裝修黨福音！環保板材商莫干山家居沖擊港股，靠經銷商撐起超30億元收入|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年1月16日，云峰莫干山生態家居有限公司（以下簡稱“莫干山家居”）正式向港交所遞交上市申請，中信證券擔任獨家保薦人。招股書披露，莫干山家居發源于浙江湖州德清，專注于綠色人造板及定制家居產品與服務，按2024年收入計，為中國第三大綠色人造板服務商及前十五大綠色定制家居提供商，此次沖刺港股旨在拓展業務發展空間。

招股書顯示，莫干山家居在浙江、山東運營三大工業4.0標準智慧生產基地，獲得“國家綠色工廠”“國家綠色供應鏈示范企業”“5G全連接工廠”等國家級榮譽認證，實現從設計到交付的全流程數字化管理，保障生產效率與產品一致性。在渠道端，截至2025年9月30日，該公司擁有875家經銷商，銷售網絡覆蓋全國所有省份及45個海外國家和地區，據灼識咨詢評估，其線下經銷門店網絡規模位居行業前列，2023—2025年前三季度，其經銷商貢獻收入占比分別為90.3%、85.6%、76.0%，渠道根基穩固。

莫干山家居業績表現穩健，產品結構持續優化。據招股書數據，2023—2025年前三季度，其營收分別為33.94億元、34.56億元、25.19億元，凈利潤分別為3.20億元、3.21億元、2.80億元；毛利率呈穩步提升態勢，從2023年的22.2%增至2025年前三季度的25.7%。收入構成中，其傳統核心業務人造板收入占比從2023年的69.0%降至2025年前三季度的59.6%，定制家居業務占比逐步提高，形成多元盈利結構。

同時，招股書也披露了莫干山家居面臨的多項挑戰。主營產品人造板及地板依賴OEM外包生產，2023—2025年前三季度，外包生產成本占銷售成本比例分別為76.0%、75.6%、72.3%，對外包制造商的質量與交付管控存在不確定性。研發投入占比偏低，同期研發成本占收入比例分別為1.2%、1.3%、1.4%，技術迭代能力或受限制。

依托綠色家居定位及行業積累，莫干山家居已構建起差異化競爭基礎。此次赴港上市有望為其生產升級、渠道拓展提供資金支持。未來能否優化供應鏈結構、提升研發投入效率、鞏固綠色產品優勢，將影響其長期發展，值得資本市場關注。

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