大選前，日本國債陷入“拋售潮”

本報駐日本特約記者王軍

對日本財政狀況惡化的擔憂正在沖擊該國債券市場。據美國CNBC網站20日報道，日本40年期國債收益率上升超過5個基點，觸及4%，是自40年期國債推出以來的最高水平，也是日本三十多年來各期限主權債券中首次出現這一收益率水平。另據日本共同社報道，10年期國債收益率一度升至2.330%，達到近27年來的高位。多家媒體分析認為，日本國債遭到集中拋售的原因是市場擔憂即將到來的選舉可能導致消費稅的削減，從而惡化日本的公共財政狀況。

日本首相高市早苗考慮在即將到來的眾議院選舉中，將“食品消費稅降為零，為期兩年”寫入競選公約，引發日本金融市場的強烈反應。《日經亞洲評論》19日援引分析人士的話報道稱，凍結食品消費稅估計將使日本政府每年損失5萬億日元（100日元約合4.4元人民幣）。報道提到，雖然高市早苗強調她將在倡導財政積極主義與保持財政可持續性之間取得平衡，但投資者擔心提前大選至少會暫時將財政可持續性置于次要地位。《華爾街日報》分析認為，如果減稅與本屆政府增加防衛費開支的計劃同時進行，可能進一步加劇市場擔憂。

高市早苗一直是擴張性財政政策的支持者。據日本財務省公布的文件，高市早苗內閣提出的2026財年預算規模達122.3萬億日元，遠超2025財年的115.2萬億日元。其中，僅國債費就高達31.3萬億日元。然而，日本政府債務余額占國內生產總值比重已達240%。高市內閣推行擴張性財政政策、大肆發債，令投資者對日本財政狀況惡化的憂慮不斷加深。“日本債券市場目前處于無人買入但拋售不止的狀態。”彭博社援引基金行業人士的話報道稱。

多家日本媒體報道稱，削減消費稅已經成為此次選舉的一個焦點，因為執政黨和反對黨都試圖通過減輕不斷上升的生活成本負擔措施來贏得選民。不過，日本央行19日發布的2025年12月生活意識問卷調查結果顯示，認為一年后的物價較現在“將上漲”的受訪者占比為86.0%，仍然處于高位。

?有分析認為，日本國債收益率上行不僅源于財政政策的不確定性，還疊加了通脹與貨幣政策預期的影響。《日經亞洲評論》報道提到，日本核心通脹率在2025年11月仍維持在3.0%，經通脹調整后的實際工資已連續11個月處于負增長區間。在生活成本壓力持續存在的背景下，主要政黨在選舉前競相討論減稅與擴大財政支出，加劇了市場對財政可持續性的擔憂。