萬科得以喘口氣 11億債券展期議案獲通過

財聯社1月21日訊（記者 李潔）記者今日從知情人士處獲悉，萬科一筆余額11億元的“21萬科02”債券，展期1年方案獲得通過。

分析人士指出，這是萬科本輪多筆債券展期談判中首個成功落地的方案，標志著其在流動性危機中爭取到寶貴喘息空間。

“展期獲得通過有多重原因，議案中涵蓋小額兌付、回售兌付40%本金、提供增信等措施，回應了投資者的多樣化訴求。”一位分析人士告訴記者。

根據“21萬科02”債券今日公布的2026年第一次持有人會議決議，議案四以92.11%的同意票獲得通過，該項議案主要圍繞回售部分債券本息兌付安排、固定兌付機制及增信措施等方面展開。

固定兌付安排方面，發行人將于2026年1月30日對已申報回售的債券，按賬戶實施不超過10萬元的小額兌付，旨在保障小額持有人的流動性。

其次是被認為起到關鍵作用的回售本金分期兌付措施，回售部分債券本金的40%將于2026年1月30日兌付，剩余60%展期1年，兌付日定為2027年1月22日。

另外，萬科還將提供增信措施，其承諾為展期本息提供資產質押擔保，質押物為發行人對項目公司（武漢萬云房地產有限公司、西咸新區科筑置業有限公司）的應收款項。

利息方面，對于未申報回售部分的利息于2026年1月22日按期支付，已申報回售部分的利息將在議案通過后2個交易日內支付，展期部分在展期一年期間，票面利率維持3.98%不變，利息隨最終本金一并支付。

分析人士指出，此方案實質性地增強了債券的償付保障，是打動債權人的核心要件之一。

“該展期方案能獲得超過九成債權人支持，主要基于以下兩點，首先是立即兌付40%的回售本金，并對小額持有人給予上限10萬元的固定兌付，這為債權人提供了寶貴的短期現金回流，體現了協商誠意。”一位房地產行業分析師表示。

其次，是落實具體資產增信。上述分析師告訴記者，市場此前擔憂萬科缺乏“足夠硬的增信”，本次方案直接拿出了對具體項目公司的應收款質押，顯著提升了債權人的資產保障程度和信心。

值得關注的是，目前，萬科仍在就“22萬科MTN004”和“22萬科MTN005”兩筆中票的展期方案與持有人溝通。

公開信息顯示，“22萬科MTN004”債券余額20億元，“22萬科MTN005”債券余額37億元，兩筆中票合計規模57億元。

一位業內人士向記者表示，“21萬科02”展期一年方案通過后，提供了一個樣板，基于此，對于萬科剩余兩筆正在談展期的“22萬科MTN004”、“22萬科MTN005”展期方案，通過的概率較此前可能會有所提高。

“萬科這筆債券展期議案得以通過，表明其債務問題的解決路徑在于提供有實質價值的交換條件，即期現金與硬資產增信。”上述分析師認為，其后續債券展期方案能否通過，很大程度上取決于萬科能否繼續拿出 “足夠具體、足夠可執行” 的資產質押和現金安排。

“如果能夠在資產權屬、抵質押順位、現金歸集、償債優先級這些關鍵點上真正落到條款里，再配合一定程度的利息支付或現金前置，對關鍵否決賬戶形成實質性補償，局面并非完全打不開。”匯生國際資本總裁黃立沖表示。