2026年AI投資首站：如何搶占先機(jī)？

數(shù)據(jù)來(lái)源：廣發(fā)證券，Wind，2025年12月19日

新年初始的第一份基金投資建議。

文/每日財(cái)報(bào) 方旬

2026年1月5日，華夏中證港股通互聯(lián)網(wǎng)交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：520910，認(rèn)購(gòu)代碼：520913，產(chǎn)品簡(jiǎn)稱：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金）正式發(fā)行。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)并不偶然——港股互聯(lián)網(wǎng)板塊，正好站在AI科技變革和價(jià)值低估交匯的位置上。

港股市場(chǎng)里的科技板塊，向來(lái)以波動(dòng)大、彈性強(qiáng)出名，相關(guān)指數(shù)每年的波動(dòng)率差不多都維持在 35% 左右。這種特點(diǎn)在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，容易讓負(fù)面情緒被放大；但一旦市場(chǎng)周期轉(zhuǎn)好，往往也能帶來(lái)更可觀的反彈空間。

2022 年10月港股從周期低點(diǎn)啟動(dòng)新一輪行情之后，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)已經(jīng)顯露出比其他互聯(lián)網(wǎng)系列指數(shù)更明顯的漲幅。如今全球科技競(jìng)爭(zhēng)的格局正在重新調(diào)整，海外資金流動(dòng)性有望變好，再加上國(guó)內(nèi)資金一直在持續(xù)流入港股，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊正處在一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的關(guān)鍵窗口期。華夏基金選在這個(gè)時(shí)候推出這只 ETF，本身就很能說(shuō)明他們對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)周期的判斷。

國(guó)產(chǎn)AI核心資產(chǎn)的價(jià)值重估

全球都在經(jīng)歷人工智能引領(lǐng)的科技變革，AI技術(shù)的普及正在改變我們的經(jīng)濟(jì)和生活。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，科技創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。而港股市場(chǎng)很特殊，聚集了中國(guó)最核心的AI相關(guān)企業(yè)，自然成了全球資本關(guān)注的焦點(diǎn)。

華夏基金推出的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金，其成分股都是這場(chǎng)AI浪潮里的主力。這些公司覆蓋了AI產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：比如做AI模型和云服務(wù)的阿里、騰訊、商湯；做硬件的小米、聯(lián)想；做軟件應(yīng)用的美圖、金蝶。更重要的是，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI的實(shí)際應(yīng)用上，已經(jīng)開始顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)了。

就拿大家熟悉的互聯(lián)網(wǎng)廣告來(lái)說(shuō)，有了AI大模型的助力，廣告系統(tǒng)能更精準(zhǔn)地摸清用戶需求，推薦的廣告更對(duì)胃口，點(diǎn)擊率和賺錢效率都明顯提升。像騰訊這些公司，已經(jīng)靠AI部署讓營(yíng)銷收入大幅增長(zhǎng)，清晰地走出了“效率提高→賺錢能力增強(qiáng)→平臺(tái)收入增加”的良性循環(huán)。

可以預(yù)見的是，隨著模型以及算力的快速發(fā)展，2026年AI應(yīng)用有望成為港股市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)引擎，驅(qū)動(dòng)相關(guān)板塊與估值的雙雙提升。從互聯(lián)網(wǎng)、軟件、傳媒到半導(dǎo)體、消費(fèi)零售，多個(gè)領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗贏I技術(shù)的滲透與落地。

當(dāng)前，從字節(jié)跳動(dòng)推出的豆包全家桶到阿里、百度、騰訊、小紅書、B站，國(guó)內(nèi)頭部平臺(tái)正持續(xù)加碼AI應(yīng)用，國(guó)產(chǎn)化AI應(yīng)用在國(guó)際舞臺(tái)上的能見度不斷提升，行業(yè)呈現(xiàn)龍頭與新勢(shì)力共舞、競(jìng)爭(zhēng)日趨活躍的態(tài)勢(shì)。

更深遠(yuǎn)的變化在于，以DeepSeek為代表的國(guó)產(chǎn)AI大模型在國(guó)際上取得突破，正在逐步改變?nèi)蛸Y本對(duì)中國(guó)科技企業(yè)的認(rèn)知。元旦前，Meta重金收購(gòu)Manus的案例，以其高溢價(jià)和閃電般的交易速度，為AI應(yīng)用領(lǐng)域的投資價(jià)值提供了有力背書，更是直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。

以前有些海外投資者對(duì)中國(guó)科技公司比較悲觀，現(xiàn)在這種態(tài)度正在扭轉(zhuǎn)，大家開始重新審視這些企業(yè)的價(jià)值。這意味著，許多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，正在從我們印象里的“消費(fèi)類公司”向真正意義上的“科技公司”演進(jìn)，它們的估值有望隨之提高，迎來(lái)長(zhǎng)期的價(jià)值重估。

資金面寬松+估值洼地，機(jī)會(huì)難得

投資本質(zhì)上是給未來(lái)的不確定性定價(jià)，而市場(chǎng)上的資金寬松程度，對(duì)股價(jià)和大家的投資情緒影響很大。

2025年上半年的IPO活躍為年末市場(chǎng)積累了明顯的解禁壓力，其中12月單月解禁規(guī)模高達(dá)約1260億港元，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性及投資者情緒形成壓制，并成為11月中旬以來(lái)港股加速調(diào)整的因素之一。伴隨2026年1月解禁規(guī)模預(yù)計(jì)回落至500億港元以下，市場(chǎng)面臨的資金壓力有望得到顯著緩解。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)此輪調(diào)整，港股科技板塊的估值已逐步接近2024年以來(lái)的歷次低位區(qū)間，長(zhǎng)期配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，或已進(jìn)入左側(cè)布局區(qū)域。

不僅如此，隨著解禁壓力減弱，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊還迎來(lái)資金面改善與市場(chǎng)周期向上的雙重利好。

首先，海外可能要進(jìn)入降息周期，這會(huì)給港股帶來(lái)更多資金。雖然短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏可能有波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)的貨幣政策還是要往寬松走。市場(chǎng)普遍預(yù)期2026年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，加上可能會(huì)有更傾向?qū)捤烧叩男轮飨先危伎赡茏屬Y金寬松來(lái)得更快，這對(duì)和海外資金關(guān)系密切的港股來(lái)說(shuō)，是很大的支撐。另外，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，也讓美聯(lián)儲(chǔ)降息的必要性更高了。

其次，國(guó)內(nèi)資金還在持續(xù)往港股跑。2025年，內(nèi)地資金通過(guò)港股通買入港股的金額創(chuàng)下歷史新高，超過(guò)1.38萬(wàn)億港元，成了支撐港股的核心力量。雖然年底因?yàn)榛鹂己恕①Y金回籠等原因，流入速度慢了點(diǎn)，但展望2026年，在利率走低、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、政策鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市等多重因素推動(dòng)下，內(nèi)地資金大概率會(huì)重新加速流入港股，給港股提供堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。

最后，很多港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司都在積極回購(gòu)股票，這也能看出公司的內(nèi)在價(jià)值。像騰訊、美團(tuán)、阿里、小米這些大公司，近幾年一直在加大對(duì)股東的回報(bào)力度。2025年港股的大額回購(gòu)也沒停，截至11月底，回購(gòu)金額已經(jīng)達(dá)到約1579億港元。參考美股的經(jīng)驗(yàn)，科技公司回購(gòu)股票是推動(dòng)股價(jià)長(zhǎng)期上漲的重要因素之一，這種積極回報(bào)股東的做法，會(huì)成為港股科技股估值上漲的核心動(dòng)力。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間截至2025/11/30，個(gè)股不作為推薦

指數(shù)選得好，ETF用著巧

華夏中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金的核心價(jià)值，從它跟蹤的指數(shù)就能看清——全程聚焦行業(yè)龍頭。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，這只ETF最大的好處就是用簡(jiǎn)單、透明的方式，直接參與港股互聯(lián)網(wǎng)頭部公司的成長(zhǎng)，不用自己費(fèi)心挑選個(gè)股。

具體來(lái)看，這只指數(shù)從港股通里挑了30家市值大、交易活躍的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，覆蓋軟件、線上零售、各類平臺(tái)服務(wù)等核心領(lǐng)域。權(quán)重分配明顯向龍頭傾斜，截至2025年11月底，前五大成分股權(quán)重合計(jì)約58%，前十大更是達(dá)到74%。這不是盲目集中，而是貼合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的現(xiàn)實(shí)——頭部公司資金足、技術(shù)深、規(guī)模優(yōu)勢(shì)大，長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑清晰，能讓投資者更穩(wěn)地分享龍頭成長(zhǎng)紅利。

管理方面也有保障，華夏基金是國(guó)內(nèi)被動(dòng)投資領(lǐng)域的老牌機(jī)構(gòu)，指數(shù)基金和ETF規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)居行業(yè)前列，投研和運(yùn)作體系成熟。擬任基金經(jīng)理魯亞運(yùn)有多年量化和指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn)，核心工作就是嚴(yán)格復(fù)制指數(shù)、控制跟蹤誤差，盡量還原指數(shù)本身的表現(xiàn)，不用糾結(jié)主動(dòng)擇時(shí)。

當(dāng)下正是關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵窗口：AI浪潮打開了互聯(lián)網(wǎng)公司效率提升和商業(yè)化的想象空間，全球資金環(huán)境有望寬松，南向資金也在持續(xù)流入港股；更重要的是估值仍處低位，截至2025年12月23日，跟蹤的指數(shù)市盈率24.7倍、市銷率3.34倍，分別位于歷史26%、46%分位，在全球主要科技指數(shù)中偏保守，有估值修復(fù)潛力。

不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)也要認(rèn)清：這只指數(shù)年化波動(dòng)率約35%，高波動(dòng)、高彈性，不適合做防御資產(chǎn)，更適合判斷行業(yè)趨勢(shì)后，參與整體修復(fù)或上行行情。作為場(chǎng)內(nèi)ETF，交易和股票類似，費(fèi)用按券商標(biāo)準(zhǔn)收；同時(shí)投資境外證券，匯率波動(dòng)和海外市場(chǎng)流動(dòng)性變化的風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。