10億股權再遭凍結：恒大新能源重圍難突，誰在收割最后的“殘局”

在恒大汽車（HK.00708）停牌已久、天津工廠破產清算傳聞不斷的2026年初，關于恒大新能源的任何異動，都像是在滿目瘡痍的廢墟上再添一道傷痕。

近日，深圳市坪山區人民法院的一紙執行裁定，讓恒大新能源科技集團有限公司再次站上了風口浪尖。根據天眼查風險信息顯示，該公司持有的恒大新能源科技管理（深圳）有限公司10億元股權被正式凍結，凍結期限長達3年。

這一動作不僅是法律層面的保全，更是恒大造車夢碎后，債權人之間一場殘酷的“資產存量爭奪戰”。

1. 消失的“核心資產”與債權人的角力成立于2019年的恒大新能源，曾是許家印“買買買”邏輯下的產物，一度被寄予厚望，旨在切入電池、系統集成等核心技術。然而，5年多過去，曾經號稱注冊資本10億美元的巨頭，如今留在公眾視野里的多是股權凍結、被執行人信息。對于債權人而言，在2026年這個資產重組的關鍵期，誰能搶先凍結這些尚未被徹底掏空的子公司股權，誰就有可能在未來的破產分配中多拿回一點“回扣”。

2. “殼資源”價值在新能源變局中消逝過去幾年，外界對恒大汽車仍抱有一線希望，多半是看中了它的造車資質和生產基地。但進入2026年，隨著國內新能源市場滲透率穩步跨過65%，行業早已從“資質稀缺”轉向“產能過剩”。恒大旗下的生產基地，如天津、上海等地，或停產多時，或已進入破產程序。此次被凍結10億股權的“管理公司”，其品牌和管理溢價已幾乎歸零，剩下的更多是等待被處置的殼價值。

3. 關聯閉環失效，信用崩塌的連鎖反應翻看股權穿透圖可以發現，恒大新能源科技集團由恒大凱宏投資全資持股，是恒大系龐大版圖中的一環。在2026年這個金融監管日益收緊的環境下，這種典型的“內生關聯”已經無法提供任何風險屏障。當母公司信用坍塌，所有的子公司都成了被法律鎖定的獵物。這次10億股權的凍結，不過是恒大系長達數年的“資產熔斷”劇本中，一個注定會發生的章節。

對于那些仍在等待恒馳汽車交付的極少數擁躉，或是持股未賣的散戶而言，10億股權被凍結的消息早已不再具有爆炸性，而更像是一場漫長葬禮中的哀樂。恒大造車留下的，除了雜草叢生的工廠，恐怕只剩下一份份沉重的法院文書了。