青島瀚璞股權投資合伙企業（有限合伙）成立，出資額2110萬元；8月更是密集成立3家，分別是青島高信智創創業投資合伙企業（有限合伙）、青島高信智享創業投資合伙企業（有限合伙）和青島璞安股權投資合伙企業（有限合伙），出資額分別為5830萬元、8540萬元和3000萬元。

除了瀘州老窖，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（以下簡稱“茅臺集團”）、四川省宜賓五糧液集團有限公司（以下簡稱“五糧液集團”）等白酒行業巨頭也紛紛加入跨界投資的大軍。

2024年8月，茅臺集團通過旗下茅臺金石基金對蘭溪致德進行了投資，入局固態電池；此前，茅臺集團還通過茅臺科創基金投資新能源和儲能技術服務商珈硅能源，涉及儲能領域。

而五糧液集團的投資版圖更為廣闊，涵蓋了新能源汽車零配件制造、電子元器件材料、智慧物流、進出口貿易、銀行金融等多個產業。旗下的15家子集團中，僅五糧液股份主營白酒業務。

白酒企業為何熱衷做投資？

業內人士分析稱，白酒企業做投資，其最根本的底氣來源于其主業強大的“造血”能力。

以瀘州老窖為例，據10月30日發布的2025年第三季度業績報告顯示，在白酒行業整體承壓、渠道庫存壓力持續的背景下，瀘州老窖前三季度實現營業收入231.27億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為107.62億。

其中，第三季度實現營業收入66.74億，歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.99億。整體來看，瀘州老窖大盤穩固，跑贏了行業大盤。

事實上，瀘州老窖集團運用白酒高現金流、高變現能力的資本優勢進行資本布局，并非新戰略。從早年參與創設瀘州銀行，到成功控股華西證券，經過多年發展，瀘州老窖集團已發展成為跨行業跨領域的大型企業集團。

然而，白酒行業并非一帆風順。21世紀初，伴隨我國經濟的高速增長，白酒行業迎來發展的“黃金時期”。但2012年“八項規定”的出臺、限制“三公消費”政策以及禁酒令的實施，讓行業遭受重創，步入深度調整期。

今年5月，新一輪“禁酒令”發布，雖業內普遍認為此次對白酒行業的“殺傷力”有限，但除去外部環境因素，內部消費結構轉型以及行業競爭加劇，讓白酒行業已步入存量競爭時代，增長速度放緩。

據中國酒業協會聯合畢馬威發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》，今年上半年，酒類生產企業和經銷商的客戶數、客單價、營業額和營業利潤的減少比例均高于增加比例，其中營業利潤負面情況最為顯著，利潤率有所減少的企業占比高達59.7%。

白酒難賣，但賬上數百億的現金總要尋找出路。在這樣的大背景下，尋找新增長點成為白酒企業活下去的必然選擇。

通過設立投資公司、參與產業基金，可以盤活這些“沉睡資金”，實現資本增值。同時，尋找“第二增長曲線”也是對沖主業風險的重要舉措。酒企必須尋找新的發展路徑，而投資正是最現實的路徑之一。通過早期布局新興產業，未來可能孵化出新的利潤中心，甚至實現“酒企變投控”的轉型。

瀘州老窖集團（股份）公司黨委書記、董事長劉淼曾表示，在白酒行業面臨深刻變革的當下，品牌創新不再是可選項，而是企業發展的必由之路。

而對于白酒企業跨界投資的發展，白酒行業分析師肖竹青曾談到，在茅臺、洋河、今世緣等酒企已有先例的背景下，四川酒企極有可能掀起一波“創投平臺”熱潮，未來或出現更多“酒企系”基金、GP甚至CVC（企業風險投資）平臺。