【讀財報】證券公司投行業務質量評價：12家被評為A類，平安證券、中金公司等21家評級升級

2025年12月30日，中國證券業協會(下稱“中證協”)公布了《2025年證券公司投行業務質量評價結果》。新華財經和面包財經研究員梳理相關資料發現，2025年共有93家券商參與評價，其中A類有12家券商、B類有66家券商、C類有15家券商。

較上年相比，平安證券、中金公司、東吳證券、國金證券等21家券商的評級上升，財信證券、東方證券、中泰證券等17家券商的評級下降，其中，華西證券則連續兩年被評為C類。

12家券商考評結果評為A

2025年12月30日修訂后的《證券公司投行業務質量評價辦法》（以下簡稱“評價辦法”）發布并實施。此次修訂進一步修改完善了《證券公司分類評價規定》，突出促進證券公司功能發揮。

根據《評價辦法》，評價范圍內的證券公司投行質量評價結果分為A類、B類、C類三個等級。原則上得分排序前15%~20%且不存在重大負面事項的列為A類，排序后15%~20%的列為C類，其余列為B類。具體劃分比例根據當年投行業務質量評價情況確定。執業質量評價、內部控制評價單項評價得分排序后20%的，不得列為A類。

公告顯示，此次評價對象包括2024年1月1日至12月31日開展股票保薦、債券承銷、并購重組財務顧問和全國股轉公司（北交所）相關投行業務的93家證券公司，較2024年證券公司投行業務質量評價結果相比減少3家，僅開展持續督導業務的證券公司未納入評價范圍。

圖1：2025年證券公司投行業務質量評價結果

根據修訂后的《評價辦法》，2025年度的考評結果中，93家券商中有12家評價結果為A類，較上年相比增加1家，占比約為12.9%，包括東吳證券、國金證券、國泰海通、國投證券、國信證券、華泰聯合、平安證券、長城證券、招商證券、中金公司、中信證券、中銀證券。

66家券商的評價為B，與上年度家數持平，占比約為70.97%，包括愛建證券、北京證券、財達證券、財通證券等。

15家券商的評價為C，較上年度相比減少4家，占比約為16.13%，包括德邦證券、華林證券、華西證券、申萬宏源、中原證券等。

《評價辦法》顯示，證券公司投行業務質量評價是指基于內部控制、項目質量和投行功能發揮并重的評價邏輯，對評價期內證券公司開展評價范圍內投行業務的內部控制、執業質量以及服務實體經濟質效等情況進行的綜合評價。現階段投行質量評價的范圍包括四類投行業務，即股票保薦、債券承銷、并購重組財務顧問和全國股轉公司（北交所）相關投行業務。

平安證券、中金公司、浙商證券等21家評級升級

2025年度的考評結果中，有21家證券公司的投行業務執業質量評價被中證協升級。其中15家券商由C類升至B類，6家券商由B類升至A類。

圖2：證券公司2025年投行業務執業質量評價上升情況

具體來看，東吳證券、國金證券、國投證券、國信證券、平安證券、中金公司的投行業務的質量評價由B類升至A類。

川財證券、東北證券、東莞證券、東興證券、國融證券、紅塔證券、華寶證券、華創證券、華金證券、華龍證券、瑞銀證券、萬和證券、銀河證券、浙商證券的2025年的投行業務的質量評價由C類升至B類。

值得注意的是，華泰聯合、長城證券和中信證券在2023年、2024年和2025年連續三年均取得A類評級，招商證券則在2024年及2025年連續兩年取得A類評級。合并后的國泰海通和中銀證券首次納入評級，并取得A類評級。

17家券商降級 華西證券連續兩年被評為C類

2025年證券公司投行業務質量評價中，有17家證券公司的評價被中證協降級。

其中，財信證券、東方證券、中泰證券、中郵證券4家券商的評價結果由A類降至B類。德邦證券、華林證券、開源證券等12家券商的評價由B類降至C類。

圖3：證券公司2025年投行業務執業質量評價降級情況

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