利歐股份，勇闖GEO！

AI的風，開始吹向GEO（生成式引擎優化）！

伴隨騰訊元寶、DeepSeek、豆包等AI助手一步步取代傳統搜索引擎，各大企業開始認識到數字營銷GEO的重要性。

原因很簡單，GEO正在推動品牌推廣方式從“搜索制”走向“推薦制”。它能從品牌內容結構、產品調性等多角度出發，制定出一套AI內容分發和推薦機制，進而提高該企業產品在AI搜索中的“可見度”，最終達成銷售推廣的目的。

這就讓市場上一眾“數據營銷”玩家看到了商機，借助自身積累的媒體資源，為品牌客戶增強“AI可見性”成為它們的一項新服務。

利歐股份就是其中一員。2025年前三季度，利歐股份直接以469.1%的凈利潤增速讓投資者眼前一亮，報告期內實現了5.89億的凈利潤，將同行遠遠甩在身后。

可，走到數據背后，利歐股份真有那么優秀嗎？

數字營銷，“或”成隱藏王牌

目前可以肯定的是，利歐股份的確在GEO營銷上有所布局。其基于自研平臺LEO AIAD推出的“智能體應答優化”解決方案，能幫助客戶更好地適配生成式語義環境下的信息呈現與品牌認知管理，進而增強廣告主在AI時代的品牌價值。

這本質是利歐股份對傳統數字營銷業務的AI化改造，也是公司營收的主要來源。2025年上半年，數字營銷下屬兩大事業群——媒體代理和數字營銷服務就為利歐股份貢獻了74.29億收入，占比高達77.1%。

媒體代理，說白了就是“對流量數據的整合倒賣”。利歐股份先與上游各大流量平臺博弈、獲取更低成本的數據資源，通過中臺整合后，讓其服務于下游客戶的營銷方案。

早年互聯網經濟火熱時，利歐股份就通過收購上海漫酷、琥珀傳播、萬圣偉業、微創時代等一批優質數字營銷公司快速進入該行業。

經過多年發展，利歐股份已與字節、快手、騰訊、百度、小紅書等主流平臺合作日漸緊密，也積累了青島啤酒、沃爾沃、奇瑞汽車等眾多客戶。

業務規模眼瞧著一步步擴大，利歐股份賺的錢卻越來越少了。

2025年上半年，媒體代理業務的毛利率僅剩下3.99%，跟一開始接近20%的毛利率沒法比，基本就是“賠錢賺吆喝”的狀態了。

原因也不難猜，利歐股份夾在上游大流量平臺與下游大客戶中間，本就話語權不高，再加上同行內卷，“辛苦錢”只會越來越難賺。

這種模式體現在財務上就是，應收賬款較高。2025年前三季度，利歐股份應收賬款余額高達58.7億，比應付賬款的兩倍還要多。這種“賒錢交易”的模式無疑會一點點吞噬企業的現金流，加劇其現金流緊張。

要想打破這一惡性循環，就得提高媒體代理業務的毛利率，做2.0版本的數字營銷業務。

通過注入AI基因，利歐股份數字營銷業務的毛利率能基本維持在20%左右的較高水平。之后，伴隨GEO概念逐步得到各大品牌商認可，預計公司數字營銷業務的利潤空間還能進一步釋放。

但前提是，利歐股份真的在研發上下苦工。縱觀AI領域任何一家公司，無論是大模型研發還是AI應用，都非常舍得在研發上花錢，研發費用率甚至能到60%，利歐股份在這一點上并沒有優勢。

2025年前三季度，利歐股份研發費用率僅有0.97%，遠低于同行業的易點天下（4%）、中文在線（5.28%），這無疑會讓利歐股份的AI轉型之旅蒙上一層迷霧。

可以說，數字營銷能否成長為利歐股份的王牌業務，還要看它有沒有能力加碼研發。

水泵、投資齊振，多線救國

說實話，利歐股份或許有加碼研發的想法，奈何資金并不充裕。

截至2025年上半年末，利歐股份賬上貨幣資金合計27.81億，看著還不錯，至少要比易點天下、中文在線等同行多，但實際能動用的資金很少。

27.81億貨幣資金中只有106萬的庫存現金，剩下都是銀行存款和其他貨幣資金，流動性較差。

再加上，因客戶陷入訴訟糾紛、與供應商存在合作糾紛等原因，利歐股份的銀行存款中有1100萬被凍結；12億的其他貨幣資金也因保證金等原因被限制使用了，資金流動性不容樂觀。

在數字營銷能扛起大梁前，這些壓力基本都落在了公司的水泵業務上。

嚴格來講，水泵制造才是利歐股份的發家業務，媒體代理只是互聯網經濟開辟出的第二成長曲線。2025年上半年，公司水泵制造業務創收20.22億，占總營收的比重只有20.98%，毛利率卻高達25.65%，是公司真正的“創利神器”。

這一方面，離不開公司多年的業務拓展，民用泵、工業泵等產品銷售網絡已遍布160多個國家和地區；另一方面，得益于其對水泵進行的AI智能化改造，讓產品始終保持較強的市場競爭力。

具體來看，利歐股份創造的AI智泵生態能夠實現泵系統的全生命周期智能管理，大幅優化運維成本。其自主研發的“PM5永磁同步電機”能顯著提升產品運營效率。

2025年上半年，利歐股份又推出了“RPC系列液冷屏蔽泵”，尤其適用于效率要求極高的智算中心市場，有望借此在數據中心液冷領域占據一席之地，進一步提升產品附加值。

只不過，從結果看，利歐股份穩健經營的水泵業務貌似并不能滿足AI數字營銷日益增長的研發需求，公司又走起了“偏門”——證券投資。

早在2016年，理想汽車A輪融資時，利歐股份就開始籌謀一場“投資大戲”，兩年累計投資4.5億助推理想上市。

伴隨2020年理想成功上市，利歐股份也迎來了“生平高光”，當年實現凈利潤47.72億，同比大增1451%，其中，光靠投資理想，公司就賺了45.04億元。

2023年，公司又賣出理想汽車部分股權獲得投資收益9.25億；2024年，利歐股份靠理想汽車又賺了4987萬元；甚至2025年前三季度，利歐股份凈利潤同比激增469.1%至5.89億，也是理想的功勞。

除了理想汽車，利歐股份還投資了包括摩根士丹利、匯豐等在內的眾多貨幣資金，每年投資收益和公允價值變動收益都是一筆“巨款”。

吃到巨大紅利的利歐股份自然不愿放棄這一“副業”，于是，公司開始加碼投資。

2025年下半年，利歐股份公告稱，打算用不超過30億的自有資金進行證券投資。未來，證券投資的收益或許能成為利歐股份AI化轉型的一大助力。

總結

市場的腳步從不會為某一家企業或某幾家企業停留，企業需要做得，就是跟上市場的腳步。

在20世紀初的實業興國年代，利歐股份成功抓住水泵制造這一賽道，賺下了第一桶金；2014年，互聯網經濟興起，利歐股份又通過并購整合在媒體代理、數字營銷領域站穩腳跟。

如今，AI浪潮席卷而來，沖擊著各行各業，利歐股份的數字營銷業務和水泵業務也需加入更多的AI元素，才能勇立潮頭。

但AI化的過程注定不會一帆風順，利歐股份也在努力整合資源，爭取攢下更多的轉型底氣。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。